SEC baru saja membuat uji coba berdurasi lima tahun untuk pasar ekuitas di blockchain.
Pada 17 Sept., SEC memberikan keringanan sementara bersyarat yang memungkinkan Venue Tokenized Securities yang memenuhi syarat untuk memperdagangkan saham tertentu yang termasuk NMS token melalui liquidity pool AMM yang diizinkan (permissioned). Kerangka ini juga menyediakan keringanan bersyarat bagi penyedia likuiditas tertentu.
Yang menarik bagi saya adalah struktur eksperimennya.
Ini bukan persetujuan menyeluruh agar saham masuk ke DeFi terbuka. Venue yang memenuhi syarat menghadapi batasan untuk simbol dan volume. Saham yang ditokenisasi harus memberikan pemegangnya hak dan privilese yang sama seperti saham tradisional yang setara, sementara penerbit dapat mengajukan keberatan ketika pihak ketiga yang tidak berafiliasi men-tokenisasi sekuritas mereka. Kontrak pintar juga harus bersifat publik, dapat diaudit, dan dideploy di ledger publik yang tanpa izin (permissionless).
Itu menciptakan ketegangan yang menarik.
Batasan penyelesaian (settlement) dan kepemilikan bisa bergerak di-chain, tetapi struktur pasar tetap sangat diizinkan. Jadi, SEC pada dasarnya sedang menguji apakah infrastruktur blockchain dapat meningkatkan sebagian aspek perdagangan ekuitas tanpa menghapus kontrol regulasi yang mengatur sekuritas yang mendasarinya.
Dan masa berlaku kedaluwarsa lima tahun itu penting. Ini adalah eksperimen pasar yang masih berjalan, bukan reformasi permanen terhadap struktur pasar.
Pertanyaan yang lebih sulit adalah adopsi. Apakah penerbit akan ikut berpartisipasi? Apakah likuiditas akan berkembang meskipun ada batasannya? Dan bisakah venue-venue ini membuktikan bahwa infrastruktur on-chain menawarkan nilai operasional yang cukup untuk membenarkan struktur pasar baru?
Dampak jangka panjang akan bergantung pada apakah keselarasan insentif tetap bertahan ketika skalanya membesar.
Pada 17 Sept., SEC memberikan keringanan sementara bersyarat yang memungkinkan Venue Tokenized Securities yang memenuhi syarat untuk memperdagangkan saham tertentu yang termasuk NMS token melalui liquidity pool AMM yang diizinkan (permissioned). Kerangka ini juga menyediakan keringanan bersyarat bagi penyedia likuiditas tertentu.
Yang menarik bagi saya adalah struktur eksperimennya.
Ini bukan persetujuan menyeluruh agar saham masuk ke DeFi terbuka. Venue yang memenuhi syarat menghadapi batasan untuk simbol dan volume. Saham yang ditokenisasi harus memberikan pemegangnya hak dan privilese yang sama seperti saham tradisional yang setara, sementara penerbit dapat mengajukan keberatan ketika pihak ketiga yang tidak berafiliasi men-tokenisasi sekuritas mereka. Kontrak pintar juga harus bersifat publik, dapat diaudit, dan dideploy di ledger publik yang tanpa izin (permissionless).
Itu menciptakan ketegangan yang menarik.
Batasan penyelesaian (settlement) dan kepemilikan bisa bergerak di-chain, tetapi struktur pasar tetap sangat diizinkan. Jadi, SEC pada dasarnya sedang menguji apakah infrastruktur blockchain dapat meningkatkan sebagian aspek perdagangan ekuitas tanpa menghapus kontrol regulasi yang mengatur sekuritas yang mendasarinya.
Dan masa berlaku kedaluwarsa lima tahun itu penting. Ini adalah eksperimen pasar yang masih berjalan, bukan reformasi permanen terhadap struktur pasar.
Pertanyaan yang lebih sulit adalah adopsi. Apakah penerbit akan ikut berpartisipasi? Apakah likuiditas akan berkembang meskipun ada batasannya? Dan bisakah venue-venue ini membuktikan bahwa infrastruktur on-chain menawarkan nilai operasional yang cukup untuk membenarkan struktur pasar baru?
Dampak jangka panjang akan bergantung pada apakah keselarasan insentif tetap bertahan ketika skalanya membesar.