Undang-Undang CLARITY gagal 49–50 di Senat. Namun bagian cerita yang lebih menarik adalah apa yang terjadi setelahnya.
Pemungutan suara pada 15 September merupakan kekalahan prosedural, sehingga kerangka yang lebih luas terkait struktur pasar kripto AS tetap belum terselesaikan. Coinbase turun sekitar 10% dan Circle lebih dari 11% pada hari itu, sementara Bitcoin juga ikut dijual.
Lalu, gambaran regulasi mulai bergerak melalui kanal yang berbeda.
SEC menerbitkan Innovation Exemption pada 17 September, yang menciptakan bantuan sementara yang bersifat bersyarat untuk sebagian tempat perdagangan yang memperdagangkan saham AS tokenisasi melalui permissioned automated-market-maker liquidity pools. Kerangka ini mencakup persyaratan terkait hak investor, kontrak pintar publik, batasan perdagangan, serta keberatan dari penerbit. Pengecualian ini dijadwalkan berakhir setelah lima tahun.
Itu menciptakan perbedaan yang penting.
Legislasi di Kongres akan memberikan kerangka struktur pasar berbasis undang-undang. Tindakan lembaga tetap dapat mengubah lingkungan operasional tanpa perlu menunggu Kongres.
Jadi saya memantau arsitektur regulasinya, bukan hanya headline Senat.
Jika lembaga terus mengisi celah-celah spesifik berdasarkan kewenangan yang sudah ada, kemunduran CLARITY bisa menunda kepastian tanpa sepenuhnya menghentikan perkembangan pasar. Namun aturan berbasis lembaga dan legislasi Kongres tidak dapat saling menggantikan, terutama ketika yang dipertaruhkan adalah ketahanan.
Pertanyaan berikutnya adalah apakah langkah regulasi sementara ini berkembang menjadi kerangka yang tahan lama.
Pemungutan suara pada 15 September merupakan kekalahan prosedural, sehingga kerangka yang lebih luas terkait struktur pasar kripto AS tetap belum terselesaikan. Coinbase turun sekitar 10% dan Circle lebih dari 11% pada hari itu, sementara Bitcoin juga ikut dijual.
Lalu, gambaran regulasi mulai bergerak melalui kanal yang berbeda.
SEC menerbitkan Innovation Exemption pada 17 September, yang menciptakan bantuan sementara yang bersifat bersyarat untuk sebagian tempat perdagangan yang memperdagangkan saham AS tokenisasi melalui permissioned automated-market-maker liquidity pools. Kerangka ini mencakup persyaratan terkait hak investor, kontrak pintar publik, batasan perdagangan, serta keberatan dari penerbit. Pengecualian ini dijadwalkan berakhir setelah lima tahun.
Itu menciptakan perbedaan yang penting.
Legislasi di Kongres akan memberikan kerangka struktur pasar berbasis undang-undang. Tindakan lembaga tetap dapat mengubah lingkungan operasional tanpa perlu menunggu Kongres.
Jadi saya memantau arsitektur regulasinya, bukan hanya headline Senat.
Jika lembaga terus mengisi celah-celah spesifik berdasarkan kewenangan yang sudah ada, kemunduran CLARITY bisa menunda kepastian tanpa sepenuhnya menghentikan perkembangan pasar. Namun aturan berbasis lembaga dan legislasi Kongres tidak dapat saling menggantikan, terutama ketika yang dipertaruhkan adalah ketahanan.
Pertanyaan berikutnya adalah apakah langkah regulasi sementara ini berkembang menjadi kerangka yang tahan lama.
