5 Lapisan Keuangan yang Bisa Menggerakkan Pasar Bull Kripto Berikutnya

Pada September 2026, total kapitalisasi pasar kripto meningkat hampir 7%. Beberapa aset utama mencapai level tertinggi dalam beberapa bulan terakhir. Jadi, apakah kita sedang berada di pasar bull yang pasti? Dan aset apa yang akan meraih keuntungan besar?
Siklus saat ini penting karena banyak hal yang terjadi tidak menguntungkan pasar. The US Fed menaikkan suku bunga, dan Senat gagal meloloskan CLARITYAct. Namun, harga Bitcoin justru naik hingga level tertingginya sejak Januari. 
Analis di BloFin Research berpendapat bahwa pasar bull berikutnya bisa terlihat sangat berbeda. Menurut mereka, satu kategori token atau aplikasi tidak akan menjadi penentu siklus.
Sebaliknya, ia akan dibentuk oleh lima lapisan yang berbeda. 
🚀 90% altcoin mengungguli Bitcoin minggu lalu. Tapi sinyal yang lebih menarik adalah ini sudah bukan sekadar pergerakan satu minggu.> Altseason Index melonjak ke 90%, mendekati bagian atas rentang historisnya> 65% masih mengungguli selama 1 bulan> ETP altcoin non-ETH terlihat… pic.twitter.com/szeCSYyV5p
 — BloFin Research (@BloFin_Academy) 24 September 2026
Pasar Bull Berikutnya Tidak Akan Membiarkan Uang Tetap di Dalam Kripto
Setiap pasar bull kripto sejauh ini punya narasi utama di berita. Kisah-kisah itu berkisar dari Bitcoin sebagai uang digital hingga platform smart contract, DeFi, dan NFT.
BloFin Research mencatat bahwa sebagian besar aktivitas dalam siklus-siklus tersebut tetap berada di dalam kripto. Modal baru masuk, berpindah dari token ke token, dan menciptakan cara-cara baru untuk berspekulasi. Hal itu tetap terjadi bahkan ketika teknologi di balik sebuah tren menargetkan sesuatu yang lebih luas.
Namun, pola yang berbeda mungkin sedang terbentuk sekarang. Beberapa sektor kripto dengan pertumbuhan tercepat cenderung mengarah ke arah yang sama. Bersama-sama, semuanya menunjukkan bahwa kripto bertindak sebagai pasar paralel bagi dunia keuangan yang lebih luas.
Stablecoins
Tokenization
RWA perps
Prediction markets
Akumulasi nilai token
Sektor-sektor ini sering dibahas sebagai narasi yang terpisah, tetapi BloFin Research memandangnya sebagai lapisan dari satu tumpukan.
1. Stablecoins
Stablecoin membentuk sisi uang tunai dari tumpukan tersebut. BloFin Research mengatakan mereka sedang memperluas diri dari perdagangan kripto ke pembayaran dunia nyata. 
Hal ini terlihat pada adopsi. Volume penyelesaian stablecoin Visa melewati tingkat berjalan tahunan $20 miliar. Itu lebih dari 15 kali level setahun sebelumnya. 
Langkah berikutnya kemungkinan besar adalah agen AI membayar data dan daya komputasi dalam stablecoin. BlackRock membuat argumen serupa dalam sebuah paper baru-baru ini, dengan menyebut stablecoin sebagai kandidat kunci untuk “machine-native money.” 
Tokenisasi menyediakan sisi aset dengan menghadirkan kepemilikan dunia nyata ke dalam rantai (on-chain). BloFin Research mengatakan komoditas dan saham kini termasuk aset tokenisasi dengan pertumbuhan tercepat.
Komoditas ter-tokenisasi mencapai $5,55 miliar pada akhir Q1, dipimpin sebagian besar oleh emas. Ini menandai kenaikan 289% sejak awal 2025.
Ekuitas yang ditokenisasi tumbuh bahkan lebih cepat, naik 390% tahun ini menjadi $4,43 miliar pada pertengahan September. Namun demikian, hanya sekitar 0,0029% dari pasar ekuitas global yang tercatat senilai $151,9 triliun yang telah ditokenisasi. Ini masih menyisakan ruang besar untuk pertumbuhan seiring akses yang makin meluas dan penggunaan on-chain yang semakin dalam.
3. RWA Perps
Perp RWA membentuk sisi leverage. Kontrak-kontrak ini memungkinkan trader mengambil posisi dengan leverage pada saham, komoditas, atau indeks tanpa memiliki aset dasar. 
Perp RWA pada dasarnya terutama membutuhkan feed harga yang andal, likuiditas, jaminan, dan sistem likuidasi. Sebaliknya, melakukan tokenisasi aset memerlukan penataan hukum, pengelolaan kustodi, dan aturan kelayakan investor. 
Analis di BloFin Research berpikir perbedaan itu membantu menjelaskan mengapa eksposur sintetis dapat berkembang lebih cepat daripada kepemilikan yang ditokenisasi.
Data DefiLlama menunjukkan volume RWA-perps naik dari $122 miliar pada Q1 menjadi $2,2 triliun pada Q3. Open interest kini melampaui $15,3 miliar.
4. Prediction Markets
Prediction markets bertindak sebagai sisi informasi. Mereka mengubah berita dan ekspektasi menjadi probabilitas yang didukung oleh uang para trader. Itulah sebabnya prediction markets menjadi salah satu sektor unggulan kripto tahun ini.
Volume pasar prediksi di-chain mencapai sekitar $5,24 miliar sejauh ini pada bulan September, menurut dasbor Dune. Itu lebih dari tiga kali lipat dari sekitar $1,56 miliar yang tercatat pada September 2025.
Menjelang pertemuan FOMC 2026, peluang untuk Kalshi dan Polymarket bergerak sebagai respons terhadap data ekonomi yang masuk. Lalu mereka bergeser menuju CME FedWatch seiring setiap keputusan semakin dekat.
BloFin Research menambahkan bahwa feed probabilitas ini menjadi semakin dapat dibaca mesin, sehingga agen AI dapat menggunakannya sebagai sinyal langsung.
Akumulasi nilai adalah ujian terakhir dari pasar bull. Secara sederhana, akumulasi nilai berarti bagaimana keberhasilan sebuah protokol kripto diterjemahkan menjadi nilai bagi pemegang tokennya.
Para analis berpendapat bahwa penggunaan membutuhkan mekanisme yang kredibel untuk mengubahnya menjadi nilai bagi pemegang token. Itu bisa berupa buyback, pembakaran (burn), distribusi, atau pertumbuhan treasury.
Misalnya, jika sebuah DEX melakukan volume trading $10 miliar dan menghasilkan $20 juta dalam biaya riil, tetapi tidak ada satu pun dari $20 juta itu yang terhubung dengan tokennya, maka token tersebut memiliki akumulasi nilai yang lemah.
Model emisi token saat ini telah kehilangan kredibilitas. Investor tradisional yang berfokus pada pendapatan dan arus kas juga menginginkan hubungan yang dapat diukur dengan nilai token, tambahnya.
BloFin Research menunjuk tiga protokol DeFi utama sebagai contoh, masing-masing menggunakan mekanisme yang berbeda. Hyperliquid membakar HYPE yang dibeli dengan biaya trading, sementara Uniswap mengaitkan biaya protokol dengan pembakaran UNI. Aave menyalurkan pendapatan ke DAO-nya, yang dapat mendanai buyback AAVE.
Pengeluaran untuk buyback juga mencetak rekor tahun ini. Menurut data dari Allium Labs, proyek-proyek kripto telah membeli kembali token mereka sendiri senilai $638 juta hingga akhir Agustus. Hyperliquid dan Pump.fun menyumbang hampir 90% dari total tersebut.
Bagaimana Lapisan-lapisan Saling Memberi Makan
Kelima lapisan ini saling menguatkan. Stablecoin berfungsi sebagai jaminan untuk perp dan sebagai aset penyelesaian untuk sekuritas yang ditokenisasi. Saham ter-tokenisasi dan perp RWA sama-sama mengambil harganya dari pasar tradisional, tetapi keduanya melayani kebutuhan yang berbeda. Tokenisasi membawa kepemilikan, sedangkan perp membawa eksposur harga dengan leverage. 
Data dari perps dan prediction markets kemudian menjadi sinyal bagi trader, model, dan agen AI. Biaya dari seluruh aktivitas ini mengalir ke sisi nilai.
Tapi ada dua tantangan potensial. Infrastruktur untuk pembayaran agen AI datang lebih cepat daripada volumenya. Nilai equity perp sebagai sinyal penetapan harga juga bergantung pada likuiditas, karena pasar yang tipis dapat menghasilkan pembacaan yang berisik atau dimanipulasi.