أظهر الارتفاع الأخير للبيتكوين مسارًا مختلفًا تمامًا عن جميع الأصول المالية الأخرى. وفقًا لبيانات منصة سانتيمنت (Santiment)، ضعفت علاقات الارتباط بين البيتكوين والأسهم والدولار الأمريكي وحتى الذهب بشكل حاد خلال أسابيع قليلة فقط.
الجزء المتعلق بالذهب مثير للاهتمام بشكل خاص، إذ كان الأصلان يتحركان بنفس الوتيرة مؤخرًا، لكن البيتكوين يبدو الآن يتداول باستقلالية أكبر بكثير عن جميع البدائل الرئيسية للمقارنة.
### البيتكوين ينفصل عن الآخرين
أبرز تحليل سانتيمنت انهيار الارتباطات بين البيتكوين والأصول الرئيسية، بما في ذلك المعدن الثمين والأسهم الأمريكية، مما يشير إلى أن العملة المشفرة لم تعد تتحرك جنبًا إلى جنب مع أي منها. حدث هذا التغيير الكبير خلال الأيام القليلة الماضية، بعد أن ارتد البيتكوين من الانخفاض إلى 75 ألف دولار إثر فشل تصويت قانون الوضوح (CLARITY Act)، وارتفع إلى ذروة متعددة الأشهر تجاوزت 87 ألف دولار.
هذا التحول لافت للنظر لأن السرد المعاكس، خاصة بالمقارنة مع الذهب، كان مهيمنًا قبل أسابيع قليلة فقط. ففي أوائل سبتمبر، ارتفع الارتباط لمدة 90 يومًا بين البيتكوين والذهب فوق 0.50 لأول مرة منذ نحو ست سنوات. أما العلاقة مع مؤشر ناسداك 100 فقد انخفضت نحو نطاق 0.30-0.33، مما دفع إلى اقتراحات بأن المستثمرين كانوا يعاملون البيتكوين أقل كأصل تقني عالي التقلب وأكثر كتحوط نقدي نادر.
كان هذا التفسير منطقيًا في ذلك الوقت، إذ استفاد البيتكوين والذهب معًا وارتفعا من المخاوف المتجددة بشأن ديون الحكومات والعجز وتدهور العملات، بينما عانت الأسهم من مواكبة الوتيرة. لكن هذه العلاقة أثبتت أنها أقل ديمومة مما بدا في البداية، إذ بقي الذهب عند مستويات مماثلة تقريبًا بينما حقق البيتكوين مكاسب كبيرة.
وأشارت سانتيمنت في تغريدة إلى أن القيمة السوقية للبيتكوين نمت بنسبة +36.0% منذ 18 أغسطس، منفصلة بشكل درامي عن أداء مؤشر S&P 500 بنسبة +0.8% والذهب بنسبة -1.5% في الفترة نفسها. بدأ الانفصال مع حملة الحاملين الصغار (0.1-10 بيتكوين).
### تداول مستقل؟
سرعة الانعكاس ربما أهم من أرقام الارتباط المطلقة، إذ كان تعزيز علاقة البيتكوين بالذهب أحد أبرز التطورات الكلية في السوق قبل ثلاثة أسابيع فقط. لكن بيانات هذا الأسبوع تعقد هذا السرد، حيث استمر البيتكوين في التقدم بينما تراجع المعدن الثمين عن أعلى مستوياته الأخيرة. وفي الوقت نفسه، سلكت الأسهم الأمريكية مسارًا منفصلًا.
امتصت العملة المشفرة أيضًا تطورات سلبية كبيرة من الأسبوع الماضي – رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والنكسة المتعلقة بقانون الوضوح – قبل أن ترتفع فوق 87 ألف دولار.
لا يعني أي من هذا أن البيتكوين انفصل بشكل دائم عن الأسواق الكلية. فقد تحولت ارتباطاته التاريخية مرارًا اعتمادًا على السيولة والسياسة النقدية وتموضع المستثمرين، لكن البيانات الآن تظهر أنه لا يتحرك كذهب رقمي أو سهم تقني مضاعف أو صفقة ضد الدولار؛ البيتكوين يتحرك بمفرده.