ETF Bitcoin Morgan Stanley telah secara kumulatif membeli sekitar $51,5 juta Bitcoin selama 20 hari perdagangan terakhir tanpa satu hari pun mengalami arus keluar, menurut Arkham.
MSBT adalah salah satu dari sedikit dana Bitcoin yang bulan ini mencatat tidak ada arus keluar bersih pada hari mana pun.
Konsistensi Lebih Penting daripada Jumlah
Dengan kisaran sekitar $2,6 juta per sesi, pembelian MSBT hanya sebagian kecil dari 1% dari nilai kepemilikan sebuah kompleks yang sekitar $99,5 miliar dalam aset bersih.
Sebagai perbandingan, IBIT saja mengambil $454 juta pada satu hari di awal September, dan kompleks tersebut melepas $450 juta pada 15 September setelah RUU Clarity gagal dalam pemungutan suara penutupan (cloture) di Senat.
Yang membedakan MSBT adalah tidak adanya pembalikan dalam sebulan yang menghasilkan beberapa pembalikan. Kompleks itu melihat $731 juta masuk pada 3 September, hari tunggal terbesar sejak Januari, lalu mengembalikan sebagian besar darinya. Arus keluar GBTC membuat kompleks negatif pada 8 September, sementara IBIT, BITB, ARKB, dan MSBT secara kolektif menambahkan $41 juta.
Dua puluh sesi berturut-turut tanpa hari penebusan di tengah volatilitas itu menggambarkan basis pemegang yang tidak memperdagangkan produk.
Akumulasi Stabil Menunjukkan Alokasi Penasihat
Pola arus tersebut konsisten dengan jenis pembeli tertentu.
Trader diskresioner menghasilkan arus yang bergelombang, masuk dan keluar berdasarkan harga dan berita. Alokasi yang didorong model atau nasihat menghasilkan arus yang stabil, karena pembelian mengikuti jadwal atau target pembobotan, bukan pandangan.
Platform manajemen kekayaan Morgan Stanley termasuk yang terbesar di AS, dan distribusi dana tersebut berjalan melalui para penasihat, bukan terutama melalui broker ritel.
Pembacaan itu cocok dengan data, tetapi tidak dibuktikan oleh data tersebut. Keterbukaan Arkham mencakup arusnya, bukan siapa yang melakukannya.
Gambaran Arus Lebih Luas Bulan Ini Bervariasi
ETF Bitcoin menghimpun sekitar $159 juta pada Kamis, sementara dana ether melepas sekitar $39 juta pada sesi penarikan ketiga berturut-turut, setelah $224 juta pada Rabu dan $141 juta pada Selasa.
Dana XRP kehilangan sekitar $5 juta. Satu dana Zcash AS menambahkan hampir $47 juta, hari terkuatnya dalam sebulan yang telah memberinya lebih dari $230 juta.
Dalam lebih dari 30 hari, dana ether tetap lebih dari $1,5 miliar lebih tinggi dibanding arus keluarnya, dan Bitcoin hampir $2,5 miliar, sehingga arus keluar baru-baru ini belum membalik tren jangka panjang.
ETF Bitcoin tetap sekitar negatif $1 miliar year-to-date meski ada arus masuk Agustus sebesar $3,52 miliar.
Kesenjangan Biaya Masih Mendorong Migrasi
Komposisi arus di dalam kompleks tersebut tahun ini lebih banyak dijelaskan oleh biaya daripada keyakinan.
Biaya GBTC sebesar 1,50% melawan 0,25% milik IBIT, dan arus keluar dari yang pertama berulang kali membuat angka-angka seluruh kompleks menjadi negatif, sementara produk yang lebih murah menambah aset pada hari yang sama.
Rangkaian MSBT berada di ujung penerima dari dinamika itu. Membedakan alokasi baru yang benar-benar terjadi dari migrasi akan memerlukan atribusi arus di tingkat penerbit, yang tidak dipublikasikan oleh Arkham maupun SoSoValue.
Di Mana Posisi Bitcoin
Bitcoin diperdagangkan sekitar $78.000 pada Jumat, pulih dari $75.972 semalaman pada hari ketiga berturut-turut kenaikan, dengan setiap kenaikan besar lebih tinggi.
Pekan ini menghadirkan kenaikan suku bunga pertama The Fed sejak 2023, dot plot yang mengisyaratkan hanya satu kenaikan lagi pada 2026, kegagalan Clarity Act di Senat pada pemungutan suara cloture 49-50, serta pengecualian inovasi SEC untuk venue sekuritas token dua hari kemudian.
WTI turun lebih dari 5% hingga di bawah $96, dan imbal hasil Treasury 10 tahun mereda ke 4,96%, menghentikan tren kenaikan delapan hari.
Bitcoin menghadapi tepi atas kisaran di dekat $82.000, dengan data Glassnode menunjukkan hampir 8% pasokan dibeli antara $80.000 dan $82.000 serta rata-rata bergerak 50 minggu di $81.081.