Zcash tiba-tiba menjadi salah satu berita terbesar di kripto lagi.
Setelah bertahun-tahun berada di luar sorotan, $ZEC telah membuat comeback yang luar biasa. Token tersebut sempat bergerak di atas $1.600 pada 23 September, dan Fortune melaporkan bahwa token itu telah naik sekitar 88% dibanding bulan sebelumnya.
Namun ini bukan sekadar altcoin lama yang sedang dipompa.
Beberapa hal telah berubah seputar Zcash pada saat yang bersamaan.
Kisah terbesar adalah kembalinya narasi privasi.
Bitcoin memberi pengguna jaringan moneter yang terdesentralisasi, tetapi blockchain-nya bersifat transparan. Transaksi dapat diikuti secara publik. Zcash mengambil pendekatan berbeda dengan memungkinkan pengguna melakukan transaksi terlindungi (shielded) menggunakan kriptografi zero-knowledge.
Gagasan itu kini mendapat perhatian baru karena semakin banyak uang, aset keuangan, dan aktivitas sehari-hari berpindah ke ranah digital.
Argumennya sederhana: jika blockchain menjadi bagian dari keuangan arus utama, pengguna dan institusi mungkin tidak ingin setiap transaksi, saldo, dan hubungan finansial terlihat permanen oleh semua orang.
Dan Zcash mulai menunjukkan pertumbuhan nyata dalam penggunaan privat.
Data terbaru menunjukkan hampir 5 juta ZEC berada di dalam shielded pools, yang kira-kira mewakili 23% dari pasokan pada saat diukur. Pengguna juga memigrasikan dana ke Ironwood, pool privasi terbaru milik Zcash.
Aktivitas transaksi terselubung juga semakin dipercepat.
Pekan yang berakhir pada 24 September dilaporkan mencatat 62.375 transaksi terselubung (shielded), angka mingguan tertinggi sejak 2022. Ini membuat narasi privasi saat ini lebih menarik karena perhatian tidak hanya datang dari harga; penggunaan jaringan juga berubah.
Lalu hadir katalis utama lainnya: produk investasi yang teregulasi.
Grayscale's spot Zcash ETF mulai diperdagangkan di NYSE Arca pada akhir Agustus. Pada 4 September, The Block melaporkan bahwa produk tersebut sudah menarik setidaknya $34,4 juta dalam arus masuk bersih.
Eropa kini telah bergabung dengan cerita tersebut.
Pada 22 September, 21Shares meluncurkan produk berbasis Zcash yang diperdagangkan di bursa (exchange-traded product) di Euronext Paris dan Euronext Amsterdam, memberikan jalur teregulasi lain bagi investor yang mencari paparan terhadap ZEC.
Itu mengubah cerita ZEC secara signifikan.
Sebelumnya, Zcash sebagian besar dipandang sebagai kripto privasi yang khusus. Sekarang, ia mendapatkan akses yang lebih mudah melalui infrastruktur investasi tradisional, sementara privasi itu sendiri menjadi pembahasan yang makin besar.
Perhatian institusional juga meningkat.
Pendiri Paradigm, Matt Huang, baru-baru ini mengungkapkan bahwa Paradigm memiliki ZEC dan menggambarkan Zcash sebagai pelengkap privat untuk Bitcoin. ZEC melonjak tajam selama reli pasar yang lebih luas pada periode yang sama.
Ada juga kemajuan teknis yang terjadi di bawah permukaan harga.
Zcash memperkenalkan pool terselubung Ironwood pada bulan Juli setelah ditemukan kerentanan pada sistem Orchard sebelumnya. Pengguna kemudian memigrasikan jumlah besar shielded ZEC ke pool baru tersebut.
Dukungan untuk hardware wallet juga semakin membaik.
Ledger baru-baru ini menambahkan dukungan native untuk saldo Zcash privat di dompet desktopnya, memungkinkan pengguna mengelola shielded ZEC Ironwood tanpa bergantung pada pengaturan pihak ketiga sebelumnya.
Pengembangan tidak berhenti di situ.
The Zcash Foundation sedang mengupayakan perubahan yang melibatkan penurunan biaya transaksi dan peningkatan pada perangkat lunak node Zebra. Komunitas juga telah membahas cakupan peningkatan jaringan NU7 yang akan datang, termasuk usulan mengenai waktu blok yang lebih cepat dan mekanisme penerbitan ZEC.
Namun trader juga harus memahami mengapa ZEC bisa menjadi sangat volatil.
Saat ZEC pertama kali menembus $1.000 pada awal bulan ini, sekitar $36,6 juta posisi yang memakai leverage dilikuidasi dalam 24 jam, dengan sekitar $34,5 juta berasal dari short. Open interest futures sempat naik hingga kira-kira $2,3 miliar.
Artinya, minat fundamental dan leverage spekulatif telah bekerja pada waktu yang sama.
Narasi yang kuat dapat menarik pembeli.
Produk institusional dapat meningkatkan aksesibilitas.
Meningkatnya aktivitas terselubung dapat memperkuat cerita jaringan.
Namun leverage yang besar juga dapat melebih-lebihkan pergerakan ke kedua arah.
Karena itulah pertanyaan paling menarik seputar ZEC bukan sekadar “Seberapa tinggi bisa naik?”
Pertanyaan yang lebih baik adalah apakah perubahan yang mendasari reli tersebut terus berlanjut.
Perhatikan adopsi shielded.
Perhatikan produk institusional.
Perhatikan pengembangan jaringan.
Perhatikan apakah privasi tetap menjadi narasi kripto penting setelah euforia seputar harga mereda.
Menurut riset Anchorage Digital yang dikutip oleh Fortune, Zcash telah beranjak dari posisi di luar 80 besar kripto berdasarkan kapitalisasi pasar ke posisi 10 besar pada tahun 2026.
Itu adalah transformasi yang luar biasa.
$ZEC kembali ada di layar para trader karena pasar tidak hanya sedang menemukan kembali koin lama, melainkan juga menemukan kembali pertanyaan yang dibangun oleh Zcash: seberapa penting privasi finansial akan menjadi di dunia yang kian serba on-chain?