Pada bulan November tahun lalu, UNI juga pernah menembus 10.
Hanya sempat menyentuh sedikit, lalu—jatuh lagi, hingga 9,24.
Hari ini, UNI kembali menembus angka 10; saat perdagangan menyentuh 10,85, dengan kenaikan lebih dari 14% dalam 24 jam.
Di harga yang sama, di baliknya justru ada dua cerita yang benar-benar berbeda.
Tahun lalu saat tembus 10, yang kamu beli adalah janji kosong.
Pada 11 November 2025, pendiri Uniswap Hayden Adams dan eksekutif direktur yayasan Devin Walsh mengajukan proposal tata kelola bersama: mengaktifkan sakelar biaya protokol, dan membakar UNI menggunakan biaya tersebut.
Begitu kabar itu keluar, UNI melonjak lebih dari 40% dalam 24 jam, dan sempat menembus 10 dolar dalam waktu singkat.
Terus bagaimana?
Proposal bahkan belum sempat di-vote, pendapatan masih nol. Yang sedang diperdagangkan pasar murni adalah “kemungkinan apa yang akan terjadi di masa depan”. Begitu hype mereda, harga akan turun kembali dengan patuh.
Seberapa buruk keadaan UNI saat itu? Dari 2020 hingga akhir 2025, protokol menghasilkan beberapa ratus juta sampai belasan miliar dolar biaya setiap tahun, semuanya diberikan kepada LP, pemegang UNI tidak mendapat satu sen pun. UNI hanya “alat pemungutan suara”.
Beginilah nasib koin tata kelola— harganya ditentukan oleh ekspektasi; saat ekspektasi hilang, harga pun hilang.
Kali ini, yang kamu beli adalah pendapatan yang nyata.
Pada 27 Juli 2026, sakelar biaya diaktifkan secara resmi di Uniswap V4.
Bukan proposal, bukan pemungutan suara—melainkan benar-benar mulai memungut uang.
Data-nya separah apa sampai meledak?
Pendapatan rata-rata harian protokol melonjak dari 118 ribu dolar pada awal Juli menjadi 318 ribu dolar, naik 2,7 kali. Dari jumlah itu, hanya Robinhood Chain pada satu rantai menyumbang 168 ribu dolar per hari—mencakup separuh lebih pendapatan total seluruh jaringan.
Volume UNI yang dibakar dalam satu hari sempat menyentuh 106 ribu keping, menciptakan rekor tertinggi baru sebesar 186 ribu keping.
Pada awal September, pembakaran 178 ribu UNI dalam satu hari, nilainya lebih dari 1,11 juta dolar; di antaranya Robinhood Chain menyumbang 144 ribu keping, dengan porsi lebih dari delapan puluh persen.
Pencipta UNI, Hayden Adams, langsung memperbarui di X: tingkat pembakaran UNI secara tahunan sudah melewati 250 juta dolar.
Total jumlah yang dibakar mencapai sekitar 112 juta keping, atau 11,2% dari pasokan maksimum.
Kali terakhir tembus 10, pasar sedang berjudi bahwa sebuah proposal akan lolos.
Kali ini tembus 10, pasar sedang menghitung berapa banyak uang yang dihasilkan sebuah protokol.
Koin tata kelola ditentukan harga berdasarkan ekspektasi dari voting; aset arus kas ditentukan harga berdasarkan kelipatan pendapatan. Yang sedang terjadi pada UNI adalah penggantian yang satu terhadap yang lain—dan begitu proses ini dimulai, tidak bisa dibalikkan.
Kenapa Robinhood Chain adalah “mesin pencetak uang” untuk UNI?
Robinhood Chain meluncur di mainnet pada 1 Juli, dan Uniswap sejak hari pertama sudah menjadi AMM publik di rantai tersebut.
Lalu hasilnya apa?
Uniswap menguasai sekitar 99% likuiditas tokenisasi saham di Robinhood Chain, dengan volume transaksi harian mencapai 130 juta dolar.
Dalam 30 hari terakhir, Uniswap memungut biaya transaksi 78,73 juta dolar di Robinhood Chain—setara 60 kali bagi hasil Arbitrum pada periode yang sama; itu mencakup 66% dari total pendapatan gabungan seluruh 47 chain Uniswap.
Di Robinhood Chain, setiap transaksi Uniswap mengenakan biaya 0,465% per dolar, sementara rata-rata global hanya 0,214%—naik lebih dari dua kali.
Kenapa? Karena saham tokenisasi berada di pool V4 dengan fee rate tinggi.
Sebuah DEX berubah menjadi lapisan settlement untuk tokenisasi saham ritel terbesar di dunia.
Tahun lalu pada bulan November kamu membeli UNI, dan yang kamu beli adalah sebuah “harapan”.
Hari ini kamu membeli UNI, dan yang kamu beli adalah mesin yang setiap detiknya mencetak uang.
Tahun lalu, semua biaya UNI mengalir ke LP, tokennya nol cash flow.
Tahun ini, UNI mengubah “program buyback perusahaan” menjadi “pendapatan protokol lelang on-chain”—robot arbitrase memantau kontrak TokenJar 24 jam penuh, menemukan bahwa nilai aset biaya di dalam brankas melebihi biaya untuk membakar UNI, lalu langsung membakar koin untuk arbitrase. Ini sepenuhnya digerakkan insentif ekonomi, tanpa intervensi manusia.
Roda gila ini, sekali berputar, akan menjadi penguatan diri.
Volume transaksi makin tinggi → biaya protokol makin banyak → aset TokenJar makin besar → UNI yang dibakar makin banyak → jumlah beredar berkurang → harga koin naik → makin banyak trader yang masuk.
Tapi ada satu hal yang harus kamu tahu:
Pendapatan UNI saat ini sangat bergantung pada Robinhood Chain, dan volume transaksi Robinhood Chain sebagian besar berasal dari transaksi spekulatif selama periode subsidi tanpa biaya Gas. Begitu subsidi dipangkas, dalam jangka pendek aktivitas bisa mereda.
Tapi logika dasar roda gila ini tidak berubah— UNI yang sebelumnya hanya “alat untuk memberi suara” sekarang menjadi “aset arus kas” yang didukung pendapatan nyata.
Cara pasar memberi harga pada aset ini sedang beralih dari “premium tata kelola” ke “kelipatan pendapatan”.
Proses ini tidak bisa dibatalkan.