Kebanyakan orang mengira institusi membeli kripto seperti ritel: sebuah akun, sebuah alokasi, sebuah pembelian. Padahal, itu bukan cara kerja yang sebenarnya.
Perubahan sesungguhnya terjadi pada buku opsi.
Aliran ETF mengukur ke mana institusi menaruh uang. Tapi penempatan (positioning) opsi mengukur di mana mereka sedang bersiap untuk menghadapi risiko — dan perbedaan di antara dua hal itulah biasanya menjadi titik awal langkah berikutnya.
Selama sebagian besar sejarah kripto, permukaan volatilitas dibentuk oleh ritel: condong di bagian depan (front-heavy), leverage secara arah, dan call-skewed. Begitulah pasar berperilaku ketika para partisipan berusaha menjadi kaya.
Yang sedang dibangun di bawahnya adalah permukaan yang dibentuk oleh institusi: strike berjangka lebih panjang, struktur collar, put pelindung yang dibungkus di sekitar kepemilikan spot inti. Begitulah pasar berperilaku ketika para partisipan berusaha mempertahankan apa yang mereka punya.
Ini penting karena satu alasan: positioning opsi menciptakan arus mekanis. Put skew yang berat memaksa market maker untuk melakukan lindung nilai (hedge) dari posisi short. Struktur pada term structure dalam kondisi backwardation menekan volatilitas yang terealisasi, apakah ada yang berniat atau tidak. Struktur-struktur itu sendiri menggerakkan pasar — terlepas dari apa yang diyakini siapa pun.
Jadi ketika Anda melihat permukaan volatilitas menjadi lebih datar sementara spot terlihat membosankan, itu bukan apatisme. Itu adalah positioning yang dibangun ulang untuk range — dan range adalah prasyarat bagi setiap penilaian ulang (repricing) yang berkelanjutan yang pernah dialami pasar ini.
Institusi tidak berteriak soal maksud mereka. Mereka menanamkannya ke dalam lindung nilai.
$BTC $ETH $SOL
#Crypto #Bitcoin #OptionsTrading #InstitutionalInvesting #Volatility
Perubahan sesungguhnya terjadi pada buku opsi.
Aliran ETF mengukur ke mana institusi menaruh uang. Tapi penempatan (positioning) opsi mengukur di mana mereka sedang bersiap untuk menghadapi risiko — dan perbedaan di antara dua hal itulah biasanya menjadi titik awal langkah berikutnya.
Selama sebagian besar sejarah kripto, permukaan volatilitas dibentuk oleh ritel: condong di bagian depan (front-heavy), leverage secara arah, dan call-skewed. Begitulah pasar berperilaku ketika para partisipan berusaha menjadi kaya.
Yang sedang dibangun di bawahnya adalah permukaan yang dibentuk oleh institusi: strike berjangka lebih panjang, struktur collar, put pelindung yang dibungkus di sekitar kepemilikan spot inti. Begitulah pasar berperilaku ketika para partisipan berusaha mempertahankan apa yang mereka punya.
Ini penting karena satu alasan: positioning opsi menciptakan arus mekanis. Put skew yang berat memaksa market maker untuk melakukan lindung nilai (hedge) dari posisi short. Struktur pada term structure dalam kondisi backwardation menekan volatilitas yang terealisasi, apakah ada yang berniat atau tidak. Struktur-struktur itu sendiri menggerakkan pasar — terlepas dari apa yang diyakini siapa pun.
Jadi ketika Anda melihat permukaan volatilitas menjadi lebih datar sementara spot terlihat membosankan, itu bukan apatisme. Itu adalah positioning yang dibangun ulang untuk range — dan range adalah prasyarat bagi setiap penilaian ulang (repricing) yang berkelanjutan yang pernah dialami pasar ini.
Institusi tidak berteriak soal maksud mereka. Mereka menanamkannya ke dalam lindung nilai.
$BTC $ETH $SOL
#Crypto #Bitcoin #OptionsTrading #InstitutionalInvesting #Volatility