链上真实资产（RWA）这一年跑得比整个 DeFi 都快。

CoinShares 和 Token Terminal 联合发布的《混合金融》报告显示：2025 年二季度到 2026 年二季度，RWA 在借贷协议和去中心化交易所里的存款，从 23 亿美元翻了三倍多到 74 亿美元；同期 DeFi 总存款反而缩水约 15%。

分化最明显的是交易量：整体 DEX 现货成交量跌了约 70%，RWA 相关交易却涨了约 220%。推手很实在：代币化美债（贝莱德的 BUIDL、sUSDS 等）、代币化黄金（XAUT、PAXG）和私人信贷产品，近 7 成 RWA 存款还在以太坊上。

报告的结论很有意思：金融不是被颠覆，是被重布线——真实资产正在从单纯的「发行」走向借贷、交易和抵押的实际使用。

数据截止：2026-09-24 22:00（UTC+8）
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