#BTC Saya memperkirakan siklus bull market Bitcoin pada putaran ini akan menghasilkan kenaikan 3-5 kali, bukan seperti sebelumnya yang menunjukkan lonjakan parabola hingga lebih dari 10 kali, lalu masuk ke bear market yang lebih tenang. Pada periode ketika skala Bitcoin masih kecil dan didominasi oleh investor ritel, uang panas mendorong kenaikan dan penurunan yang ekstrem—termasuk penurunan 80%. Kini, ukuran pasar telah berkembang jauh, kepemilikan institusional terus meningkat, sehingga menahan dua kondisi ekstrem tersebut. Faktor-faktor yang membatasi ruang kenaikan juga turut meringankan ruang untuk penurunan. Hal ini tercermin pada Indeks Laba-Rugi (PnL Index), yang melacak kemampuan keseluruhan pemegang dalam menghasilkan keuntungan: tingkat ekstrem di puncak dan dasar siklus menurun, dan terjadi pada tingkat profit yang lebih tinggi. Pada siklus kali ini, #MVRV tidak pernah jatuh di bawah 1. Bahkan di titik terendah, harga Bitcoin lebih tinggi daripada biaya rata-rata on-chain para pemegang. Sebagian investor mengalami kerugian, namun secara keseluruhan pemegang tidak pernah mengalami rugi. Sementara itu: → Nilai kapitalisasi yang direalisasi meningkat, yang menandakan arus dana baru masuk. → Para pemegang besar telah berhenti menjual. → Spekulan futures telah membangun posisi long dalam jumlah besar di sekitar area dasar. Bahkan rata-rata bergerak 365 hari dari indeks laba-rugi (yang biasanya tertinggal di titik balik) saat ini sedang terbentuk menjadi titik belok penting. Semua ini tidak berarti Bitcoin sudah mencapai batas. Ini berarti trade-off telah berubah. Mengabaikan pertumbuhan parabola 10 kali juga berarti mengabaikan penurunan 80%—dan inilah yang membuat modal yang menarik adalah modal yang sabar dan berinvestasi jangka panjang, bukan modal spekulatif. Jalannya berliku, tidak selalu mulus, namun pada akhirnya tujuan akhir mungkin lebih dekat dengan visi Satoshi daripada era spekulasi apa pun sebelumnya: aset yang cukup stabil, yang benar-benar dapat digunakan sebagai uang. Visi bersama Satoshi dan beberapa generasi pemegang Bitcoin, yang dahulu disebut “self-fulfilling prophecy”, kini mungkin sedang menjadi kenyataan. Begitu Bitcoin berkembang hingga cukup matang untuk benar-benar berfungsi sebagai uang, modal asli internet ini dapat membentuk dunia dengan cara yang mungkin tidak dapat Anda bayangkan.#BTC走势分析