ETH Kembali ke 2800, tapi di balik angka ini ada kebenaran yang sering diabaikan banyak orang
Hari ini ETH kembali ke atas 2.800. Dalam 24 jam naik 3,4%, harga saat ini sekitar 2.775. Kenaikannya tidak seagresif BTC. Rasio ETH/BTC masih terus turun—itu fakta. Tapi yang benar-benar layak dibahas adalah struktur suplai ETH.
Saat ini, sekitar 120 miliar dolar ETH berada dalam status staking. Lalu ada penguncian di ekosistem L2 sebesar 40,4 miliar dolar. Dua angka ini sering dipromosikan sebagai “meledaknya permintaan”. Menurut saya, narasi itu adalah pengalihan konsep.
Apa sebenarnya inti staking? Intinya, ETH tersebut untuk sementara tidak dijual di pasar, sehingga mengurangi float. Namun staking tidak menciptakan permintaan beli baru. Selain itu, staking bisa dicabut. Begitu sentimen pasar berbalik, atau tingkat imbal hasil kalah dibanding aset lain, maka koin ini bisa segera antre untuk dibuka.
TVL L2 juga sama. Itu adalah pergeseran posisi aset di antara lapisan yang berbeda, bukan berarti ada pihak yang menggunakan uang baru untuk membeli ETH.
Jadi kesimpulan saya: dua angka tersebut menggambarkan kondisi penggunaan ETH, bukan kekuatan permintaannya. Menggunakannya untuk membuktikan logika bahwa ETH harus naik, secara logis tidak berdasar.
Kalau sekarang ETH sebaiknya dilihat dari apa? Ada dua hal.
Pertama, dana ETF. Pada 18 dan 21 September terjadi arus masuk bersih berturut-turut sekitar skala 140 juta dolar. Ini adalah tambahan permintaan yang nyata. Sebelumnya ada tiga hari berturut-turut arus keluar. Titik balik baru saja muncul—apakah bisa berlanjut adalah kuncinya.
Kedua, risiko kontrak. Total open interest seluruh jaringan kontrak ETH dalam 24 jam naik 6,59% menjadi 36,75 miliar dolar. Leverage menumpuk dengan cepat. Pada level kunci, saat turun menembus 2.634, kekuatan likuidasi long di platform-platform utama mencapai 1,622 miliar dolar. Sementara saat naik ke atas 2.907, kekuatan likuidasi short mencapai 600 juta dolar.
Bandingkan saja: jelas bahwa risiko leverage di bawah jauh lebih besar daripada di atas. Ini berarti jika terjadi pullback, kecepatannya akan lebih cepat dari yang mungkin kamu bayangkan.
Saya tetap memandang ETH baik untuk jangka panjang, tapi untuk trading jangka pendek saya lebih memilih menunggu ETH mempertahankan posisi 2.634 sebelum menambah posisi, bukan mengejar di 2.800.
Hari ini ETH kembali ke atas 2.800. Dalam 24 jam naik 3,4%, harga saat ini sekitar 2.775. Kenaikannya tidak seagresif BTC. Rasio ETH/BTC masih terus turun—itu fakta. Tapi yang benar-benar layak dibahas adalah struktur suplai ETH.
Saat ini, sekitar 120 miliar dolar ETH berada dalam status staking. Lalu ada penguncian di ekosistem L2 sebesar 40,4 miliar dolar. Dua angka ini sering dipromosikan sebagai “meledaknya permintaan”. Menurut saya, narasi itu adalah pengalihan konsep.
Apa sebenarnya inti staking? Intinya, ETH tersebut untuk sementara tidak dijual di pasar, sehingga mengurangi float. Namun staking tidak menciptakan permintaan beli baru. Selain itu, staking bisa dicabut. Begitu sentimen pasar berbalik, atau tingkat imbal hasil kalah dibanding aset lain, maka koin ini bisa segera antre untuk dibuka.
TVL L2 juga sama. Itu adalah pergeseran posisi aset di antara lapisan yang berbeda, bukan berarti ada pihak yang menggunakan uang baru untuk membeli ETH.
Jadi kesimpulan saya: dua angka tersebut menggambarkan kondisi penggunaan ETH, bukan kekuatan permintaannya. Menggunakannya untuk membuktikan logika bahwa ETH harus naik, secara logis tidak berdasar.
Kalau sekarang ETH sebaiknya dilihat dari apa? Ada dua hal.
Pertama, dana ETF. Pada 18 dan 21 September terjadi arus masuk bersih berturut-turut sekitar skala 140 juta dolar. Ini adalah tambahan permintaan yang nyata. Sebelumnya ada tiga hari berturut-turut arus keluar. Titik balik baru saja muncul—apakah bisa berlanjut adalah kuncinya.
Kedua, risiko kontrak. Total open interest seluruh jaringan kontrak ETH dalam 24 jam naik 6,59% menjadi 36,75 miliar dolar. Leverage menumpuk dengan cepat. Pada level kunci, saat turun menembus 2.634, kekuatan likuidasi long di platform-platform utama mencapai 1,622 miliar dolar. Sementara saat naik ke atas 2.907, kekuatan likuidasi short mencapai 600 juta dolar.
Bandingkan saja: jelas bahwa risiko leverage di bawah jauh lebih besar daripada di atas. Ini berarti jika terjadi pullback, kecepatannya akan lebih cepat dari yang mungkin kamu bayangkan.
Saya tetap memandang ETH baik untuk jangka panjang, tapi untuk trading jangka pendek saya lebih memilih menunggu ETH mempertahankan posisi 2.634 sebelum menambah posisi, bukan mengejar di 2.800.