#美债10年期收益率创19年新高
Berita ini sebenarnya agak aneh..
🔄 进群看机构动作
Yang semua orang lihat adalah Bitcoin menembus di bawah 83.000 dolar, turun terus dari puncak sementara 87.500 dolar. Reaksi pertama tentu saja: “apakah kripto tidak bagus lagi?”..
Tapi yang sebenarnya sedang dinilai ulang bukanlah koinnya, melainkan harga uang itu sendiri..
CME FedWatch sekarang memetakan skenario: sampai Juni 2027 masih ada empat kali lagi kenaikan suku bunga, sehingga suku bunga dana federal didorong ke kisaran 4,75% sampai 5%.. Bulan ini saja sudah ada satu kali kenaikan.. Imbal hasil obligasi AS tenor 20 tahun mendekati 5,5%, ETF obligasi pemerintah AS jangka panjang TLT jatuh sampai di bawah 80 dolar mencatat rekor titik terendah sepanjang masa.. Imbal hasil tenor 10 tahun menembus 5,1%, level tertinggi sejak 2007..
Yang lebih menarik lagi, ini bukan hanya urusan AS.. Imbal hasil obligasi pemerintah Prancis, Jerman, Inggris, dan Jepang juga sedang tertekan.. Indeks dolar kembali menguat ke atas 101, naik 3% sepanjang tahun.. Yen kembali ke 159..
Nah, di sinilah mulai terasa membingungkan.. Setengah tahun lalu semua orang masih menunggu penurunan suku bunga, sekarang pasar mengubah skenarionya menjadi kenaikan suku bunga empat kali.. Suku bunga bebas risiko adalah “pembagi” untuk aset yang tidak menghasilkan bunga; pembagi terus menjadi lebih mahal, sehingga biaya kepemilikan naik secara pasif.. Karena itu BTC dan emas ikut ditekan; emas bahkan sudah turun 25% dibanding puncak bulan Januari.. Kali ini bukan kripto yang jadi sasaran sendirian, melainkan semua aset yang tidak menghasilkan bunga dinilai ulang sekaligus..
Lalu uangnya ke mana.. Ke surat utang jangka pendek, kas, dan dolar yang menghasilkan bunga.. Jadi yang pertama kehilangan darah adalah aset ber-beta tinggi; DOGE dan altcoin turun lebih ganas daripada BTC. Uangnya tidak keluar, melainkan dipindahkan dari “menebak arah” ke “memungut imbal hasil”..
Yang benar-benar layak dicermati bukanlah seberapa besar penurunan hari ini, melainkan setelah ekspektasi kenaikan suku bunga sudah sepenuhnya “terisi”.. begitu nanti ada data yang agak lemah, atau ada pejabat yang mengendurkan sedikit saja nada.. biasanya yang pertama memantul adalah kumpulan aset ber-beta tinggi yang sama.. Pembagi melonggar dulu, barulah pembilang punya kesempatan..
Balik arahnya ada di sini.. Jika empat kali kenaikan suku bunga benar-benar sudah sepenuhnya diperhitungkan, maka pada hari ketika kabar buruk sudah “keluar habis”, biasanya justru saat aset-aset ini paling tidak diminati..
Berita ini sebenarnya agak aneh..
🔄 进群看机构动作
Yang semua orang lihat adalah Bitcoin menembus di bawah 83.000 dolar, turun terus dari puncak sementara 87.500 dolar. Reaksi pertama tentu saja: “apakah kripto tidak bagus lagi?”..
Tapi yang sebenarnya sedang dinilai ulang bukanlah koinnya, melainkan harga uang itu sendiri..
CME FedWatch sekarang memetakan skenario: sampai Juni 2027 masih ada empat kali lagi kenaikan suku bunga, sehingga suku bunga dana federal didorong ke kisaran 4,75% sampai 5%.. Bulan ini saja sudah ada satu kali kenaikan.. Imbal hasil obligasi AS tenor 20 tahun mendekati 5,5%, ETF obligasi pemerintah AS jangka panjang TLT jatuh sampai di bawah 80 dolar mencatat rekor titik terendah sepanjang masa.. Imbal hasil tenor 10 tahun menembus 5,1%, level tertinggi sejak 2007..
Yang lebih menarik lagi, ini bukan hanya urusan AS.. Imbal hasil obligasi pemerintah Prancis, Jerman, Inggris, dan Jepang juga sedang tertekan.. Indeks dolar kembali menguat ke atas 101, naik 3% sepanjang tahun.. Yen kembali ke 159..
Nah, di sinilah mulai terasa membingungkan.. Setengah tahun lalu semua orang masih menunggu penurunan suku bunga, sekarang pasar mengubah skenarionya menjadi kenaikan suku bunga empat kali.. Suku bunga bebas risiko adalah “pembagi” untuk aset yang tidak menghasilkan bunga; pembagi terus menjadi lebih mahal, sehingga biaya kepemilikan naik secara pasif.. Karena itu BTC dan emas ikut ditekan; emas bahkan sudah turun 25% dibanding puncak bulan Januari.. Kali ini bukan kripto yang jadi sasaran sendirian, melainkan semua aset yang tidak menghasilkan bunga dinilai ulang sekaligus..
Lalu uangnya ke mana.. Ke surat utang jangka pendek, kas, dan dolar yang menghasilkan bunga.. Jadi yang pertama kehilangan darah adalah aset ber-beta tinggi; DOGE dan altcoin turun lebih ganas daripada BTC. Uangnya tidak keluar, melainkan dipindahkan dari “menebak arah” ke “memungut imbal hasil”..
Yang benar-benar layak dicermati bukanlah seberapa besar penurunan hari ini, melainkan setelah ekspektasi kenaikan suku bunga sudah sepenuhnya “terisi”.. begitu nanti ada data yang agak lemah, atau ada pejabat yang mengendurkan sedikit saja nada.. biasanya yang pertama memantul adalah kumpulan aset ber-beta tinggi yang sama.. Pembagi melonggar dulu, barulah pembilang punya kesempatan..
Balik arahnya ada di sini.. Jika empat kali kenaikan suku bunga benar-benar sudah sepenuhnya diperhitungkan, maka pada hari ketika kabar buruk sudah “keluar habis”, biasanya justru saat aset-aset ini paling tidak diminati..
