Kemarin pukul 19.00, kontrak berjangka tanpa batas (perpetual) BCHUSDT dengan open interest yang belum ditutup adalah 281.236 unit BCH; hari ini pukul 20.00 menjadi 489.280 unit. Dalam 25 jam, masih tersisa sekitar tujuh puluh empat persen tambahan posisi—dan masih dibuka.
Dalam hari yang sama, funding rate-nya sekali pun tidak bergeser: pada 23 September, tiga kali settlement semuanya 0,01%, tepat nilai patokan yang tersisa pada kontrak dengan sistem 8 jam ketika premium mendekati nol. Mengacu pada pembacaan yang umum—"funding rate rendah berarti leverage belum masuk"—maka tujuh puluh empat persen posisi baru tadi seharusnya tidak ada.
Dua angka ini tidak sedang bertengkar; pada dasarnya keduanya menjawab hal yang berbeda. Funding rate mengunci selisih harga antara perpetual dan indeks—pada pukul 20.25 tanggal 23 September, saat yang kubaca: mark price 344,03, indeks 343,88, jaraknya sangat dekat, sehingga funding rate otomatis menempel pada nilai patokan; ia menjawab pertanyaan "perpetual lebih mahal dibanding spot sebesar berapa". Open interest menjawab pertanyaan lain: berapa banyak posisi yang masih terbuka. Selisih harga mendekati nol dan open interest setinggi itu bisa terjadi bersamaan; BCH hari ini adalah contohnya.
Keramaian memang juga ada di sisi kontrak: hingga pukul 20.25 pada rolling 24 jam terakhir, perpetual ini mencatat transaksi sebesar 1,312 miliar dolar, sedangkan pasangan spot BCHUSDT hanya 160 juta dolar—selisihnya 8,2 kali. Kalau jendela rolling digeser satu jam, angkanya ikut berubah; itulah pembacaan pada momen tersebut.
Ada satu lagi tolok ukur yang mudah tertukar. Nilai dolar dari nilai nominal posisi-posisi ini naik dari 75,85 juta menjadi 170 juta—lebih dari dua kali—tapi harga konversi pada dua waktu itu bukan yang sama. Berdasarkan nilai nominal dan jumlah lembar (yang diberikan oleh interface), keduanya masing-masing adalah 269,70 dan 347,48 dolar—beda mendekati tiga puluh persen. Jumlah lembar dan nilai pasar adalah dua alat ukur: yang terakhir digerakkan oleh harga, sehingga tujuh puluh empat persen dan lebih dari dua kali tidak sedang membicarakan hal yang sama.
Kalau ingin tahu apakah leverage sudah masuk atau belum, indikator funding rate tidak bertanggung jawab; yang harus dilihat adalah open interest. Soal tujuh puluh empat persen posisi baru itu lebih condong bullish atau bearish, dan ke mana arah langkah berikutnya, dua angka ini tidak menjawab apa pun—aku juga tidak akan menggantikannya.
$BCH #kontrak perpetual
Dalam hari yang sama, funding rate-nya sekali pun tidak bergeser: pada 23 September, tiga kali settlement semuanya 0,01%, tepat nilai patokan yang tersisa pada kontrak dengan sistem 8 jam ketika premium mendekati nol. Mengacu pada pembacaan yang umum—"funding rate rendah berarti leverage belum masuk"—maka tujuh puluh empat persen posisi baru tadi seharusnya tidak ada.
Dua angka ini tidak sedang bertengkar; pada dasarnya keduanya menjawab hal yang berbeda. Funding rate mengunci selisih harga antara perpetual dan indeks—pada pukul 20.25 tanggal 23 September, saat yang kubaca: mark price 344,03, indeks 343,88, jaraknya sangat dekat, sehingga funding rate otomatis menempel pada nilai patokan; ia menjawab pertanyaan "perpetual lebih mahal dibanding spot sebesar berapa". Open interest menjawab pertanyaan lain: berapa banyak posisi yang masih terbuka. Selisih harga mendekati nol dan open interest setinggi itu bisa terjadi bersamaan; BCH hari ini adalah contohnya.
Keramaian memang juga ada di sisi kontrak: hingga pukul 20.25 pada rolling 24 jam terakhir, perpetual ini mencatat transaksi sebesar 1,312 miliar dolar, sedangkan pasangan spot BCHUSDT hanya 160 juta dolar—selisihnya 8,2 kali. Kalau jendela rolling digeser satu jam, angkanya ikut berubah; itulah pembacaan pada momen tersebut.
Ada satu lagi tolok ukur yang mudah tertukar. Nilai dolar dari nilai nominal posisi-posisi ini naik dari 75,85 juta menjadi 170 juta—lebih dari dua kali—tapi harga konversi pada dua waktu itu bukan yang sama. Berdasarkan nilai nominal dan jumlah lembar (yang diberikan oleh interface), keduanya masing-masing adalah 269,70 dan 347,48 dolar—beda mendekati tiga puluh persen. Jumlah lembar dan nilai pasar adalah dua alat ukur: yang terakhir digerakkan oleh harga, sehingga tujuh puluh empat persen dan lebih dari dua kali tidak sedang membicarakan hal yang sama.
Kalau ingin tahu apakah leverage sudah masuk atau belum, indikator funding rate tidak bertanggung jawab; yang harus dilihat adalah open interest. Soal tujuh puluh empat persen posisi baru itu lebih condong bullish atau bearish, dan ke mana arah langkah berikutnya, dua angka ini tidak menjawab apa pun—aku juga tidak akan menggantikannya.
$BCH #kontrak perpetual