Anna Paulson, Presiden dan CEO Federal Reserve Bank of Philadelphia dan anggota dengan hak suara dari Federal Open Market Committee (FOMC) pada tahun 2026 melalui kursi presiden regional yang berputar di bank tersebut, menyatakan bahwa upaya mengembalikan inflasi ke 2 persen adalah hal yang tidak bisa ditawar dan membuka peluang bagi kenaikan suku bunga lebih lanjut.
Berbicara dalam siaran pidato yang telah disiapkan untuk membuka Konferensi Fintech Tahunan ke-10 Philadelphia Fed pada hari Kamis, Paulson mengatakan bahwa ia mendukung kenaikan suku bunga 25 basis poin minggu lalu dan bahwa beberapa pengetatan tambahan yang bertahap mungkin diperlukan jika kondisi berkembang sesuai perkiraannya. Dasarnya adalah inflasi yang menolak bergerak.
Inflasi inti berjalan di kisaran sekitar 2,5 hingga 3 persen, jauh di atas target, dan yang terbaik yang bisa ia katakan adalah inflasi itu tidak menjadi lebih buruk. Ia menyebut pembangunan AI sebagai salah satu pendorong, seraya mencatat bahwa harga impor untuk komputer dan aksesori komputer telah naik 24 persen selama 12 bulan terakhir.
Sementara itu, perekonomian tetap bertahan. Pertumbuhan konsumsi riil dipercepat hingga 3,4 persen secara tahunan pada kuartal kedua, dan model GDPNow Atlanta Fed memperkirakan lebih dari 4 persen pada kuartal ketiga, bahkan dengan sentimen konsumen yang rendah. Pasar tenaga kerja pun stabil. Pengangguran berada di 4,1 persen, turun dari 4,3 persen pada Januari dan konsisten dengan lapangan kerja maksimum dalam pandangannya, serta kenaikan pekerjaan rata-rata 74.000 per bulan selama musim panas. Pertumbuhan upah yang moderat menunjukkan biaya tenaga kerja tidak mendorong inflasi.
Kutipan Utama:
Kebijakan Moneter
Komite Pasar Terbuka Federal menjawab dua mandat: lapangan kerja maksimum dan stabilitas harga.
Saat ini, stabilitas harga yang perlu mendapat perhatian.
Inflasi terlalu tinggi terlalu lama.
Untuk memberi konteks — ini adalah Konferensi Fintech Tahunan ke-10, dan ini adalah pertemuan keenam berturut-turut ketika inflasi berada di atas 2 persen.
Menjelang musim panas, saya bertanya pada diri sendiri apakah kebijakan sudah cukup ketat untuk menghasilkan inflasi 2 persen — atau apakah suku bunga dana federal yang sedikit lebih tinggi mungkin diperlukan.
Menjelang September, jelas bahwa risiko inflasi sedang meningkat.
Saya mendukung kenaikan suku bunga dana federal sebesar 25 basis poin pada pertemuan minggu lalu.
Penyesuaian ulang ini mendekatkan kebijakan dengan apa yang saya yakini diperlukan untuk mengembalikan inflasi ke 2 persen dengan laju yang secara tepat menyeimbangkan risiko inflasi dengan risiko bagi pasar tenaga kerja.
Ke depan, jika kondisi berkembang sesuai perkiraan saya, pengetatan lebih lanjut yang moderat mungkin diperlukan.
Namun perlu saya tegaskan: mengembalikan inflasi ke 2 persen tidak bisa ditawar, dan saya akan mendukung jalur kebijakan yang membawa kita sampai ke sana sambil dengan saksama menimbang risiko terhadap pasar tenaga kerja di sepanjang jalan.
Inflasi
Namun, inflasi inti tetap tinggi dan sulit turun.
Pada saat beberapa guncangan yang saling tumpang tindih membebani angka-angka headline, inflasi inti dapat memberikan pembacaan yang lebih jelas tentang ke mana harga sebenarnya bergerak.
Inflasi inti berjalan pada kisaran sekitar 2,5 hingga 3 persen, jauh di atas target 2 persen kami, dan kesenjangan itu menunjukkan sedikit tanda akan menutup.
Hal terbaik yang bisa saya katakan tentang inflasi inti tahun ini adalah bahwa inflasi itu belum memburuk.
Inflasi inti menunjukkan sedikit hingga tidak ada kemajuan.
Tekanan harga terkait tarif mereda, tetapi tekanan harga dari konflik di Timur Tengah dan pembangunan AI meningkat.
Pertumbuhan & Ekonomi
Terlepas dari guncangan akibat tarif dan harga energi yang tinggi, pertumbuhan output tetap kuat, bahkan mungkin menguat sedikit.
Saya melihat ekonomi yang tangguh, menunjukkan beberapa tanda meningkatnya momentum.
Terlepas dari guncangan akibat tarif dan konflik di Timur Tengah, pertumbuhan konsumsi belakangan ini kuat; pembangunan AI mendorong investasi, dan pasar tenaga kerja stabil.
Investasi bisnis yang kuat, didorong oleh pembangunan kecerdasan buatan, terus menjadi penggerak ekonomi.
Pertumbuhan ekonomi juga didukung oleh konsumen.
Sentimen konsumen rendah. Namun data pengeluaran menceritakan kisah yang berbeda.
Setelah awal tahun yang lambat, pertumbuhan konsumsi riil dipercepat hingga laju tahunan sebesar 3,4 persen pada kuartal kedua, dan model GDPNow milik Atlanta Fed saat ini mengarah pada pertumbuhan konsumsi di atas 4 persen pada kuartal ketiga.
Pertumbuhan ekonomi menguat sedikit, dan pasar tenaga kerja menguat juga, meski hanya sedikit.
Pasar Tenaga Kerja
Beralih ke pasar tenaga kerja, kondisi di sini stabil dan tampaknya membaik sedikit.
Tingkat pengangguran adalah 4,3 persen pada Januari dan saat ini berada di 4,1 persen — tingkat yang konsisten dengan apa yang saya anggap sebagai lapangan kerja maksimum.
Hingga musim semi ini, perekrutan di layanan kesehatan dan bantuan sosial sebagian besar menjadi penopang pasar tenaga kerja. Sejak saat itu, perekrutan meluas mencakup beragam industri yang lebih luas, dan selama musim panas, total kenaikan pekerjaan rata-rata mencapai 74.000 per bulan yang cukup solid.
Namun, pertumbuhan upah moderat, dan pemberi kerja melaporkan sedikit tekanan untuk menaikkan upah. Ini adalah tanda bahwa biaya tenaga kerja tidak mendorong tekanan inflasi.
AI & Produktivitas
Pembangunan AI adalah salah satu faktor yang membuat inflasi inti tetap tinggi.
Meskipun dampak AI terhadap produktivitas masih belum jelas, pengaruhnya terhadap harga tidak.
Skala investasi AI menambah secara berarti permintaan untuk segala hal mulai dari chip komputer hingga bahan konstruksi, dan permintaan itu terlihat pada harga.
Harga impor untuk komputer dan aksesori komputer naik 24 persen selama 12 bulan terakhir.
Rencana untuk pusat data baru berkembang di Pennsylvania dan sekitarnya, meski tidak tanpa kontroversi.
Kondisi Keuangan
Momentum dalam pertumbuhan konsumsi agregat ini kemungkinan ditopang oleh pasar saham.
Meski demikian, perlu saya catat bahwa ini bukan dorongan yang dirasakan secara merata.
Di Lapangan / Umpan Balik Ekonomi Riil
Para ahli ekonomi regional saya meyakinkan bahwa kekuatan manufaktur meluas jauh melampaui AI.
Survei Philadelphia Fed tentang Prospek Bisnis Manufaktur terus menunjukkan adanya ekspansi yang berlanjut.
Kebanyakan perusahaan mengantisipasi peningkatan aktivitas dan investasi dalam beberapa bulan ke depan.
Perusahaan-perusahaan memberi tahu saya bahwa pesanan terus meningkat, sehingga memperpanjang waktu pengiriman dan menciptakan penumpukan.
Salah satu perusahaan teknologi mencatat bahwa tekanan harga dari pembangunan AI merembet ke seluruh rantai pasok elektronik — mulai dari papan sirkuit hingga kapasitor.
Fintech & Sistem Keuangan
Pada acara pertama kami, garis yang memisahkan fintech dan keuangan tradisional relatif jelas. Sepuluh tahun kemudian, garis itu semakin kabur.
Beberapa institusi keuangan tradisional — baik yang besar maupun kecil — merangkul inovasi seperti mata uang kripto dan jaminan tokenisasi.
Beberapa perusahaan fintech mengejar izin perbankan tradisional.
Dan semua pihak berusaha beradaptasi dengan dunia AI.
Perubahan-perubahan ini memunculkan pertanyaan penting tentang masa depan sistem keuangan kita.
Dan mungkin isu yang paling mendesak dan paling menantang dari semuanya: kecerdasan buatan.
Bagaimana kita memanfaatkan teknologi ini untuk membangun sistem keuangan yang lebih baik dan lebih aman bagi semua orang?
Dengan menuntaskan pertanyaan besar secara bersama-sama, kita dapat membantu membangun sistem keuangan yang inovatif, stabil, dan aman yang bekerja untuk semua orang.