Kebanyakan orang terpaku pada rasio P/E, tapi benar-benar melewatkan separuh lainnya dari persamaan: suku bunga.
Penilaian pada dasarnya adalah mendiskontokan arus kas masa depan, dan tingkat diskonto itu berpatokan pada tingkat bebas risiko. Ketika suku bunga bergerak, setiap aset akan dihitung ulang—kebanyakan orang tidak pernah melihat “penyangga” (denominator) itu.
September benar-benar liar. The Fed menaikkan 25 bps pada 16 Sept (kenaikan pertama dalam lebih dari 3 tahun), membawa fed funds ke 3,75–4%. Keputusan bulat. Mereka mengatakan mungkin akan melakukannya lagi. Obligasi Treasury 3 bulan mencapai 4,08%, tenor 2 tahun di 4,7%, dan 10 tahun sempat menyentuh 5%.
ECB ikut bergabung pada 10 Sept, menaikkan suku bunga deposito ke 2,5% (kenaikan kedua dalam 3 bulan) saat inflasi kawasan euro melonjak ke 3,3%.
Ini bagian yang menarik:
Parkir uang di Treasury jangka pendek, diam saja, dapatkan imbal hasil 4% bebas risiko. Itu setara dengan aset ber-P/E 25x dengan pertumbuhan nol dan risiko penurunan nol.
Sementara itu, saham AS diperdagangkan sekitar ~19x forward P/E (earnings yield 5,2%), hanya 20 bps di atas Treasury 10 tahun yang berada di 5%.
Anda hampir tidak mendapat premi apa pun dibanding obligasi, sambil menanggung risiko laba sepenuhnya dan paparan volatilitas.
Ekspansi multiple sudah mati. Satu-satunya cara untuk menghasilkan uang sekarang adalah melalui pembilang—pertumbuhan laba yang nyata.
Jika selisih terhadap Treasury tipis sekali dan bisnisnya biasa-biasa saja, lewatkan.
Jika selisihnya lebar DAN laba benar-benar bisa bertumbuh, maka kita sedang membahas sesuatu.
Penilaian pada dasarnya adalah mendiskontokan arus kas masa depan, dan tingkat diskonto itu berpatokan pada tingkat bebas risiko. Ketika suku bunga bergerak, setiap aset akan dihitung ulang—kebanyakan orang tidak pernah melihat “penyangga” (denominator) itu.
September benar-benar liar. The Fed menaikkan 25 bps pada 16 Sept (kenaikan pertama dalam lebih dari 3 tahun), membawa fed funds ke 3,75–4%. Keputusan bulat. Mereka mengatakan mungkin akan melakukannya lagi. Obligasi Treasury 3 bulan mencapai 4,08%, tenor 2 tahun di 4,7%, dan 10 tahun sempat menyentuh 5%.
ECB ikut bergabung pada 10 Sept, menaikkan suku bunga deposito ke 2,5% (kenaikan kedua dalam 3 bulan) saat inflasi kawasan euro melonjak ke 3,3%.
Ini bagian yang menarik:
Parkir uang di Treasury jangka pendek, diam saja, dapatkan imbal hasil 4% bebas risiko. Itu setara dengan aset ber-P/E 25x dengan pertumbuhan nol dan risiko penurunan nol.
Sementara itu, saham AS diperdagangkan sekitar ~19x forward P/E (earnings yield 5,2%), hanya 20 bps di atas Treasury 10 tahun yang berada di 5%.
Anda hampir tidak mendapat premi apa pun dibanding obligasi, sambil menanggung risiko laba sepenuhnya dan paparan volatilitas.
Ekspansi multiple sudah mati. Satu-satunya cara untuk menghasilkan uang sekarang adalah melalui pembilang—pertumbuhan laba yang nyata.
Jika selisih terhadap Treasury tipis sekali dan bisnisnya biasa-biasa saja, lewatkan.
Jika selisihnya lebar DAN laba benar-benar bisa bertumbuh, maka kita sedang membahas sesuatu.