Komite Ekonomi Nasional AS (NEC) yang diketuai Hassett (Kevin Hassett) baru-baru ini mengecam dengan keras sikap hawkish para pengambil keputusan The Fed. Termasuk Barr, Collins, dan Musalem, beberapa pejabat The Fed baru-baru ini kerap mengeluarkan sinyal pengetatan. Prakiraan ekonomi terbaru bahkan menunjukkan sebanyak 16 pejabat memperkirakan setidaknya akan ada satu kali lagi kenaikan suku bunga dalam tahun ini. Menanggapi hal tersebut, Hassett secara tegas mempertanyakan mengapa masih perlu menaikkan suku bunga di tengah inflasi inti yang sudah mendekati 2%, serta menyebut Powell (Powell) dan Barr, menuduh operasional The Fed saat ini sangat terpolitisasi, dan menyerukan agar independensi bank sentral harus segera dipulihkan.
Konfrontasi terbuka antara penasihat ekonomi tingkat tinggi Gedung Putih dan pejabat bank sentral ini mengungkap adanya perpecahan mendasar pada jalur kebijakan makro AS. Sebelumnya, pasar secara umum memperkirakan siklus kenaikan suku bunga akan memasuki fase akhir, namun sebagian besar pejabat The Fed justru jauh lebih waspada terhadap potensi lonjakan inflasi dibanding ekspektasi publik, bahkan bersiap untuk pengetatan likuiditas lebih lanjut. Tekanan langsung dari sisi politik yang berbenturan dengan nada hawkish yang kental di internal The Fed tidak hanya sepenuhnya menghapus ilusi tunggal pasar tentang siklus pelonggaran, tetapi juga secara signifikan meningkatkan risiko ekor (tail risk) berupa ekonomi jatuh keras di masa depan akibat kesalahan penilaian kebijakan.
Dalam dimensi pasar keuangan makro, ekspektasi yang didukung oleh hingga 16 pejabat bahwa kenaikan suku bunga akan kembali terjadi dalam tahun ini akan memberi tekanan langsung pada penetapan harga aset. Imbal hasil surat utang AS cenderung terus naik dan sulit turun di bawah dukungan ekspektasi pengetatan, sementara indeks dolar akan tetap bertahan di level tinggi yang solid. Hal ini akan memberikan penekanan diskonto yang langsung pada model valuasi berbagai aset utama global. Selama The Fed belum secara resmi menutup “jendela” untuk kenaikan suku bunga, realitas pengetatan likuiditas dan biaya pinjaman yang tetap tinggi akan terus menimbulkan efek penekanan yang nyata terhadap aset berisiko seperti saham AS dan komoditas.
Bagi pasar kripto, $BTC dan berbagai aset berisiko menghadapi ujian berat terkait keterbatasan pasokan likuiditas. Di bawah bayang-bayang suku bunga tinggi bahkan potensi kenaikan suku bunga, dana penghindar risiko global lebih cenderung bertahan pada aset bebas risiko berimbal hasil tinggi, sehingga minat masuk dana tambahan dari luar pasar akan ditekan secara signifikan. Jika pada akhirnya The Fed memilih untuk merealisasikan ekspektasi hawkish dan kembali menaikkan suku bunga, panjangnya siklus pengetatan sangat mudah memicu gelombang baru tekanan valuasi dan “clearing” leverage. Dalam jangka pendek, investor perlu menjaga kewaspadaan tinggi terhadap risiko likuiditas dari sisi makro.#FederalReserve #InterestRates #MacroEconomics
Konfrontasi terbuka antara penasihat ekonomi tingkat tinggi Gedung Putih dan pejabat bank sentral ini mengungkap adanya perpecahan mendasar pada jalur kebijakan makro AS. Sebelumnya, pasar secara umum memperkirakan siklus kenaikan suku bunga akan memasuki fase akhir, namun sebagian besar pejabat The Fed justru jauh lebih waspada terhadap potensi lonjakan inflasi dibanding ekspektasi publik, bahkan bersiap untuk pengetatan likuiditas lebih lanjut. Tekanan langsung dari sisi politik yang berbenturan dengan nada hawkish yang kental di internal The Fed tidak hanya sepenuhnya menghapus ilusi tunggal pasar tentang siklus pelonggaran, tetapi juga secara signifikan meningkatkan risiko ekor (tail risk) berupa ekonomi jatuh keras di masa depan akibat kesalahan penilaian kebijakan.
Dalam dimensi pasar keuangan makro, ekspektasi yang didukung oleh hingga 16 pejabat bahwa kenaikan suku bunga akan kembali terjadi dalam tahun ini akan memberi tekanan langsung pada penetapan harga aset. Imbal hasil surat utang AS cenderung terus naik dan sulit turun di bawah dukungan ekspektasi pengetatan, sementara indeks dolar akan tetap bertahan di level tinggi yang solid. Hal ini akan memberikan penekanan diskonto yang langsung pada model valuasi berbagai aset utama global. Selama The Fed belum secara resmi menutup “jendela” untuk kenaikan suku bunga, realitas pengetatan likuiditas dan biaya pinjaman yang tetap tinggi akan terus menimbulkan efek penekanan yang nyata terhadap aset berisiko seperti saham AS dan komoditas.
Bagi pasar kripto, $BTC dan berbagai aset berisiko menghadapi ujian berat terkait keterbatasan pasokan likuiditas. Di bawah bayang-bayang suku bunga tinggi bahkan potensi kenaikan suku bunga, dana penghindar risiko global lebih cenderung bertahan pada aset bebas risiko berimbal hasil tinggi, sehingga minat masuk dana tambahan dari luar pasar akan ditekan secara signifikan. Jika pada akhirnya The Fed memilih untuk merealisasikan ekspektasi hawkish dan kembali menaikkan suku bunga, panjangnya siklus pengetatan sangat mudah memicu gelombang baru tekanan valuasi dan “clearing” leverage. Dalam jangka pendek, investor perlu menjaga kewaspadaan tinggi terhadap risiko likuiditas dari sisi makro.#FederalReserve #InterestRates #MacroEconomics