Stablecoin Payroll Punya Masalah Settlement, Bukan Sekadar Masalah Kecepatan
Stablecoin payroll sering dipresentasikan sebagai peningkatan sederhana untuk slip gaji tradisional: memindahkan dolar di onchain, melakukan settlement dalam hitungan detik, mengurangi biaya perantara, dan memberi karyawan akses uang yang lebih cepat.
Bagian pertama sebenarnya cukup mudah secara teknis.
Bagian kedua jauh lebih rumit.
Sebuah stablecoin bisa mencapai dompet karyawan dalam hitungan detik, tetapi itu tidak berarti karyawan tersebut bisa menggunakan dana itu dalam hitungan detik. Hambatan sebenarnya mungkin muncul setelah settlement, ketika pekerja perlu mengonversi stablecoin menjadi mata uang lokal, menariknya ke rekening bank, membayar pedagang, atau menggunakan layanan keuangan lain.
Perbedaan itu penting karena gaji tidak bernilai hanya karena sudah sampai di sebuah dompet. Gaji bernilai karena karyawan benar-benar dapat menggunakannya.
Perkembangan terbaru menunjukkan bahwa penggajian stablecoin sedang bergerak melampaui sekadar eksperimen. Galaxy Payroll Group mengumumkan dukungan pembayaran stablecoin untuk bisnis, karyawan, dan kontraktor, dengan peluncuran yang dimulai pada September 2026. Deel juga mendukung pembayaran gaji dalam stablecoin untuk karyawan yang memenuhi syarat, dengan sistemnya memperhitungkan pajak dan pemotongan yang berlaku sebelum bagian stablecoin dibayarkan.
Namun perkembangan itu memunculkan pertanyaan yang lebih menarik:
Gesekan itu sebenarnya bergerak ke mana?
Stablecoin dapat mengurangi gesekan pada jalur pembayaran itu sendiri. Pemberi kerja mungkin dapat memindahkan dana secara internasional tanpa harus sepenuhnya bergantung pada infrastruktur perbankan koresponden tradisional. Penyelesaian dapat terjadi di luar jam kerja perbankan normal, dan transfer berbasis blockchain dapat beroperasi lintas negara tanpa mengharuskan penerima dan pengirim menggunakan jaringan perbankan yang sama.
Namun mengurangi satu lapisan gesekan tidak otomatis menghilangkan sisanya.
Pertimbangkan seorang karyawan yang menerima $2.000 dalam USDC.
Di rantai (onchain), pembayaran mungkin terselesaikan dengan cepat. Tetapi anggap karyawan tinggal di negara tempat sewa, makanan, dan transportasi dihargai dalam mata uang lokal. Kini karyawan perlu mengonversi USDC, mungkin melalui bursa atau penyedia pembayaran, lalu menarik hasilnya.
Mungkin ada biaya konversi, biaya penarikan, selisih nilai tukar, pembatasan akun, atau persyaratan kepatuhan tambahan.
Karena itu, karyawan dapat menerima gaji dalam stablecoin sebesar $2.000 yang stabil tanpa harus memiliki tepat $2.000 yang tersedia untuk pengeluaran sehari-hari.
Ukuran yang penting bukan sekadar biaya transaksi blockchain.
Itu adalah total biaya dari pembayaran pemberi kerja hingga menjadi daya beli yang bisa digunakan.
Itu dapat mencakup biaya jaringan, biaya platform, selisih konversi, biaya penarikan, dan berpotensi biaya yang timbul akibat pergerakan nilai tukar.
Ini menciptakan perbedaan penting antara dua model penggajian stablecoin.
Pada model pertama, stablecoin beroperasi sebagian besar di balik layar. Pemberi kerja menggunakan stablecoin sebagai mekanisme penyelesaian, sementara karyawan pada akhirnya menerima mata uang lokal biasa.
Pada model kedua, karyawan langsung menerima stablecoin dan menjadi bertanggung jawab atas sebagian proses konversi serta akses.
Model-model itu mungkin memakai infrastruktur blockchain yang sama, tetapi menciptakan pengalaman yang sangat berbeda bagi pekerja.
Yang pertama terutama mengubah jalur pembayaran bagian belakang.
Model kedua mengubah cara karyawan berinteraksi dengan uang.
Perbedaan itu juga penting bagi pemberi kerja.
Membayar upah dengan stablecoin tidak otomatis menghilangkan kewajiban kerja, upah, pajak, atau pelaporan yang sudah ada. Aturan persisnya bergantung pada yurisdiksi, hubungan kerja, dan struktur pembayaran.
Artinya, perusahaan tidak bisa begitu saja menganggap penggajian stablecoin sebagai pengiriman token dari satu dompet ke dompet lain.
Mereka memerlukan sistem untuk menghitung upah, menangani pemotongan, mendokumentasikan pembayaran, mematuhi persyaratan setempat, serta menentukan apa yang sebenarnya berhak diterima karyawan.
Ada juga pertanyaan tentang mata uang.
Stablecoin yang didenominasikan dolar seperti USDC dirancang untuk melacak nilai dolar AS. Namun banyak karyawan tidak hidup dalam ekonomi berbasis dolar.
Jika seorang karyawan memperoleh $2.000 dalam USDC sementara pengeluarannya dihitung dalam mata uang lain, daya beli lokal dari gaji tersebut dapat berubah seiring bergeraknya nilai tukar.
Bagi sebagian pekerja, paparan dolar mungkin berguna.
Bagi yang lain, ini memperkenalkan variabel lain ke dalam penganggaran bulanan.
Itulah yang membuat penggajian stablecoin berbeda secara fundamental daripada sekadar membuat pembayaran internasional menjadi lebih cepat.
Ada juga masalah akses.
Menerima stablecoin tidak menjamin penerima dapat langsung menukarkannya ke penerbit secara segera. Bergantung pada lokasi pengguna dan hubungan akun mereka, mereka mungkin mengandalkan bursa, penyedia pembayaran, bank, atau perantara lain untuk mengubah stablecoin menjadi mata uang lokal yang bisa dibelanjakan.
Jika perantara itu memperkenalkan penundaan, membatasi penarikan, atau mengharuskan verifikasi tambahan, maka kecepatan penyelesaian blockchain menjadi kurang relevan.
Di sinilah saya pikir pembahasan tentang penggajian stablecoin menjadi lebih menarik.
Keunggulan kompetitif mungkin pada akhirnya tidak dimiliki oleh siapa pun yang paling cepat memindahkan stablecoin.
Blockchain sudah sangat baik dalam memindahkan aset digital dengan cepat.
Masalah yang lebih sulit adalah menghubungkan aset digital itu dengan lingkungan keuangan tempat orang-orang benar-benar tinggal.
Seorang pekerja tidak bangun dengan memikirkan finalitas blockchain.
Mereka memikirkan apakah tagihan sewa sudah dibayar, apakah mereka bisa membeli bahan makanan, dan apakah uang itu tersedia ketika mereka membutuhkannya.
Jadi, infrastruktur penggajian stablecoin lapisan berikutnya mungkin berkembang di sekitar off-ramp, konversi mata uang lokal, penerimaan oleh merchant, konektivitas perbankan, kepatuhan, dan sistem penggajian otomatis.
Dengan kata lain, peluang terbesar mungkin berada di batas antara infrastruktur kripto dan keuangan tradisional.
Penggajian stablecoin tetap bisa menawarkan keuntungan yang bermakna. Penyelesaian internasional yang lebih cepat, potensi biaya pembayaran yang lebih rendah, akses yang lebih besar ke aset yang denominasi dolar, serta infrastruktur pembayaran global yang lebih fleksibel—semuanya merupakan manfaat yang mungkin.
Namun manfaat tersebut harus diukur dari ujung ke ujung.
Pertanyaan yang relevan bukan:
“Seberapa cepat pemberi kerja mengirim stablecoin itu?”
Ini adalah:
“Seberapa cepat karyawan dapat mengubah pembayaran itu menjadi daya beli yang bisa digunakan, dan seberapa banyak yang tersisa setelah setiap langkah yang diperlukan?”
Itu adalah ujian nyata untuk penggajian stablecoin.
Blockchain dapat membuat transfer hampir seketika.
Sistem keuangan di sekitarnya masih harus mengejar.