24 September 2026, The Fed (bank sentral AS) secara terbuka mengungkapkan proses implementasi proposal regulasi terkait Undang-Undang GENIUS (Undang-Undang Pedoman dan Inovasi Stablecoin AS). Proposal ini memperjelas bahwa ketentuan operasional akan disusun untuk mengatur secara rinci tahapan-tahapan kunci seperti penerbitan stablecoin, cadangan, pembayaran dan kliring, serta penggunaan lintas negara. Saat ini, proposal sudah memasuki tahap pendahuluan pengumpulan opini publik; ini merupakan perubahan yang pasti bahwa peristiwa tersebut telah benar-benar memasuki tahap implementasi. Selain itu, ini juga menandai bahwa regulasi stablecoin di AS secara resmi masuk ke fase penyusunan aturan yang lebih terperinci dari level legislasi Kongres.
Undang-Undang GENIUS adalah kerangka regulasi khusus untuk stablecoin yang disahkan oleh Kongres AS pada paruh pertama tahun 2026. Sebelumnya, pembagian otoritas pengawas di tingkat federal telah ditetapkan: salah satu pelaksana utama adalah Federal Reserve (The Fed). Langkah untuk mendorong implementasi proposal ini berarti ketentuan yang sebelumnya masih bersifat kerangka dalam undang-undang akan secara bertahap berubah menjadi persyaratan kepatuhan yang lebih spesifik. Isu inti yang saat ini menjadi perhatian pasar berfokus pada tiga arah: persyaratan proporsi dana cadangan untuk pihak penerbit stablecoin, apakah stablecoin dimasukkan ke dalam sistem pembayaran dan kliring The Fed, serta batas pengawasan untuk pembayaran stablecoin lintas negara. Aturan-aturan ini akan secara langsung menentukan peta persaingan pasar stablecoin di AS ke depan.
Selanjutnya, node pengamatan yang paling jelas adalah Desember 2026, ketika The Fed akan menutup jendela pengumpulan pendapat publik untuk proposal ini. Semua masukan yang diajukan oleh lembaga industri dan pelaku pasar akan menjadi rujukan utama untuk penyesuaian ketentuan. Saat ini, pasar secara umum memperkirakan persyaratan cadangan tidak akan lebih rendah dari 90% terhadap proporsi aset likuid yang dititipkan. Ketentuan pengecualian regulasi untuk pembayaran stablecoin lintas batas juga menjadi fokus utama dari pengumpulan pendapat tersebut. Hasil umpan balik pada node ini akan secara langsung menentukan sejauh mana ketentuan bersifat longgar.
Node pengamatan yang jelas berikutnya adalah Maret 2027. The Fed diperkirakan akan merilis ketentuan resmi penerapan regulasi stablecoin, sekaligus menetapkan pengaturan periode transisi. Untuk penerbit stablecoin yang sudah beroperasi di pasar AS, persyaratan penyesuaian kepatuhan untuk aset yang ada serta durasi periode transisi merupakan poin yang paling diperhatikan. Selain itu, apakah ketentuan tersebut akan mengaitkan kualifikasi penerbit stablecoin dengan izin pembayaran The Fed juga akan secara langsung memengaruhi ambang batas pasar bagi pendatang baru berikutnya.
Dari dampak terhadap pasar kripto, BTC, ETH, dan aset kripto utama lainnya memiliki tingkat keterkaitan likuiditas yang cukup tinggi dengan stablecoin. Dorongan The Fed untuk mewujudkan proposal ini merupakan sinyal netral karena kerangka regulasinya semakin jelas secara bertahap. Dalam jangka pendek, volatilitas pasar terutama dipicu oleh permainan/pertarungan ekspektasi terkait ketentuan tersebut. Namun dalam jangka panjang, aturan regulasi yang jelas akan menurunkan ketidakpastian kepatuhan dalam penggunaan stablecoin, sehingga berdampak positif bagi masuknya institusi ke pasar kripto. Meski demikian, jika ketentuan menetapkan persyaratan cadangan terlalu tinggi dan pembatasan pembayaran lintas batas terlalu ketat, itu juga dapat menekan sementara skala peredaran stablecoin, yang pada akhirnya memengaruhi likuiditas keseluruhan di pasar kripto.