• Tujuh senator Republikan menjadi ko-sponsor amandemen Jerry Moran untuk imbalan stablecoin SA 6771.

• SA 6771 mengganti standar “secara ekonomi atau fungsional setara” dengan “secara substansial serupa”.

• American Bankers Association mendorong agar pengecualian imbalan berbasis saldo dihapus.

Tujuh Senator GOP Mendukung SA 6771

Pemegang stablecoin—termasuk siapa pun yang memperoleh imbalan (rewards) di jaringan seperti Sui (SUI)—adalah populasi yang akan dijangkau oleh amandemen Senat yang baru, dan dampaknya menyempitkan apa yang bisa mereka bayarkan. Senator Jerry Moran, seorang Republikan dari Kansas, mengajukan langkah tersebut sebagai amandemen terhadap UU CLARITY, rancangan undang-undang komprehensif tentang pasar aset digital yang kini sedang bergerak melalui kamar atas, dan sejak itu lebih dari selusin anggota parlemen telah menandatangani sebagai ko-sponsor, setengah di antaranya Republikan, menurut Punchbowl News. Pihak Republik mencatat Susan Collins, Cindy Hyde-Smith, John Curtis, John Cornyn, Lisa Murkowski, dan Josh Hawley; dengan Moran sendiri ikut serta, tujuh senator GOP kini berdiri di belakang naskah tersebut. Didaftarkan dalam catatan kongres sebagai Senate Amendment 6771 (SA 6771), proposal ini menyempitkan rentang imbalan yang boleh dibayarkan perusahaan aset digital kepada pemegang stablecoin. RUU yang menjadi dasar melarang pembayaran yang “secara ekonomi atau fungsional setara” dengan bunga dari simpanan bank; Moran akan mengganti rumusan itu dengan standar yang lebih ketat “secara substansial serupa” dengan cara bank membayar bunga atau imbal hasil. Ia juga akan menghapus kata “semata-mata” dari klausul yang melarang imbalan hanya karena memegang stablecoin, serta mencabut pengecualian yang memungkinkan imbalan dihitung berdasarkan ukuran saldo atau lama kepemilikan. Secara keseluruhan, perubahan tersebut menurunkan ambang batas apa yang dihitung sebagai imbal hasil yang diatur: kompensasi yang disusun berdasarkan kondisi seperti volume perdagangan atau penggunaan layanan—bahkan jika pada akhirnya berujung menyerupai bunga simpanan—dapat tersapu ke dalam cakupan. Untuk Sui (SUI), sebuah rantai proof-of-stake yang saldo stablecoinnya umumnya memperoleh imbalan melalui tempat pinjaman (lending venues) dan kumpulan automated market maker, pembedaan itu langsung terasa—amandemen tidak menyebut blockchain apa pun, tetapi program imbal hasil pada jaringan mana pun yang disentuh perusahaan aset digital AS akan berada di bawah “pena” yang sama. Panduan COINOTAG tentang cara menggunakan Sui memetakan dari mana imbalan tersebut berasal.

Sidik jari lobi perbankan membentang di seluruh bahasa amandemen tersebut. American Bankers Association dan kelompok bank sekutu telah berargumen bahwa CLARITY Act versi awal memberi ruang bagi perusahaan aset digital untuk menggantung imbalan stablecoin di bawah “daun ara” transaksi atau aktivitas, dan mereka mendesak penghapusan yang persis kini dibawa oleh SA 6771 — terutama penghilangan pengecualian untuk imbalan yang dikaitkan dengan saldo atau masa kepemilikan. Kekhawatian mendasar para bank adalah keluarnya simpanan: jika stablecoin berfungsi sebagai pengganti simpanan, pemberi pinjaman regional kehilangan basis simpanan dan kapasitas pemberian pinjaman yang dibangun di atasnya. Argumen pendanaan itulah yang mendorong pertanyaan pembayaran ke puncak agenda kripto Senat. Industri aset digital membaca klausul yang sama ke arah sebaliknya. Para perwakilannya telah memperingatkan bahwa pembatasan yang luas dapat menjangkau imbalan yang terkait dengan penggunaan layanan yang benar-benar ada — perdagangan, pembayaran, penyelesaian — dan bahwa aturan yang menyapu akan mengekang persaingan alih-alih melindungi pengguna. Kekhawatiran mereka, secara gamblang, adalah bahwa bahasanya dapat dibaca untuk mencakup hampir segala insentif yang dipasang protokol pada saldo stablecoin. Benturan inilah yang membuat aturan imbal hasil stablecoin tampaknya akan muncul kembali sebagai titik tawar sentral jika dan ketika RUU tersebut kembali ke sidang lantai Senat, dan kini para senator dari kedua kubu memperlakukan pertanyaan pembayaran sebagai salah satu perbedaan struktural terakhir yang masih berdiri antara RUU itu dan aksi di lantai. Bagi Sui dan ekosistem lain dengan ekonomi stablecoin yang aktif, taruhannya bersifat nyata, bukan abstrak. Full Sail, sebuah protokol DeFi di Sui (SUI), baru-baru ini menghentikan operasinya setelah terjadi pengurasan brankas oracle senilai $91.000, dan mekanisme imbalan sektor tersebut sekarang duduk langsung di dalam perdebatan yang hendak diselesaikan amandemen ini. Harga spot SUI bergerak sekitar 14% dalam 24 jam terakhir saat amandemen beredar, pengingat bahwa draf kebijakan dapat menggerakkan token bahkan sebelum ada teks yang menyebutkan rantainya.

Di Mana Larangan Imbal Hasil Berhenti

Teks yang sedang kita lihat — SA 6771, yang diterbitkan dalam catatan parlemen — adalah sebuah proposal, bukan undang-undang yang telah diberlakukan: ia akan mengamandemen ketentuan imbal hasil dalam CLARITY Act, tetapi belum disahkan oleh kedua kamar dan tidak memiliki tanggal efektif. Sebagaimana disusun, teks ini mengikat perusahaan aset digital — penerbit, bursa, dan kustodian — yang membayar imbalan kepada pemegang stablecoin. Di sinilah ukuran itu berakhir: bunga simpanan konvensional yang dibayarkan bank-bank yang diwakili American Bankers Association berada di luar pembatasan sepenuhnya, yakni produk yang dilindungi amandemen dari persaingan stablecoin. Batas yang sama membayangi perdebatan kebijakan yang lebih luas soal mata uang digital bank sentral (CBDC), di mana instrumen yang mirip simpanan di luar sistem perbankan tetap menjadi titik pemicu.