Opsi Bitcoin berjangka yang jatuh tempo pada hari Jumat, nilai nosionalnya sekitar 14,7 miliar dolar; pada hari yang sama, BTC diperdagangkan sekitar 49,7 miliar dolar dalam 24 jam. Nilai pasar BTC sekitar 1,73 triliun dolar, perputaran sekitar 2,9%, kenaikan tujuh hari sekitar 11,9%; nilai pasar Ethereum sekitar 335,5 miliar dolar, perputaran sekitar 6,0%, sekitar 11,3%; Solana sekitar 68,9 miliar, sekitar 8,1%, dan sekitar 16,6%. Ukuran dan perputaran ketiganya benar-benar terbalik: yang bergerak paling jauh dalam tujuh hari justru yang paling kecil; kolom jatuh tempo hanya menempel pada nama dengan ukuran terbesar, dan itulah juga bucket perputaran terendah.
147 miliar setara dengan sekitar 186 ribu kontrak, rasio put relatif terhadap call sekitar 0,52; titik sakit terbesar berada di 72 ribu dolar, sedangkan spot berada di atas 85 ribu dolar. Call yang terkonsentrasi digantung pada empat level: 70 ribu, 85 ribu, 90 ribu, dan 100 ribu dolar; tiap level sekitar 9.500 hingga 11.000 kontrak, sekitar 43% open interest terkonsentrasi di batch ini.
Saya sudah memeriksa nasib batch minggu lalu. Salah satu produk spot yang dicatat di AS lebih dulu berakhir: dari sekitar 1,466 juta kontrak, call 833 ribu dan put 632 ribu; sekitar 37% open interest terkunci di kisaran 40 hingga 45 dolar. Saat harga bergeser menjelang jatuh tempo ke atas kisaran itu, pihak yang menjual kontrak berada di sisi yang kurang menguntungkan—hanya bisa membeli kembali aset untuk lindung nilai, sementara penerbitan porsi baru harus membeli koin; maka lindung nilai pun “mengalir” ke koin. Setelah batch tersebut selesai, posisi yang sama tidak dicabut, hanya dialihkan ke batch yang jatuh pada hari Jumat.
Ada celah antara nilai nosional dan jumlah aktual yang diselesaikan: kontrak bisa ditutup lebih awal, atau diperpanjang ke batch berikutnya; sisi penyelesaian fisik yang diserahkan adalah porsi/kuantitas. Di sisi derivatif, juga ada penambahan: open interest futures dinaikkan hingga sekitar 37,3 miliar dolar, dan order beli aktif perpetual dalam satu minggu beralih dari -310 juta menjadi +320 juta.
Pada hari jatuh tempo, yang diselesaikan adalah posisi lindung nilai; ia tidak memberi arah. Bentuk yang salah sangat sempit: setelah jatuh tempo, jika pergeseran harga keluar dari area strike yang padat, sementara open interest pada level-level tersebut tidak berkurang, berarti level-level itu hanya dipindahkan ke batch berikutnya. Di spot Binance, pasangan perdagangan BTC digantung; mau membeli atau menaruh untuk mendapatkan bunga sama saja. Untuk produk berbasis porsi, cara perhitungan imbal hasil selalu dipublikasikan; bagaimana mengaturnya adalah urusan sendiri. Artikel ini berupa catatan pandangan, bukan nasihat investasi.$MUBARAK
$NIL
$BCH
#140亿美元比特币期权周五到期
147 miliar setara dengan sekitar 186 ribu kontrak, rasio put relatif terhadap call sekitar 0,52; titik sakit terbesar berada di 72 ribu dolar, sedangkan spot berada di atas 85 ribu dolar. Call yang terkonsentrasi digantung pada empat level: 70 ribu, 85 ribu, 90 ribu, dan 100 ribu dolar; tiap level sekitar 9.500 hingga 11.000 kontrak, sekitar 43% open interest terkonsentrasi di batch ini.
Saya sudah memeriksa nasib batch minggu lalu. Salah satu produk spot yang dicatat di AS lebih dulu berakhir: dari sekitar 1,466 juta kontrak, call 833 ribu dan put 632 ribu; sekitar 37% open interest terkunci di kisaran 40 hingga 45 dolar. Saat harga bergeser menjelang jatuh tempo ke atas kisaran itu, pihak yang menjual kontrak berada di sisi yang kurang menguntungkan—hanya bisa membeli kembali aset untuk lindung nilai, sementara penerbitan porsi baru harus membeli koin; maka lindung nilai pun “mengalir” ke koin. Setelah batch tersebut selesai, posisi yang sama tidak dicabut, hanya dialihkan ke batch yang jatuh pada hari Jumat.
Ada celah antara nilai nosional dan jumlah aktual yang diselesaikan: kontrak bisa ditutup lebih awal, atau diperpanjang ke batch berikutnya; sisi penyelesaian fisik yang diserahkan adalah porsi/kuantitas. Di sisi derivatif, juga ada penambahan: open interest futures dinaikkan hingga sekitar 37,3 miliar dolar, dan order beli aktif perpetual dalam satu minggu beralih dari -310 juta menjadi +320 juta.
Pada hari jatuh tempo, yang diselesaikan adalah posisi lindung nilai; ia tidak memberi arah. Bentuk yang salah sangat sempit: setelah jatuh tempo, jika pergeseran harga keluar dari area strike yang padat, sementara open interest pada level-level tersebut tidak berkurang, berarti level-level itu hanya dipindahkan ke batch berikutnya. Di spot Binance, pasangan perdagangan BTC digantung; mau membeli atau menaruh untuk mendapatkan bunga sama saja. Untuk produk berbasis porsi, cara perhitungan imbal hasil selalu dipublikasikan; bagaimana mengaturnya adalah urusan sendiri. Artikel ini berupa catatan pandangan, bukan nasihat investasi.$MUBARAK
$NIL
$BCH
#140亿美元比特币期权周五到期
