Ya ampun, ini jadi nggak terlalu bagus... The Fed masih akan menaikkan suku bunga lagi?
Bitcoin anjlok 4.000 poin, Nasdaq turun 1,13%, kemarin pasar cuma satu kata: parah. Tapi pusat badainya bukan di pasar saham—melainkan di pasar obligasi.
Rabu, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun melonjak sekitar 15 basis poin dalam sehari, ditutup di 5,113%, dan untuk pertama kalinya sejak 2007 menembus level tersebut. Ini pertama dalam hampir dua dekade!
Empat faktor menghantam pasar bertubi-tubi:
Pukulan pertama: PMI meledak. Pratinjau awal PMI Komposit AS untuk September melonjak ke 58,4, ekspansi tercepat dalam lebih dari lima tahun. Laju kenaikan pesanan baru adalah yang tertinggi sejak Maret 2022, pertumbuhan tenaga kerja juga tercepat dalam lebih dari empat tahun.
Terjemahannya: datanya bagus, kenaikan suku bunga berpeluang.
Pukulan kedua: harga minyak balik lagi untuk menambah tekanan. Presiden Iran menyampaikan dengan sangat jelas di sidang Majelis Umum PBB: perundingan boleh saja, tapi tidak akan menerima “perundungan”; sanksi tidak akan dicabut, Selat Hormuz jangan berharap bisa benar-benar dibuka sepenuhnya. Minyak mentah Brent langsung naik. Saat harga energi naik, ekspektasi inflasi ikut terdorong ke atas, dan investor obligasi paling takut dengan ini.
Pukulan ketiga: The Fed—gubernur/pemimpin—Boll (Bar) mengungkapkan semuanya. Inflasi masih di atas 2%, dan tidak ada tren yang jelas dan segera menuju penurunan ke target. Bisa jadi perlu penyesuaian kebijakan lebih lanjut. Baru minggu lalu baru saja dinaikkan, tapi ini langsung seperti menuliskan “masih akan naik lagi” di depan wajah semua orang.
Pukulan keempat: lelang obligasi 5 tahun “mengalami masalah”. Penawaran senilai 70 miliar dolar, yield yang memenangkan tender 3 basis poin lebih tinggi dibanding level pasar sebelum lelang. Porsi yang terpaksa “dibeli paksa” oleh primary dealer adalah yang tertinggi sejak 2024.
Terjemahannya: tidak ada yang mau membeli obligasi pemerintah AS. Dalam ukuran pasar sebesar ini, kalau lelang obligasi AS sepi pembeli, itu adalah sinyal kepanikan.
Setelah empat pukulan itu, seperti terlihat pada gambar, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga yang sebelumnya 55% langsung melonjak ke 73% hanya dalam sehari. Pada saat yang sama, kabar baik dari pertemuan AS–Tiongkok sudah “habis”, sehingga memunculkan situasi koreksi saat ini.
Namun yang lebih mengkhawatirkan adalah, penetapan harga pasar untuk kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut sepanjang tahun terus memanas. Apakah kenaikan suku bunga bulan Oktober sudah tak terbendung lagi?
Padahal masih ada kesempatan berbalik! Asalkan data CPI yang diumumkan pada Oktober bersifat moderat, atau AS dan Iran segera mencapai kesepakatan, semuanya—tidak akan jadi masalah. Tapi sayangnya, waktu yang tersisa untuk pasar tidak banyak...
Bitcoin anjlok 4.000 poin, Nasdaq turun 1,13%, kemarin pasar cuma satu kata: parah. Tapi pusat badainya bukan di pasar saham—melainkan di pasar obligasi.
Rabu, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun melonjak sekitar 15 basis poin dalam sehari, ditutup di 5,113%, dan untuk pertama kalinya sejak 2007 menembus level tersebut. Ini pertama dalam hampir dua dekade!
Empat faktor menghantam pasar bertubi-tubi:
Pukulan pertama: PMI meledak. Pratinjau awal PMI Komposit AS untuk September melonjak ke 58,4, ekspansi tercepat dalam lebih dari lima tahun. Laju kenaikan pesanan baru adalah yang tertinggi sejak Maret 2022, pertumbuhan tenaga kerja juga tercepat dalam lebih dari empat tahun.
Terjemahannya: datanya bagus, kenaikan suku bunga berpeluang.
Pukulan kedua: harga minyak balik lagi untuk menambah tekanan. Presiden Iran menyampaikan dengan sangat jelas di sidang Majelis Umum PBB: perundingan boleh saja, tapi tidak akan menerima “perundungan”; sanksi tidak akan dicabut, Selat Hormuz jangan berharap bisa benar-benar dibuka sepenuhnya. Minyak mentah Brent langsung naik. Saat harga energi naik, ekspektasi inflasi ikut terdorong ke atas, dan investor obligasi paling takut dengan ini.
Pukulan ketiga: The Fed—gubernur/pemimpin—Boll (Bar) mengungkapkan semuanya. Inflasi masih di atas 2%, dan tidak ada tren yang jelas dan segera menuju penurunan ke target. Bisa jadi perlu penyesuaian kebijakan lebih lanjut. Baru minggu lalu baru saja dinaikkan, tapi ini langsung seperti menuliskan “masih akan naik lagi” di depan wajah semua orang.
Pukulan keempat: lelang obligasi 5 tahun “mengalami masalah”. Penawaran senilai 70 miliar dolar, yield yang memenangkan tender 3 basis poin lebih tinggi dibanding level pasar sebelum lelang. Porsi yang terpaksa “dibeli paksa” oleh primary dealer adalah yang tertinggi sejak 2024.
Terjemahannya: tidak ada yang mau membeli obligasi pemerintah AS. Dalam ukuran pasar sebesar ini, kalau lelang obligasi AS sepi pembeli, itu adalah sinyal kepanikan.
Setelah empat pukulan itu, seperti terlihat pada gambar, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga yang sebelumnya 55% langsung melonjak ke 73% hanya dalam sehari. Pada saat yang sama, kabar baik dari pertemuan AS–Tiongkok sudah “habis”, sehingga memunculkan situasi koreksi saat ini.
Namun yang lebih mengkhawatirkan adalah, penetapan harga pasar untuk kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut sepanjang tahun terus memanas. Apakah kenaikan suku bunga bulan Oktober sudah tak terbendung lagi?
Padahal masih ada kesempatan berbalik! Asalkan data CPI yang diumumkan pada Oktober bersifat moderat, atau AS dan Iran segera mencapai kesepakatan, semuanya—tidak akan jadi masalah. Tapi sayangnya, waktu yang tersisa untuk pasar tidak banyak...
