#美债10年期收益率创19年新高
Berita ini sebenarnya agak aneh..
📢 今日盘面群里聊
Bitcoin jatuh kembali ke bawah 84.000, namun yang paling parah jatuhnya justru bukan itu.. Dogecoin sehari turun 7%, ZEC, XRP, HYPE masing-masing turun 5% hingga 6%, sementara Ethereum, SOL, BNB hanya turun 2% hingga 3%, TRX hampir tidak bergerak.. Kebanyakan orang melihatnya sebagai “kripto kembali koreksi”, tetapi yang benar-benar perlu diperhatikan mungkin tidak ada di sisi dunia koin..
Pada waktu yang sama, ada hal lain yang sedang terjadi.. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun ditutup di 5,11%, melompat 15 basis poin dalam sehari, dan menembus level tertinggi mendekati dua dekade.. Selain itu, dalam satu hari ada tiga peristiwa yang bertabrakan—harga minyak Brent memantul lebih dari 4%, kembali mendekati 104 dolar, mengakhiri enam hari berturut-turut penurunan; indeks aktivitas bisnis AS naik ke 58,4, level terkuat dalam lebih dari lima tahun; dan lelang obligasi pemerintah AS tenor lima tahun senilai 70 miliar dolar AS mengalami permintaan yang dingin, dengan yield yang ditetapkan 5,033%, tertinggi sejak 2006, bahkan para pembeli masih meminta imbal hasil tambahan agar mau mengambilnya..
Sejak saat itu, semuanya mulai terasa berbeda.. Jika Anda bisa mendapatkan imbal hasil 5% tanpa melakukan apa pun, maka aset-aset yang tidak menghasilkan bunga harus dihitung ulang.. Memegang satu Bitcoin pada dasarnya berarti “melepas imbal hasil bebas risiko”, dan semakin tinggi suku bunga, semakin mahal “pengorbanan” tersebut.. Pada saat yang sama, posisi yang ditumpuk dengan leverage juga menjadi semakin mahal untuk dibiayai.. Jadi, penurunan putaran ini bukan karena ada sesuatu yang terjadi di blockchain, melainkan karena “pembaginya” berubah..
Yang lebih menarik lagi adalah urutan penurunannya.. Kelompok yang lebih banyak ditentukan oleh harga berbasis emosi, dan semakin jauh dari arus kas—kehilangan darahnya paling cepat—Dogecoin, ZEC, XRP, HYPE semuanya ada di jalur ini. Sementara itu, BTC dan ETH yang diberi label “aset” justru turun paling sedikit.. Ini bukan kepanikan, melainkan dana yang sedang menyusun ulang posisinya berdasarkan tingkatannya.
Dana tidak keluar dari pasar; mereka hanya pindah tempat untuk “mengambil” imbal hasil.. Imbal hasil untuk instrumen jangka pendek, kas, dan reksa dana pasar uang sudah ada di sana. Yang justru “disedot” dalam putaran ini adalah dana dari kupon yang menjadi porsi besar penilaian—“premium cerita”. Lihat TRX yang turun paling sedikit: tidak banyak cerita, tidak banyak ruang imajinasi, jadi ya—tidak terjadi apa-apa..
Tapi masalahnya muncul.. Penekanan pada putaran ini tidak bersumber dari satu hal saja.. Pantulan harga minyak menunda ekspektasi pemotongan suku bunga, aktivitas bisnis yang kuat memberi alasan bahwa “tidak perlu buru-buru menurunkan suku bunga”, dan lelang tenor lima tahun yang kurang diminati menunjukkan bahwa bahkan obligasi pemerintah pun sedang “diminta bayaran”—ketiga garis ini mengarah ke arah yang sama, sulit disebut kebetulan..
Yang benar-benar patut diawasi ada dua hal.. Pertama, pada hari Jumat ada jatuh tempo opsi sekitar 14 miliar dolar AS; harga strike 85.000 dolar AS menekan ke atas sejumlah besar opsi beli, sehingga harga “bergelayutan” tepat di bawahnya—langkah lindung nilai pihak market maker akan memperbesar volatilitas.. Kedua, hasil dari beberapa lelang obligasi pemerintah berikutnya: jika permintaannya masih dingin, ruang bagi yield untuk terus naik masih ada..
Sinyalnya ada di sini: jika suku bunga bertahan di level tinggi lebih lama, yang pertama kali ditetapkan ulang di kripto bukanlah BTC, melainkan aset-aset yang hanya bertumpu pada narasi.. Namun begitu pasar mulai mengonfirmasi bahwa suku bunga sudah mencapai puncaknya, high Beta yang hari ini jatuh paling parah, biasanya juga akan menjadi kelompok yang pertama memantul kembali.. Jadi yang perlu diputuskan sekarang bukan siapa yang turun paling banyak, melainkan sampai tahap mana “perampasan uang dari aset bebas risiko” ini mau berhenti..
Berita ini sebenarnya agak aneh..
📢 今日盘面群里聊
Bitcoin jatuh kembali ke bawah 84.000, namun yang paling parah jatuhnya justru bukan itu.. Dogecoin sehari turun 7%, ZEC, XRP, HYPE masing-masing turun 5% hingga 6%, sementara Ethereum, SOL, BNB hanya turun 2% hingga 3%, TRX hampir tidak bergerak.. Kebanyakan orang melihatnya sebagai “kripto kembali koreksi”, tetapi yang benar-benar perlu diperhatikan mungkin tidak ada di sisi dunia koin..
Pada waktu yang sama, ada hal lain yang sedang terjadi.. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun ditutup di 5,11%, melompat 15 basis poin dalam sehari, dan menembus level tertinggi mendekati dua dekade.. Selain itu, dalam satu hari ada tiga peristiwa yang bertabrakan—harga minyak Brent memantul lebih dari 4%, kembali mendekati 104 dolar, mengakhiri enam hari berturut-turut penurunan; indeks aktivitas bisnis AS naik ke 58,4, level terkuat dalam lebih dari lima tahun; dan lelang obligasi pemerintah AS tenor lima tahun senilai 70 miliar dolar AS mengalami permintaan yang dingin, dengan yield yang ditetapkan 5,033%, tertinggi sejak 2006, bahkan para pembeli masih meminta imbal hasil tambahan agar mau mengambilnya..
Sejak saat itu, semuanya mulai terasa berbeda.. Jika Anda bisa mendapatkan imbal hasil 5% tanpa melakukan apa pun, maka aset-aset yang tidak menghasilkan bunga harus dihitung ulang.. Memegang satu Bitcoin pada dasarnya berarti “melepas imbal hasil bebas risiko”, dan semakin tinggi suku bunga, semakin mahal “pengorbanan” tersebut.. Pada saat yang sama, posisi yang ditumpuk dengan leverage juga menjadi semakin mahal untuk dibiayai.. Jadi, penurunan putaran ini bukan karena ada sesuatu yang terjadi di blockchain, melainkan karena “pembaginya” berubah..
Yang lebih menarik lagi adalah urutan penurunannya.. Kelompok yang lebih banyak ditentukan oleh harga berbasis emosi, dan semakin jauh dari arus kas—kehilangan darahnya paling cepat—Dogecoin, ZEC, XRP, HYPE semuanya ada di jalur ini. Sementara itu, BTC dan ETH yang diberi label “aset” justru turun paling sedikit.. Ini bukan kepanikan, melainkan dana yang sedang menyusun ulang posisinya berdasarkan tingkatannya.
Dana tidak keluar dari pasar; mereka hanya pindah tempat untuk “mengambil” imbal hasil.. Imbal hasil untuk instrumen jangka pendek, kas, dan reksa dana pasar uang sudah ada di sana. Yang justru “disedot” dalam putaran ini adalah dana dari kupon yang menjadi porsi besar penilaian—“premium cerita”. Lihat TRX yang turun paling sedikit: tidak banyak cerita, tidak banyak ruang imajinasi, jadi ya—tidak terjadi apa-apa..
Tapi masalahnya muncul.. Penekanan pada putaran ini tidak bersumber dari satu hal saja.. Pantulan harga minyak menunda ekspektasi pemotongan suku bunga, aktivitas bisnis yang kuat memberi alasan bahwa “tidak perlu buru-buru menurunkan suku bunga”, dan lelang tenor lima tahun yang kurang diminati menunjukkan bahwa bahkan obligasi pemerintah pun sedang “diminta bayaran”—ketiga garis ini mengarah ke arah yang sama, sulit disebut kebetulan..
Yang benar-benar patut diawasi ada dua hal.. Pertama, pada hari Jumat ada jatuh tempo opsi sekitar 14 miliar dolar AS; harga strike 85.000 dolar AS menekan ke atas sejumlah besar opsi beli, sehingga harga “bergelayutan” tepat di bawahnya—langkah lindung nilai pihak market maker akan memperbesar volatilitas.. Kedua, hasil dari beberapa lelang obligasi pemerintah berikutnya: jika permintaannya masih dingin, ruang bagi yield untuk terus naik masih ada..
Sinyalnya ada di sini: jika suku bunga bertahan di level tinggi lebih lama, yang pertama kali ditetapkan ulang di kripto bukanlah BTC, melainkan aset-aset yang hanya bertumpu pada narasi.. Namun begitu pasar mulai mengonfirmasi bahwa suku bunga sudah mencapai puncaknya, high Beta yang hari ini jatuh paling parah, biasanya juga akan menjadi kelompok yang pertama memantul kembali.. Jadi yang perlu diputuskan sekarang bukan siapa yang turun paling banyak, melainkan sampai tahap mana “perampasan uang dari aset bebas risiko” ini mau berhenti..
