Melihat market cap sebuah koin naik dari 1 miliar dolar menjadi 2 miliar dolar, sangat mudah untuk memahaminya seperti ini: ada 1 miliar dolar dana baru yang masuk.
Namun dua angka ini tidak bisa langsung disamakan.
Cara perhitungan market cap yang umum adalah: harga acuan pasar × jumlah suplai yang beredar. Ini menghitung valuasi untuk token yang sedang beredar, bukan untuk menghitung berapa banyak kas yang telah masuk secara kumulatif.Binance
Ambil contoh hipotetis saja: misalkan jumlah token yang beredar selalu 1 miliar unit. Harga acuan naik dari 1 dolar menjadi 2 dolar, maka nilai pasar (market cap) naik dari 1 miliar dolar menjadi 2 miliar dolar.
10 miliar dolar yang muncul di sini adalah penilaian yang dihitung ulang berdasarkan harga baru. Tidak perlu setiap token diperdagangkan sekali pada harga 2 dolar, dan juga tidak bisa disimpulkan bahwa ada arus masuk dana bersih sebesar 10 miliar dolar.Binance
Yang benar-benar memengaruhi sejauh mana harga bisa bergerak juga mencakup kedalaman order (order book), likuiditas, dan ukuran pesanan.
Jika order jual (sell order) relatif tipis, sedikit transaksi saja dapat menyebabkan perubahan harga yang cukup besar; jika order jual sangat tebal, dampak dari ukuran pembelian yang sama terhadap harga mungkin lebih kecil.Binance
Jadi, meskipun penambahan kapitalisasi pasar sebesar 1 miliar dolar adalah sama, kondisi transaksi di baliknya bisa sepenuhnya berbeda. Tidak ada satu “rasio dana untuk mengerek” yang tetap yang berlaku untuk semua koin.
Saat harga turun pun sama. Pengurangan kapitalisasi pasar sebesar 1 miliar dolar tidak berarti seseorang baru saja mencairkan dana sebesar 1 miliar dolar. Token yang belum dijual pun akan dinilai ulang mengikuti penurunan harga acuan.
Ini juga menjelaskan mengapa “nilai buku yang begitu besar” dan “hasil penjualan semuanya bisa mendapatkan begitu banyak uang” tidaklah sama: penjualan terpusat sendiri dapat mengubah harga eksekusi.Binance
Jika sudah memahami perbedaan ini, saat melihat judul seperti “kapitalisasi pasar melonjak” atau “kapitalisasi pasar menguap”, Anda bisa bertanya satu langkah lagi: itu berbicara tentang perubahan valuasi, volume transaksi, atau semacam arus dana berdasarkan definisi tertentu?
Kapitalisasi pasar bisa dibandingkan dari skalanya, tetapi tidak bisa menggantikan bukti arus dana.