Data PMI terbaru AS secara tak terduga sangat kuat, menunjukkan laju perluasan aktivitas ekonomi tercepat sejak 2021. Pasar pun dengan cepat meningkatkan ekspektasi bahwa Federal Reserve (Fed) akan mempertahankan suku bunga tinggi, bahkan mungkin menaikkan suku bunga lebih lanjut. Di tengah imbal hasil obligasi pemerintah AS yang merangkak naik secara menyeluruh dan meningkatnya ketidakpastian terkait situasi AS-Iran, saham AS dan pasar kripto melemah secara bersamaan pada hari Rabu. Bitcoin sempat turun menembus di bawah 84.000 dolar AS.

PMI yang kuat menghantam ekspektasi penurunan suku bunga, pasar kembali membidik kenaikan suku bunga

Data PMI yang diumumkan AS pada hari Rabu jauh melampaui ekspektasi pasar. Laju perluasan aktivitas ekonomi secara keseluruhan mencatat yang tercepat sejak 2021, menunjukkan bahwa aktivitas perusahaan masih memiliki daya tahan. Setelah data dirilis, pasar dengan cepat menilai ulang jalur suku bunga The Fed ke depan. Ekspektasi penurunan suku bunga sebelumnya semakin mereda, sementara ekspektasi kenaikan suku bunga justru meningkat secara jelas.

Berdasarkan data CME FedWatch, saat ini pasar memperkirakan peluang sekitar 30% bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga tetap di kisaran 3,75% hingga 4,00% pada rapat bulan Oktober. Peluang kenaikan suku bunga 25 basis poin sekitar 70%. Jika diamati hingga Desember, peluang mempertahankan suku bunga yang ada hanya 6,6%, peluang kenaikan suku bunga kumulatif 25 basis poin sebesar 38,7%, dan peluang kenaikan suku bunga kumulatif 50 basis poin mencapai 54,7%.

Dalam pasar swap suku bunga, penetapan harga bahkan sudah mencerminkan sekitar 3 kali kenaikan suku bunga dalam satu tahun ke depan. Sebagian posisi lindung nilai mulai mencerminkan kemungkinan kenaikan suku bunga ke-4, menunjukkan bahwa kekhawatiran pasar terhadap “suku bunga lebih tinggi bertahan lebih lama” sedang meningkat.

Imbal hasil obligasi AS naik secara menyeluruh, tenor 10 tahun menembus 5%

Ekspektasi kenaikan suku bunga dengan cepat menular ke pasar obligasi. Pada hari Rabu, imbal hasil obligasi pemerintah AS untuk berbagai tenor melonjak tajam. Imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun naik sekitar 14 basis poin dalam sehari dan menembus ambang 5%. Imbal hasil tenor 5 tahun sempat naik hingga level tertinggi sejak 2007 pada siang hari, sementara imbal hasil tenor 30 tahun naik ke level tertinggi sejak 2004.

Pelaku pasar juga mulai memperhatikan dampak suku bunga tinggi terhadap fiskal AS. Direktur Strive, James Lavish, menyebutkan bahwa di tengah tekanan pelemahan dolar AS dan terus meningkatnya pasokan surat utang, kemauan investor untuk menyerap imbal hasil saat ini bisa menurun. Selain itu, semakin tinggi imbal hasil, beban bunga yang harus ditanggung Departemen Keuangan AS juga akan semakin berat.

Grain of Salt berpendapat bahwa ketika The Fed menggunakan kenaikan suku bunga untuk menekan inflasi, pemerintah menghadapi tekanan fiskal yang lebih besar karena biaya pendanaan yang lebih tinggi, sehingga kebijakan moneter dan fiskal saling mengendalikan.

Saham AS melemah secara menyeluruh, saham teknologi menanggung tekanan lebih besar

Kenaikan imbal hasil yang cepat juga membuat saham AS tertekan. Indeks Dow Jones Industrial Average turun sementara sebesar 0,68%, S&P 500 melemah 0,75%, dan indeks Nasdaq turun hingga 1,1%. Saham teknologi dengan valuasi tinggi lebih sensitif terhadap perubahan suku bunga, sehingga preferensi risiko pasar ikut ditekan.

Dari sisi saham individual, SK Hynix turun 3%, Amazon turun 2%, sementara Meta justru naik 1% berlawanan arah. Saham sektor energi relatif lebih tahan, harga minyak memantul sekitar 2,5% setelah beberapa hari melemah berturut-turut, dan saham sektor energi ikut menguat.

Bitcoin menembus di bawah 84.000 dolar AS, sebagian besar saham cadangan kripto turun

Ketika aset berisiko tertekan, pasar kripto ikut melemah. Bitcoin mempercepat penurunan setelah pembukaan perdagangan saham AS, sempat turun sesaat di bawah 84.000 dolar AS, lalu mengonsolidasikan pergerakan di level rendah. Harga terbaru sekitar 84.400 dolar AS, dengan penurunan 24 jam sekitar 2,2%.

Saham terkait kripto juga umumnya melemah. Strategy (MSTR) turun 3,07%, BitMine (BMNR) turun 4,52%, BNC turun 3,63%, Coinbase (COIN) turun 1,5%, Circle (CRCL) turun 3%. Namun, Securitize yang diuntungkan oleh kebijakan pengecualian token saham dari SEC justru naik 10,46% berlawanan arah.

Secara keseluruhan, pasar saat ini menghadapi beberapa faktor sekaligus, termasuk data ekonomi yang kuat, ekspektasi kenaikan suku bunga yang menguat, imbal hasil obligasi AS yang melonjak, serta ketidakpastian terkait situasi AS-Iran. Seiring pasar melakukan penetapan ulang harga untuk suku bunga, dalam jangka pendek saham AS dan aset kripto masih akan menghadapi tekanan volatilitas yang lebih tinggi.

Sumber