Penganalisis strategi dari Castle Securities, Scott Rubner, mengatakan bahwa penjualan saham sektor AI telah mencerminkan gelembung valuasi, dan sentimen bearish yang telah mengakar saat ini menjadi katalisator pembalikan; berdasarkan pengujian ulang data historis, pada tahun pemilihan paruh periode, rata-rata kenaikan S&P 500 dari akhir September hingga akhir tahun mencapai 5,6%. Ia juga menambahkan bahwa hingga akhir bulan, kondisi teknis dan dinamika penawaran-permintaan masih kurang mendukung pergerakan pasar saham, dan dalam dua minggu ke depan pasar saham AS masih memiliki ruang untuk penurunan.

Penganalisis strategi dari Castle Securities, Scott Rubner, mengatakan bahwa pasar saham AS sedang berada pada titik terendah secara periodik, dan struktur pasar mulai beralih menjadi lebih baik. Investor sebaiknya memanfaatkan peluang penurunan lebih lanjut sebelum akhir bulan, dengan menambah kepemilikan aset inti pada level harga yang lebih rendah.

Rubner menyatakan dalam laporan kepada klien bahwa meskipun kelemahan di bulan September belum berakhir, dua minggu ke depan pasar saham masih bisa terus tertekan. Namun, keseimbangan penawaran dan permintaan di pasar secara perlahan sedang berubah. Ia memperkirakan sektor AI yang sebelumnya terpukul berat akan terlebih dahulu stabil dan rebound pada Oktober, lalu mendorong pasar yang lebih luas untuk ikut menyusul.

Saat ini, indeks S&P 500 mencatat penurunan kumulatif sekitar 1,8% sepanjang September, turun 3,2% dari puncak di pertengahan Agustus, dan dari 11 sektor yang ada, 9 sektor mencatat penurunan pada bulan ini. Rubner menilai penarikan kali ini "terlihat sebagai perputaran yang bersifat struktural, bukan sebagai aksi jual yang tidak teratur," dan karakteristik tersebut menjadi dasar bagi rebound ke depan.

Saat ini, terdapat perbedaan pandangan di Wall Street mengenai prospek pasar saham AS. Analis strategi Bank of America Savita Subramanian baru-baru ini menaikkan target harga S&P 500 untuk akhir tahun. Sementara itu, Ed Yardeni—yang dipandang sebagai salah satu penggagas bullish terkenal di Wall Street—justru menurunkan perkiraan di tengah akumulasi risiko.

Masih ada risiko penurunan di bulan September, tetapi waktu untuk penempatan posisi sudah mendekat

Rubner dengan tegas mengatakan bahwa hingga akhir bulan, kondisi teknis dan keseimbangan penawaran-permintaan masih kurang mendukung bagi pasar saham. "Struktur penawaran dan permintaan di akhir bulan tetap tidak menguntungkan, dan kondisi teknis masih membatasi pergerakan harga. Dalam dua minggu ke depan, masih ada ruang penurunan untuk pasar saham AS." Ia menulis dalam laporannya, "Namun, lanskap mulai beralih."

Penilaian ini melanjutkan logika peringatan yang ia sampaikan sekitar tiga minggu sebelumnya. Saat itu, Rubner bersama sejumlah pelaku pasar mengingatkan agar investor mewaspadai tekanan musiman bulan September—yang dikenal sebagai bulan dengan kinerja terburuk untuk saham AS dalam sejarah—serta menyarankan penyesuaian posisi taktis jangka pendek, sambil tetap mempertahankan sikap optimistis jangka panjang terhadap pasar saham.

Analisis backtest Castle Securities berbasis data sejak 1930 menunjukkan bahwa indeks S&P 500 rata-rata turun sekitar 1,1% selama dua minggu terakhir September, lalu mulai pulih pada bulan Oktober, dan momentum rebound terus dipercepat menjelang dan sekitar pemilu. Pada tahun-tahun pemilihan paruh waktu yang terdahulu, dari titik terendah 30 September hingga akhir tahun, rata-rata kenaikan kumulatif S&P 500 mencapai 5,6%.

Kelebihan pasokan di sektor AI sudah dicerna, saham teknologi berpeluang memimpin kenaikan

Rubner berpendapat bahwa penjualan massal yang terkonsentrasi pada saham-saham terkait kecerdasan buatan dalam waktu dekat pada dasarnya telah mencerna "gelembung" valuasi di dalam sektor tersebut, sehingga menciptakan kondisi untuk rebound berikutnya. Indeks Nasdaq 100 yang berpusat pada saham teknologi turun pada 5 dari 7 hari perdagangan terakhir, dan telah merosot hampir 6% dari puncak awal Juni.

Pemicu penyesuaian saham AI kali ini terletak pada sentimen kekhawatiran pasar terhadap potensi kapabilitas teknologi tersebut yang melonjak tajam, sehingga posisi investor dan level leverage langsung mengalami penyempitan yang nyata. Rubner mengatakan bahwa arus ini sedang mengumpulkan tenaga untuk sebuah pembalikan.

"Tiga bulan lalu, risikonya adalah semua orang berdesakan dalam satu transaksi yang sama," tulisnya, "dan kini, risikonya adalah semua orang sudah berdiri di sisi yang sama—bearish." Ekspektasi pesimis yang sangat seragam itu justru menjadi katalis balik yang potensial.

Ia menambahkan bahwa saham teknologi dan layanan komunikasi secara gabungan menyumbang sekitar lima puluh persen dari total kapitalisasi pasar S&P 500. Jika dominasi saham unggulan di bidang AI terkonfirmasi dalam musim laporan keuangan dan kemudian menyebar, "besarnya rebound berpotensi melampaui kategori saham-saham unggulan yang memimpin gelombang pertama."