BitMEX menghadapi tantangan hukum besar hanya beberapa hari sebelum bursa derivatif kripto tersebut dijadwalkan untuk menghentikan layanan pertukarannya.

Kepailitan Celsius telah mengajukan gugatan terhadap lima perusahaan yang terhubung dengan BitMEX, dengan mengklaim bursa tersebut secara tidak semestinya melakukan likuidasi dan mengambil alih ribuan Bitcoin selama krisis pasar Maret 2020 yang kacau. Pihak kurator berupaya mendapatkan kembali setidaknya 6.360 BTC, yang nilainya sekitar $490 juta berdasarkan angka yang disebutkan dalam gugatan.

Waktu pelaksanaannya membuat kasus ini semakin menonjol. Gugatan diajukan pada 12 September, hanya 11 hari sebelum BitMEX diperkirakan akan menghentikan layanan bursa pada 23 September.

Estate Celsius Menargetkan Lima Perusahaan yang Terhubung dengan BitMEX

Gugatan diajukan di Pengadilan Kepailitan AS untuk Distrik Selatan New York oleh entitas-entitas terkait Celsius yang bertindak melalui Blockchain Recovery Investment Consortium, yang dikenal sebagai BRIC.

Para terdakwa yang disebut dalam kasus ini adalah HDR Global Trading, ABS Global Trading, Shine Effort, 100x Holdings, dan HDR Global Services.

Di pusat sengketa adalah posisi Bitcoin yang diduga dimiliki Celsius dan dana investasi JST di BitMEX selama kejatuhan pasar Maret 2020.

Menurut gugatan, BitMEX melikuidasi 1.325,84 BTC milik Celsius pada 12 Maret. Sebanyak 5.034,33 BTC lainnya yang terhubung dengan JST diduga dilikuidasi pada hari berikutnya. JST kemudian mengalihkan klaim hukum terkaitnya kepada estate Celsius.

Secara keseluruhan, klaim-klaim itu berjumlah 6.360,16 BTC.

Estate tersebut tidak sekadar meminta nilai historis dolar dari koin-koin itu. Mereka mencari Bitcoin itu sendiri atau nilai pasar wajarnya saat ini, bersama dengan kerusakan tambahan yang berpotensi meningkatkan paparan finansial.

Mengapa Maret 2020 Masih Penting

Peristiwa di balik gugatan ini bermula lebih dari enam tahun lalu, tetapi Maret 2020 tetap menjadi salah satu periode paling ekstrem dalam sejarah perdagangan Bitcoin.

Ketika pandemi COVID-19 memicu kepanikan pasar global, para investor berlomba untuk mengumpulkan uang tunai di hampir setiap kelas aset utama. Bitcoin mengalami salah satu kejatuhan tercepat yang pernah terjadi: BTC anjlok dari di atas $9.000 menjadi di bawah $4.000 dalam beberapa hari.

Platform derivatif kripto mengalami tekanan likuidasi yang sangat besar selama gejolak tersebut.

BitMEX adalah salah satu tempat paling penting untuk perdagangan Bitcoin berleveraj pada saat itu. Itu membuat mekanisme likuidasinya sangat berpengaruh pada periode ketika trader dipaksa keluar dari posisi.

Estate Celsius kini berpendapat bahwa penanganan BitMEX terhadap likuidasi tersebut melampaui operasi pertukaran yang normal.

Klaim Gugatan: Likuidasi Memperburuk Crash

Salah satu tuduhan yang lebih serius dalam gugatan menyangkut bagaimana perintah likuidasi dieksekusi.

Estate Celsius mengklaim bahwa BitMEX secara efektif mengendalikan beberapa komponen penting dari proses likuidasi, termasuk harga yang digunakan untuk memicu likuidasi, sistem yang bertanggung jawab mengeksekusi pesanan tersebut, serta dana asuransi yang menerima sebagian dari hasil yang dihasilkan.

Gugatan itu juga mengklaim bahwa beberapa pesanan jual likuidasi ditempatkan pada harga yang lebih dari 24% di bawah penawaran berikutnya yang tersedia di bursa.

Jika terbukti, perbedaan seperti itu bisa menjadi signifikan. Di pasar yang sudah berada di bawah tekanan jual yang berat, perintah likuidasi yang agresif dapat menciptakan momentum turun tambahan, yang berpotensi memicu lebih banyak posisi paksa dan menghasilkan umpan balik berantai.

Estate berargumen bahwa inilah yang terjadi selama crash Maret 2020.

Selain itu, gugatan itu juga menyatakan bahwa Bitcoin diperdagangkan pada harga yang lebih rendah di BitMEX dibandingkan bursa besar lainnya saat siklus likuidasi sedang berlangsung.

Klaim-klaim tersebut tetap merupakan klaim yang diajukan oleh estate kepailitan dan belum dibuktikan sebagai fakta di pengadilan.

Gangguan BitMEX pada 13 Maret Juga Disorot

Gugatan ini memberikan penekanan khusus pada gangguan layanan BitMEX yang terjadi pada 13 Maret 2020.

Menurut estate, aktivitas likuidasi berhenti ketika platform menjadi tidak tersedia, setelah itu harga Bitcoin pulih. Para penggugat menafsirkan urutan tersebut sebagai bukti bahwa penjualan paksa melalui BitMEX telah berkontribusi pada tekanan ke bawah.

Namun, ada penjelasan lain yang tercatat.

BitMEX mengatakan pada 16 Maret 2020 bahwa mereka mengalami dua serangan distributed denial-of-service pada 13 Maret, yang terjadi pada 02:16 UTC dan 12:56 UTC.

Perbedaan antara kedua keterangan tersebut bisa menjadi bagian penting dari sengketa hukum. Menetapkan apakah gangguan itu semata-mata akibat serangan eksternal, apakah aktivitas likuidasi berjalan sesuai rancangan, dan apakah tindakan bursa secara material memengaruhi harga pasar, kemungkinan akan memerlukan bukti yang rinci.

Celsius Menginginkan Lebih dari Kerugian Awal

Konsekuensi finansial yang mungkin terjadi meluas melampaui 6.360 BTC yang disebut dalam gugatan.

Estate Celsius menuntut ganti rugi aktual minimal 6.360,16 BTC atau nilai moneter yang setara. Mereka juga meminta pengembalian Bitcoin jika memungkinkan, serta ganti rugi berdasarkan undang-undang, ganti rugi bersifat punitif, dan berpotensi ganti rugi tiga kali lipat jika berlaku.

Pengajuan tersebut juga mencari keuntungan yang diduga dihasilkan BitMEX dari likuidasi yang dipersengketakan, beserta biaya hukum dan biaya lainnya.

Gugatan tidak menetapkan angka final untuk setiap kategori kerusakan tambahan. Jumlah tersebut perlu dibuktikan melalui proses hukum.

Perbedaan tersebut penting karena angka utama hampir $490 juta mencerminkan nilai yang dirujuk pada saat pengajuan, sementara hasil finansial akhir bisa berbeda tergantung temuan pengadilan dan nilai Bitcoin saat kerugian ditetapkan.

Gugatan Lain Sebelumnya Sudah Menempatkan BitMEX di Bawah Tekanan

Kasus Celsius bukan satu-satunya tindakan hukum baru-baru ini yang melibatkan praktik likuidasi BitMEX.

Pada 23 Juli, BKX Services dan David Namdar mengajukan gugatan class action yang diusulkan, menuduh bahwa mereka secara kolektif kehilangan 622,66 BTC akibat likuidasi paksa.

Kasus terpisah itu juga membuat tuduhan signifikan lain: sebuah meja perdagangan internal BitMEX diduga memiliki akses ke informasi pribadi pelanggan dan dapat terus berdagang selama periode ketika platform mengalami pembekuan server.

BitMEX sebelumnya menanggapi gugatan itu melalui juru bicara, menggambarkan klaim tersebut sebagai kasus oportunistik tanpa dasar dan mengatakan perusahaan akan membela dirinya dengan tegas.

Pernyataan itu dibuat terkait gugatan bulan Juli dan bukan tanggapan atas gugatan baru dari Celsius.

BitMEX dan pihak pengelola aset (estate) Celsius belum menanggapi permintaan komentar sebelum publikasi laporan awal.

Waktunya Bisa Membuat Kasus Ini Lebih Menarik Lagi

Gugatan ini datang pada momen yang tidak biasa bagi BitMEX.

Setelah bertahun-tahun menjadi salah satu nama paling dikenal dalam derivatif kripto, bursa ini bersiap untuk menghentikan layanan pertukarannya pada 23 September.

Itu tidak berarti klaim hukum begitu saja hilang. Entitas perusahaan dapat tetap terlibat dalam litigasi bahkan setelah sebuah platform perdagangan berhenti beroperasi, dan konsekuensi yang tepat akan bergantung pada para terdakwa, struktur perusahaan, dan proses pengadilan.

Sementara itu, bagi para kreditur Celsius, pemulihan aset merupakan bagian utama dari proses kepailitan.

Celsius mengajukan perlindungan kebangkrutan pada 2022 setelah runtuhnya bisnis pemberiannya. Sejak itu, estate telah menempuh berbagai jalur untuk memulihkan dana bagi para kreditur. Pemulihan yang berhasil dari kasus BitMEX karenanya bisa berdampak di luar dua pihak yang terlibat langsung.

Analisis Pribadi: Kasus Ini Bisa Lebih Besar dari Angka Dolar

Menurut saya, aspek paling penting dari gugatan ini bukan semata-mata klaim potensial senilai $490 juta. Melainkan pertanyaan tentang seberapa besar tanggung jawab yang seharusnya dipikul oleh bursa derivatif ketika sistem likuidasinya beroperasi selama peristiwa pasar yang ekstrem.

Maret 2020 adalah uji tekanan yang luar biasa bagi bursa kripto. Leverage tinggi, likuiditas lenyap dengan cepat, dan trader di seluruh pasar dipaksa untuk menutup posisi.

Jika estate Celsius dapat membuktikan bahwa mekanisme likuidasi BitMEX secara material mendistorsi harga atau memperlakukan jaminan pelanggan secara tidak adil, kasus ini bisa menjadi rujukan penting tentang bagaimana bursa kripto merancang dan mengoperasikan sistem likuidasi saat terjadi kondisi darurat pasar.

Namun, tuduhan-tuduhan itu tidak seharusnya diperlakukan sebagai kesalahan yang telah terbukti.

Ada perbedaan besar antara menunjukkan bahwa mesin likuidasi bursa berkontribusi pada volatilitas dan membuktikan penipuan atau manipulasi pasar yang disengaja. Para penggugat harus membuktikan klaim-klaim itu dengan bukti, sementara BitMEX akan diberi kesempatan untuk menantangnya.

Karena itu, hasilnya bisa menjadi penting di luar Celsius dan BitMEX. Keputusan pengadilan yang membahas harga likuidasi yang dikendalikan bursa, dana asuransi, dan gangguan pasar dapat memengaruhi cara para trader memandang risiko pihak lawan di platform kripto berleveraj.

Apa Artinya bagi Pasar Kripto

Kasus ini kemungkinan tidak akan menggerakkan harga Bitcoin sendiri. Peristiwa yang dimaksud bersifat historis, dan pasar kripto yang lebih luas jauh lebih besar daripada pada tahun 2020.

Signifikansinya kemungkinan lebih bersifat regulatori dan struktural.

Derivatif kripto telah menjadi bagian yang sangat besar dari pasar aset digital, dan mekanisme likuidasi dapat memiliki dampak yang jauh lebih besar ketika leverage meningkat. Kejatuhan platform-platform besar pada 2022 juga menunjukkan seberapa cepat risiko pihak lawan dapat berubah menjadi kerugian nyata bagi pelanggan.

Bagi trader profesional, kejadian ini menjadi pengingat lain bahwa pihak bursa yang menahan jaminan bisa sama pentingnya dengan transaksi itu sendiri.

Untuk industri yang lebih luas, kasus ini bisa menjadi pengujian lain apakah standar hukum tradisional cukup untuk sengketa yang melibatkan mesin likuidasi otomatis, jaminan kripto, dan pasar yang sangat volatil.

Pemikiran Penutup

Gugatan estate Celsius menempatkan BitMEX di bawah sorotan hukum baru pada titik yang sangat menentukan dalam sejarah bursa tersebut.

Gugatan berpusat pada dugaan hilangnya 6.360,16 BTC melalui likuidasi selama crash pasar Maret 2020, sekaligus mengajukan pertanyaan tentang penetapan harga, mesin likuidasi, dana asuransi, dan gangguan layanan BitMEX.

Apakah tuduhan-tuduhan itu pada akhirnya terbukti di pengadilan masih harus dilihat.

Yang jelas adalah bahwa kasus ini menelusuri salah satu periode perdagangan Bitcoin yang paling penuh kekerasan dan dapat memaksa pemeriksaan lebih dekat tentang bagaimana bursa kripto menangani pelanggan dan likuidasi ketika pasar berada di bawah tekanan ekstrem.

Analisis ini adalah analisis berita pasar dan hukum semata untuk tujuan informasi, bukan nasihat investasi atau nasihat hukum.

Poin-Poin Utama

  • Estate kepailitan Celsius telah menggugat lima perusahaan yang terkait dengan BitMEX.

  • Gugatan ini menyangkut dugaan likuidasi 6.360,16 BTC selama crash pasar Maret 2020.

  • Estate menilai klaim tersebut hampir $490 juta berdasarkan angka yang disebut dalam gugatan.

  • Para penggugat mengklaim adanya masalah terkait penetapan harga likuidasi, mesin eksekusi, dan dana asuransi BitMEX.

  • Gugatan juga menunjuk pada gangguan layanan BitMEX pada 13 Maret 2020 sebagai bagian dari argumennya.

  • Sebelumnya BitMEX mengatakan bahwa gugatan terpisah pada bulan Juli mengenai likuidasi tidak berdasar dan bahwa mereka akan membela kasus tersebut.

  • Gugatan baru diajukan tak lama sebelum penghentian layanan bursa BitMEX yang direncanakan pada 23 September.