#140亿美元比特币期权周五到期
Pada Jumat pagi pukul delapan, ada sekelompok opsi yang akan diselesaikan, nilainya lebih dari 16 miliar dolar. Ini termasuk salah satu dari beberapa skala terbesar tahun ini.. Banyak orang reaksi pertamanya adalah: "apakah ini akan berbalik arah".. Saya menelusuri struktur posisi yang terlibat, dan semakin saya lihat, semakin terasa ada sesuatu yang menarik..
💬 想听真话的进群
Kebanyakan orang yang melihat adalah: "tanggal jatuh tempo opsi, volatilitas akan diperbesar".. Tapi yang benar-benar patut diperhatikan sebenarnya adalah hal lain—dalam pergerakan dari 80 ribu ke 85 ribu, sebagian dari order pembelian itu bukan karena ada orang yang benar-benar bullish lalu membeli, melainkan dipaksa untuk membeli..
Prinsipnya tidak rumit.. Ada yang menjual opsi call, ketika harganya naik, orang-orang itu untuk tidak rugi harus pergi ke pasar spot guna menambah stok sebagai lindung nilai (hedge).. Semakin jauh harga naik, semakin banyak mereka menambah—akhirnya kenaikan itu memberi makan kenaikan sendiri..
Ini jadi aneh.. Dalam satu rangkaian pergerakan harga, tercampur dua jenis uang: satu yang benar-benar percaya dan berjalan sendiri; yang lain adalah produk sampingan yang ikut terbawa secara pasif.. Candle chart terlihat persis sama, tapi kandungan nilainya jauh berbeda..
Kalau angka-angka disusun, semuanya lebih jelas.. Opsi Bitcoin yang jatuh tempo pada Jumat nilainya hampir 16 miliar dolar, hanya transaksi ini saja memangkas 37% dari open interest Bitcoin milik bursa opsi tersebut.. Perbandingan open interest put vs call adalah 0,69; dari 9,4 miliar call, lebih dari setengahnya saat ini sudah menghasilkan keuntungan, sedangkan separuh put pada dasarnya sudah hangus..
Yang lebih menarik lagi adalah narasi "pada tanggal jatuh tempo harga ditarik menuju titik sakit terbesar".. Dalam perhitungan, titik sakit terbesar kali ini adalah 75 ribu—jaraknya dari harga saat ini 85 ribu tepat 10 ribu. Magnet kali ini tidak berhasil menarik harga, yang artinya pada putaran ini pihak penjual tidak punya kemampuan untuk menarik harga ke bawah..
Tapi masalahnya datang.. Pada hari penyelesaian, pembelian pasif yang menjadi penopang kenaikan ini akan keluar dari posisi.. Setelah itu arah akan menjadi milik siapa, dan itulah yang benar-benar layak dipantau..
Kalau setelah penyelesaian harga mampu bertahan mantap di 85 ribu, berarti yang menyambung masih kebutuhan spot yang nyata—kali ini jauh lebih kuat daripada "permintaan produk sampingan untuk hedging".. Jika setelah penyelesaian harganya terus turun perlahan ke bawah, maka pada beberapa hari sebelumnya dari 80 ribu ke 87 ribu, pada dasarnya hanya ada satu pihak yang menahan di bawah..
Di sini mulai terasa ada hal yang patut dicermati.. Tumpukan opsi call di level 100 ribu sangat tebal, beberapa kelompok big order bahkan sudah menempel tepat di dekat harga spot.. Setelah penyelesaian putaran ini selesai, apakah putaran berikutnya akan muncul batch penopang yang sama lagi—dan apakah itu yang lebih harus dilihat dalam beberapa minggu ke depan..
Soal apakah Jumat akan terjadi perbalikan arah, saya tidak mengambil kesimpulan.. Yang benar-benar layak dilihat adalah pada hari saat penyelesaian terjadi: siapa yang sebenarnya sedang menjemput barang (mengambil posisi)?
Pada Jumat pagi pukul delapan, ada sekelompok opsi yang akan diselesaikan, nilainya lebih dari 16 miliar dolar. Ini termasuk salah satu dari beberapa skala terbesar tahun ini.. Banyak orang reaksi pertamanya adalah: "apakah ini akan berbalik arah".. Saya menelusuri struktur posisi yang terlibat, dan semakin saya lihat, semakin terasa ada sesuatu yang menarik..
💬 想听真话的进群
Kebanyakan orang yang melihat adalah: "tanggal jatuh tempo opsi, volatilitas akan diperbesar".. Tapi yang benar-benar patut diperhatikan sebenarnya adalah hal lain—dalam pergerakan dari 80 ribu ke 85 ribu, sebagian dari order pembelian itu bukan karena ada orang yang benar-benar bullish lalu membeli, melainkan dipaksa untuk membeli..
Prinsipnya tidak rumit.. Ada yang menjual opsi call, ketika harganya naik, orang-orang itu untuk tidak rugi harus pergi ke pasar spot guna menambah stok sebagai lindung nilai (hedge).. Semakin jauh harga naik, semakin banyak mereka menambah—akhirnya kenaikan itu memberi makan kenaikan sendiri..
Ini jadi aneh.. Dalam satu rangkaian pergerakan harga, tercampur dua jenis uang: satu yang benar-benar percaya dan berjalan sendiri; yang lain adalah produk sampingan yang ikut terbawa secara pasif.. Candle chart terlihat persis sama, tapi kandungan nilainya jauh berbeda..
Kalau angka-angka disusun, semuanya lebih jelas.. Opsi Bitcoin yang jatuh tempo pada Jumat nilainya hampir 16 miliar dolar, hanya transaksi ini saja memangkas 37% dari open interest Bitcoin milik bursa opsi tersebut.. Perbandingan open interest put vs call adalah 0,69; dari 9,4 miliar call, lebih dari setengahnya saat ini sudah menghasilkan keuntungan, sedangkan separuh put pada dasarnya sudah hangus..
Yang lebih menarik lagi adalah narasi "pada tanggal jatuh tempo harga ditarik menuju titik sakit terbesar".. Dalam perhitungan, titik sakit terbesar kali ini adalah 75 ribu—jaraknya dari harga saat ini 85 ribu tepat 10 ribu. Magnet kali ini tidak berhasil menarik harga, yang artinya pada putaran ini pihak penjual tidak punya kemampuan untuk menarik harga ke bawah..
Tapi masalahnya datang.. Pada hari penyelesaian, pembelian pasif yang menjadi penopang kenaikan ini akan keluar dari posisi.. Setelah itu arah akan menjadi milik siapa, dan itulah yang benar-benar layak dipantau..
Kalau setelah penyelesaian harga mampu bertahan mantap di 85 ribu, berarti yang menyambung masih kebutuhan spot yang nyata—kali ini jauh lebih kuat daripada "permintaan produk sampingan untuk hedging".. Jika setelah penyelesaian harganya terus turun perlahan ke bawah, maka pada beberapa hari sebelumnya dari 80 ribu ke 87 ribu, pada dasarnya hanya ada satu pihak yang menahan di bawah..
Di sini mulai terasa ada hal yang patut dicermati.. Tumpukan opsi call di level 100 ribu sangat tebal, beberapa kelompok big order bahkan sudah menempel tepat di dekat harga spot.. Setelah penyelesaian putaran ini selesai, apakah putaran berikutnya akan muncul batch penopang yang sama lagi—dan apakah itu yang lebih harus dilihat dalam beberapa minggu ke depan..
Soal apakah Jumat akan terjadi perbalikan arah, saya tidak mengambil kesimpulan.. Yang benar-benar layak dilihat adalah pada hari saat penyelesaian terjadi: siapa yang sebenarnya sedang menjemput barang (mengambil posisi)?
