Pasar saham AS ditutup selama tiga hari pekan lalu.

Namun harga untuk nama-nama seperti NVDA, TSLA, dan AMD tidak benar-benar berhenti bergerak. Di sisi lain pasar, kontrak perpetual yang terikat pada saham-saham ini tetap diperdagangkan sepanjang waktu.

Menjelang Minggu malam, beberapa di antaranya diperdagangkan dengan jarak hampir 8% dari penutupan Jumat mereka.

Lebih menarik lagi: pergerakan terbesar terkonsentrasi di satu sektor…⬇️

Data kami berasal langsung dari API resmi 19 bursa dan mencakup 7–13 Sep. Angka skala pasar mencakup seluruh semesta TradFi perp, sementara volume aset tunggal dan peringkat kinerja didasarkan pada 20 TradFi perp yang paling aktif diperdagangkan.

Seberapa besar pasar TradFi perp sekarang?

TradFi perps menghasilkan volume $151,4 miliar di 19 bursa minggu lalu, terhitung 18,3% dari seluruh volume futures. Emas saja, melalui XAU perps, diperdagangkan $25,8 miliar, atau sekitar 17% dari seluruh pasar TradFi perp.

TradFi perps kini bukan lagi sudut khusus dari pasar derivatif. Hampir $1 dari setiap $5 yang diperdagangkan dalam futures minggu lalu melewati mereka. Namun $151,4 miliar adalah total mingguan.

Jika ini benar-benar pasar 24/7, ada pertanyaan yang lebih penting: Apakah likuiditasnya juga ada 24/7?

Tidak.

Perps diperdagangkan 24/7. Uangnya tidak.

Pada hari perdagangan normal, TradFi perps mencatat volume sekitar $32 miliar per hari.

Namun ketika ekuitas AS ditutup:

  • Hari Buruh: $12,7 miliar, atau 11,6% dari seluruh volume futures

  • Sabtu: $3,0 miliar, atau hanya 5,8% dari seluruh volume futures

Pada hari Sabtu, volume turun menjadi kira-kira 1/10 dari volume pada hari kerja normal.

Dengan kata lain, perps ini bisa diperdagangkan sepanjang waktu, tetapi aktivitasnya tetap banyak mengikuti ritme pasar saham AS.

Jadi sebenarnya ada dua sisi dari “24/7”: Anda bisa memperdagangkan 24 jam sehari. Itu tidak berarti ada likuiditas yang dalam 24 jam sehari.

Jika sebuah saham perp tiba-tiba bergerak 5% pada akhir pekan, pergerakan itu sendiri belum cukup. Anda juga perlu tahu seberapa besar likuiditas yang berada di balik harga tersebut.

Ini membawa kita ke pertanyaan berikutnya: Di mana sebenarnya semua uang itu diperdagangkan?

Uang diperdagangkan untuk apa?

Ini adalah enam kontrak TradFi perp yang paling banyak diperdagangkan pada minggu itu: Dua teratas saja menyumbang sekitar 30% dari total volume.

Minyak mentah juga termasuk pencetak kenaikan terbesar minggu itu, naik hampir 8% karena risiko pasokan Timur Tengah mendorong harga minyak lebih tinggi.

Di sisi lain, tiga pencetak kerugian terbesar di antara kontrak yang dipantau adalah:

SNXX turun 23,4%, CRCL turun 12,2%, SNDK turun 12,2%.

SNDK patut diperhatikan. Ia merupakan kontrak yang diperdagangkan paling banyak kedua dan salah satu dari tiga pencetak hasil terburuk pada minggu itu. Nama-nama yang paling banyak diperdagangkan tidak selalu merupakan yang berkinerja terbaik.

Dan ini menjadi bahkan lebih menarik selama akhir pekan.

Karena pada saat itulah pasar saham itu sendiri berhenti memberi Anda harga.

Jadi, bagaimana perps mematok harga ketika pasar saham ditutup?

Dari Jumat pukul 4:00 sore hingga Minggu pukul 8:00 malam ET, ekuitas AS ditutup.

Harga saham dibekukan pada penutupan hari Jumat. Perps mereka terus diperdagangkan.

Sampai malam Minggu, ini posisinya dibandingkan penutupan saham pada hari Jumat:

  • SPY: turun 0,4%

  • GOOGL: turun 0,9%

  • QQQ: turun 1,1%

  • AMD: turun 3,0%

  • MU: turun 4,0%

  • SOXL: turun 7,9%

Lima penurunan terdalam semuanya terkait dengan semikonduktor. Sementara itu, SPY hampir tidak bergerak, diperdagangkan hanya 0,4% di bawah penutupan hari Jumatnya.

Jadi, ini bukan pergerakan penetapan harga oleh pasar penjahit yang menyebabkan penurunan luas risiko ekuitas AS.

Tekanan jual terkonsentrasi pada sektor semikonduktor.

Inilah yang membuatnya layak dipantau lebih lanjut: Ketika perdagangan ekuitas semalam AS dibuka kembali pada pukul 8:00 malam ET pada hari Minggu, perps ini tidak langsung membalikkan penurunan mereka selama akhir pekan.

Itulah yang membuat TradFi perps menjadi jendela harga yang berpotensi berguna untuk dipantau saat berikutnya ketika Ekuitas AS ditutup untuk akhir pekan.

Lalu, The Fed menaikkan suku bunga.

Pada hari Rabu, The Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 bps, membawa kisaran target federal funds ke 3,75%–4,00% dalam voting 12–0.

Pada diagram titik, 16 dari 18 partisipan melihat ada kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun, sementara imbal hasil Treasury 10-tahun kembali menembus di atas 5%.

Berikut cara pasar memperdagangkan hari itu:

Itulah pertanyaan yang sangat langsung: Setelah kenaikan suku bunga, bagaimana TradFi perps akan mematok harga pada jendela berikutnya ketika ekuitas AS ditutup?

Minggu depan, kami mengikuti dua hal.

Pertama: Apa yang terjadi pada TradFi perps ini setelah kenaikan suku bunga?

Kedua: Tepatnya kapan harga mulai bergerak selama 48 jam ketika ekuitas AS ditutup?

Jika Anda memegang saham AS atau memperdagangkan equity perps, ini adalah kumpulan data mingguan TokenInsight yang dibuat untuk celah tersebut.

TradFi Weekly, diperbarui setiap minggu.

Data lengkap dan edisi sebelumnya: tokeninsight.