Imbal hasil Surat Utang Treasury 5% tidak “mengalahkan” Bitcoin $BTC
Ia hanya menaikkan harga untuk salah.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun menembus di atas 5,1%, level tertingginya sejak 2007. Kurva resmi Treasury menempatkan 10Y di 5,18% pada 24 Sept. Bahkan imbal hasil 10 tahun yang disesuaikan inflasi kini sekitar 2,85%.
Hal ini penting untuk $BTC
Investor bisa memperoleh lebih dari 5% secara nominal dari Treasury yang dipegang hingga jatuh tempo, sementara Bitcoin tidak membayar kupon dan bisa bergerak 5% dalam sehari.
Jadi ambang batas untuk mengambil risiko baru saja makin tinggi.
Namun ada masalah dengan narasi sederhana “imbal hasil tinggi menghancurkan Bitcoin”.
Bitcoin masih naik sekitar 191% sejak 2021, meskipun imbal hasil 10 tahun naik lebih dari 400 basis poin selama periode tersebut. Dan korelasinya yang baru-baru ini dengan imbal hasil Treasury justru mengejutkan: sekitar -0,18 selama 90 hari, -0,06 selama 180 hari, dan -0,03 selama satu tahun.
Ancaman yang lebih besar saat ini mungkin adalah volatilitas obligasi.
Indeks MOVE melonjak 21% menjadi sekitar 95 saat imbal hasil melonjak. Bitcoin turun dari sekitar $87,2K menjadi $83,5K selama pergerakan yang sama.
Dan lonjakan imbal hasil itu tidak terjadi secara acak.
PMI komposit AS September naik menjadi 58,4—bacaan terkuat sejak Juli 2021—sementara tekanan inflasi juga meningkat. Pertumbuhan yang kuat + inflasi yang lengket memberi pasar alasan lain untuk mengantisipasi kebijakan Fed yang lebih ketat.
Jadi, bisakah Bitcoin bersaing dengan “tanpa risiko” 5%?
Itu perbandingan yang keliru.
Treasury menawarkan pendapatan dan volatilitas lebih rendah. Bitcoin tidak memberi imbal hasil yang tetap, tetapi menawarkan potensi kenaikan yang jauh lebih besar, sekaligus potensi penurunan yang jauh lebih besar.
5% bukan vonis untuk $BTC
Itu jauh lebih tinggi ambang batasnya bagi setiap aset berisiko.
Ia hanya menaikkan harga untuk salah.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun menembus di atas 5,1%, level tertingginya sejak 2007. Kurva resmi Treasury menempatkan 10Y di 5,18% pada 24 Sept. Bahkan imbal hasil 10 tahun yang disesuaikan inflasi kini sekitar 2,85%.
Hal ini penting untuk $BTC
Investor bisa memperoleh lebih dari 5% secara nominal dari Treasury yang dipegang hingga jatuh tempo, sementara Bitcoin tidak membayar kupon dan bisa bergerak 5% dalam sehari.
Jadi ambang batas untuk mengambil risiko baru saja makin tinggi.
Namun ada masalah dengan narasi sederhana “imbal hasil tinggi menghancurkan Bitcoin”.
Bitcoin masih naik sekitar 191% sejak 2021, meskipun imbal hasil 10 tahun naik lebih dari 400 basis poin selama periode tersebut. Dan korelasinya yang baru-baru ini dengan imbal hasil Treasury justru mengejutkan: sekitar -0,18 selama 90 hari, -0,06 selama 180 hari, dan -0,03 selama satu tahun.
Ancaman yang lebih besar saat ini mungkin adalah volatilitas obligasi.
Indeks MOVE melonjak 21% menjadi sekitar 95 saat imbal hasil melonjak. Bitcoin turun dari sekitar $87,2K menjadi $83,5K selama pergerakan yang sama.
Dan lonjakan imbal hasil itu tidak terjadi secara acak.
PMI komposit AS September naik menjadi 58,4—bacaan terkuat sejak Juli 2021—sementara tekanan inflasi juga meningkat. Pertumbuhan yang kuat + inflasi yang lengket memberi pasar alasan lain untuk mengantisipasi kebijakan Fed yang lebih ketat.
Jadi, bisakah Bitcoin bersaing dengan “tanpa risiko” 5%?
Itu perbandingan yang keliru.
Treasury menawarkan pendapatan dan volatilitas lebih rendah. Bitcoin tidak memberi imbal hasil yang tetap, tetapi menawarkan potensi kenaikan yang jauh lebih besar, sekaligus potensi penurunan yang jauh lebih besar.
5% bukan vonis untuk $BTC
Itu jauh lebih tinggi ambang batasnya bagi setiap aset berisiko.
