Pertumbuhan NGDP sedang membara, putih-panas. Pengaturanannya jelas:
Gelombang besar belanja modal AI
Kondisi uang mudah
Fiskal masih terbuka lebar
Sektor swasta ter-leveraged namun tipis, terkunci dalam keadaan murah
Efek kekayaan mendorong konsumsi
Obligasi nominal sedang hancur. TIPS dan kas perlahan-lahan terkuras. Komoditas, saham didorong naik. Emas dan $BTC bertahan.
Itulah rejimnya. Pembuat kebijakan bisa menghentikannya, tapi tidak berniat. Pemerintah secara aktif menekan sisi long end — mengubah uang tunai dari buruk menjadi bencana, memberi makan siklus inflasi.
Selama ini berjalan: beli penurunan pada komoditas, ekuitas, emas. Jual reli pada obligasi.
Bagaimana akhirnya?
Naikkan suku bunga sampai ada yang jebol
Biarkan long end melakukan penyesuaian harga secara alami
AI memerlukan waktu lebih lama untuk terealisasi daripada yang diperkirakan
Pendanaan sektor swasta akhirnya habis
Valuasi jadi parabola, oksigen menipis
Inflasi memaksa konsolidasi fiskal untuk menenangkan massa
Kemungkinan kombinasi dari semuanya, sekaligus.
Sampai saat itu: miliki beta.
Gelombang besar belanja modal AI
Kondisi uang mudah
Fiskal masih terbuka lebar
Sektor swasta ter-leveraged namun tipis, terkunci dalam keadaan murah
Efek kekayaan mendorong konsumsi
Obligasi nominal sedang hancur. TIPS dan kas perlahan-lahan terkuras. Komoditas, saham didorong naik. Emas dan $BTC bertahan.
Itulah rejimnya. Pembuat kebijakan bisa menghentikannya, tapi tidak berniat. Pemerintah secara aktif menekan sisi long end — mengubah uang tunai dari buruk menjadi bencana, memberi makan siklus inflasi.
Selama ini berjalan: beli penurunan pada komoditas, ekuitas, emas. Jual reli pada obligasi.
Bagaimana akhirnya?
Naikkan suku bunga sampai ada yang jebol
Biarkan long end melakukan penyesuaian harga secara alami
AI memerlukan waktu lebih lama untuk terealisasi daripada yang diperkirakan
Pendanaan sektor swasta akhirnya habis
Valuasi jadi parabola, oksigen menipis
Inflasi memaksa konsolidasi fiskal untuk menenangkan massa
Kemungkinan kombinasi dari semuanya, sekaligus.
Sampai saat itu: miliki beta.