DefiLlama mengumumkan peluncuran tab REAL Ranking terbarunya pada 16 September, yang memberikan alternatif untuk papan peringkat bursa, yang terutama didasarkan pada volume yang dilaporkan.
Pada saat penulisan ini, peringkat langsung menunjukkan 59 bursa yang berbeda, yang diberi peringkat berdasarkan cadangan, eksekusi, aktivitas, dan likuiditasnya. Ini memberi para trader dan institusi cara untuk memperkirakan seberapa banyak aktivitas pasar dari bursa tertentu yang benar-benar dapat diverifikasi.
Ini terjadi pada saat persaingan antar tempat perdagangan telah bergerak melampaui sekadar tingkat perputaran (turnover). Pertukaran terdesentralisasi sedang meningkat, platform yang teregulasi menerapkan perdagangan 24/7 untuk derivatif kripto, dan regulator masih bekerja untuk menyelesaikan isu yang timbul dari perbedaan yurisdiksi. Dengan peluncuran tab REAL Ranking, DefiLlama mengajukan pertanyaan yang lebih relevan: di luar tempat perdagangan mana yang berada di peringkat tertinggi, indikator mana yang dapat dipercaya.
Mengapa volume adalah satu angka yang bisa dicetak oleh sebuah venue
REAL terdiri dari gabungan empat pilar yang diberi skor antara 0 hingga 100. Kontribusi masing-masing pilar terhadap skor REAL akhir adalah sebagai berikut: Cadangan 30%, Eksekusi 30%, Aktivitas 20%, dan Likuiditas 20%. Menurut DefiLlama, volume sangat mudah untuk dibesar-besarkan oleh venue bursa, sementara cadangan dapat dicek baik secara on-chain maupun melalui angka yang diajukan; eksekusi diverifikasi menggunakan data perdagangannya, dan likuiditas yang mengendap dapat dicek langsung.
Kekhawatiran ini didukung oleh riset akademis yang diterbitkan di jurnal International Review of Financial Analysis pada awal bulan ini. Para peneliti menggunakan data perdagangan BTC, ETH, LTC, dan XRP dari 2020 hingga 2022 dan menemukan bahwa wash trading dapat mengikis integritas bursa dan menimbulkan efek distorsif pada klaim likuiditas. Mereka juga mengamati bahwa wash trading cenderung meningkat pada masa volatilitas.
Binance memimpin, tetapi tingkatnya tidak melewati lintas tipe
Dalam cuplikan tab Peringkat REAL DeFiLlama pada 16 September, Binance berada di peringkat tertinggi dengan skor REAL S-tier sebesar 86. Coinbase menyusul dengan 79, OKX 77, Hyperliquid 74, sementara skor Kraken dan Bybit masing-masing 73.
Peringkat REAL DefiLlama: Binance Memimpin Skor Bursa Kripto
DefiLlama memperingatkan bahwa skor untuk bursa terpusat (CEX) dan bursa terdesentralisasi (DEX) tidak bisa dibandingkan secara langsung. Meskipun keduanya muncul dalam peringkat keseluruhan, metodologinya menyesuaikan cara perlakuan beberapa input berdasarkan jenis bursa. Karena itu, DefiLlama mengatakan CEX dan DEX sebaiknya dibandingkan dalam kategori masing-masing, bukan menganggap skor REAL mentahnya sebagai setara.
Peringkat Q3 2026 Kaiko mengungkap seberapa besar pengaruh metodologi terhadap hasil peringkat. Peringkat spot terpusatnya menempatkan Crypto.com di posisi pertama, diikuti oleh Coinbase, Kraken, Bitstamp, Robinhood, dan OKX, sementara Binance berada di urutan ketujuh. Saat Kaiko melihat tata kelola, keamanan, bisnis, likuiditas, teknologi, dan kualitas data, REAL melihat cadangan, eksekusi, aktivitas, serta likuiditas. Dengan demikian, kedua peringkat ini membahas pertanyaan yang berbeda.
DefiLlama vs. Kaiko Q3 2026: Peringkat Bursa Kripto Dibandingkan
Pangsa DEX terus bertumbuh, terutama pada perps
Pada saat dasbor bursa live DeFiLlama diakses, terindikasi bahwa ada sekitar $257 miliar volume 24 jam—$231,4 miliar di antaranya terjadi di CEX dan $25,5 miliar di DEX.
Namun, perbedaannya jauh lebih kecil jika menyangkut derivatif. Volume perpetual yang dinominasikan dalam dolar di DEX kira-kira $25,2 miliar dibanding $187,8 miliar untuk CEX, sementara pada segmen spot volumenya hanya $343 juta berbanding $40,2 miliar.
Laporan perdagangan 2026 yang disediakan oleh CoinGecko menunjukkan tren jangka panjang dalam perdagangan. DEX mencapai puncak 24,5% dari volume spot pada Juni 2025 dan tetap di atas 10% sejak Januari 2025. Rasio DEX-ke-CEX untuk volume perpetual meningkat lima kali lipat menjadi 10% pada Januari 2026.
Menurut laporan perpetuals-nya, 12 DEX perpetual teratas telah berhasil meningkatkan volume rata-rata bulanan mereka menjadi $611,57 miliar pada empat bulan pertama 2026 dari $531,65 miliar pada 2025. Selain itu, pangsa open interest perpetual mereka mencapai 13,5% pada 30 April.
Selain itu, Cryptopolitan melaporkan rekor tertinggi sebesar 24,16% volume spot DEX-ke-CEX pada bulan Juli. Ini adalah rasio arah, bukan ukuran pangsa pasar global.
Kontes kini mencakup venue TradFi yang teregulasi
CME Group meluncurkan perdagangan 24/7 untuk futures dan opsi kripto pada 29 Mei. Lebih dari 7.200 kontrak, yang mewakili sekitar $50 juta nilai nosional, diperdagangkan selama akhir pekan pertama. Peluncuran ini membawa derivatif kripto yang teregulasi ke siklus perdagangan yang selalu aktif yang sama dengan pasar kripto-native.
JB Mackenzie, VP dan GM Futures dan Internasional di Robinhood Markets, membingkai signifikansi dalam pengumuman peluncuran CME Group:
“Crypto adalah kelas aset 24/7… Peluncuran ini menjembatani kesenjangan akhir pekan antara derivatif tradisional dan pasar spot.”— JB Mackenzie, VP dan GM Futures dan Internasional, Robinhood Markets
Latar belakang regulasi masih terpecah-pecah. Catatan bersama FSB-IOSCO Oktober 2025 menyoroti implementasi yang tidak merata, risiko arbitrase regulasi, dan kesenjangan penegakan. “Pipa” pasar juga menjangkau lebih jauh dari kripto: sebuah working paper BIS Maret 2026 menemukan bahwa lebih dari 70% konversi fiat-ke-stablecoin berasal dari mata uang non-USD, dengan efek limpahan yang terukur ke pasar FX konvensional.
Jika Anda sedang membaca ini, Anda sudah berada selangkah lebih maju. Tetap di sana dengan buletin kami.