Deutsche Bank memperingatkan bahwa investor mungkin meremehkan seberapa jauh siklus pengetatan global saat ini akan berlanjut pada akhirnya. Menurut Sina Finance, analis makro Henry Allen mengatakan Federal Reserve, Bank Sentral Eropa, dan Bank of Japan semuanya telah menaikkan suku bunga dalam dua minggu terakhir.

Bank tersebut mengatakan harga komoditas tetap tinggi, dengan minyak mentah Brent sekitar $100 per barel, sementara harga komoditas lainnya juga telah naik. Bank menambahkan bahwa tekanan biaya belum sepenuhnya tercermin dalam data inflasi dan indikator survei, serta bahwa guncangan energi masih bisa merembet ke harga transportasi, produksi, dan layanan.

Deutsche Bank juga mengatakan bank sentral mungkin bereaksi terhadap inflasi secara lebih agresif dibanding siklus sebelumnya. Bank itu mencatat bahwa pada 2022, bank-bank sentral utama tidak mulai melakukan kenaikan suku bunga skala besar sampai inflasi naik di atas 8%, sementara para pembuat kebijakan kini lebih peka terhadap risiko harga setelah kejutan inflasi terakhir. Ketua The Fed Kevin Warsh juga mengakui bahwa inflasi AS telah berada di atas target selama lebih dari lima tahun.

Bank mengatakan kondisi keuangan tetap relatif longgar, dengan S&P 500 berada di dekat rekor tertinggi dan spread kredit masih rendah. Bank menambahkan bahwa jika harga aset dan kondisi pembiayaan tetap kuat, bank sentral mungkin perlu melakukan kenaikan suku bunga lebih lanjut untuk menekan permintaan dan inflasi.

Deutsche Bank mengutip sejarah yang menunjukkan bahwa pasar cenderung meremehkan, bukan melebih-lebihkan, besaran siklus kenaikan suku bunga. Bank itu mengatakan bahwa investor pada awal 2022 pada mulanya hanya memperhitungkan sekitar 200 basis poin kenaikan suku bunga The Fed pada tahun pertama, tetapi kenaikan sebenarnya pada akhirnya melebihi 400 basis poin.

Bank itu juga mengatakan siklus kenaikan suku bunga yang lebih dalam tidak selalu berarti saham harus jatuh tajam. Bank menyoroti tahun 1999, ketika The Fed terus menaikkan suku bunga dan imbal hasil Treasury AS naik, namun S&P 500 tetap naik hampir 20% untuk tahun tersebut.