Bank Sentral Eropa dan bank sentral negara-negara di Uni Eropa kali ini mengarahkan perhatian mereka pada persyaratan simpanan bank dalam MiCA, ingin mengalihkannya menjadi ambang likuiditas. Alasannya mereka sampaikan dengan sangat gamblang: jika stablecoin tiba-tiba ditebus, itu akan langsung menguras neraca (aset-kewajiban) institusi pemberi pinjaman. Dalam dokumen yang sama, mereka juga berencana memperluas larangan imbal hasil (收益禁令) dari token pembayaran ke token pinjaman dan staking, dengan anggapan bahwa struktur imbal hasil tidak langsung membuat batas antara token pembayaran elektronik dan simpanan bank komersial menjadi kabur. Saya menelaah dua poin itu: ketakutan mereka yang sebenarnya bukanlah stablecoin itu sendiri, melainkan “memindahkan” simpanan—uang dari rekening bank dipindahkan ke on-chain; sisi kewajiban bank berkurang satu komponen, dan kemampuan pemberian pinjamannya ikut menyusut. Enam bank besar di Kanada sudah mulai mengerjakan tokenisasi simpanan antarbank mereka sendiri, sementara di Eropa masih bertanya-tanya bagaimana menahan stablecoin. Dua jalur ini pada akhirnya mungkin akan bertabrakan, entah bertemu atau masing-masing jalan—saya sementara belum punya jawabannya. $USDC