Sepatu mendarat.
The Fed pada 17 September menaikkan suku bunga 25 basis poin menjadi 3,75%-4,00%, untuk pertama kalinya sejak Juli 2023.
Data CME menunjukkan bahwa probabilitas penetapan pasar sebelum rapat untuk kenaikan suku bunga melonjak dari 87% menjadi 92,5%—kebanyakan orang sebenarnya sudah mengetahui hasilnya sejak awal.
Bagaimana kinerja Bitcoin? Setelah keputusan diumumkan, dalam satu jam turun ke 75.355 dolar, lalu dengan cepat pulih ke 76.513 dolar. Ini terlihat seperti skenario klasik “bad news already priced in”.
Tapi jangan buru-buru teriak “jual ekspektasi, beli kenyataan”.
Kegembiraan yang sesungguhnya tidak pernah tentang “jadi atau tidak jadi menambah”, melainkan bab berikutnya yang diberitahu oleh peta titik.
Laporan peta titik terbaru menunjukkan: dari 18 pejabat, 12 orang memperkirakan masih perlu menambah sekali lagi dalam tahun ini, 4 orang memperkirakan masih ada dua kali lagi, dan tidak ada seorang pun yang memperkirakan penurunan suku bunga tahun ini.
Median suku bunga untuk 2027 direvisi naik 50 basis poin menjadi 4,1%, dan untuk 2028 menjadi 3,9%.
Ekonom utama Guotai Junan Securities, Xiong Yuan, mengatakan bahwa kenaikan suku bunga sesuai jadwal dapat dipandang sebagai “kabar baik karena sentimen negatif jangka pendek sudah habis”.
Namun, bunyi asli pernyataan Vowsch dalam konferensi pers adalah: “Inflasi masih berada pada level tinggi. Data inflasi musim panas ini belum menunjukkan bahwa tren yang mendasarinya telah membaik secara signifikan.”
Dia juga menambahkan satu kalimat yang lebih menyakitkan: “Saya sulit menggambarkan kondisi finansial sebagai sesuatu yang bersifat membatasi.”
Terjemahkan: 25 basis poin ini hanya pembuka selera. Siklus pengetatan baru saja dimulai.
Pasar kripto turun dari puncak 82.000 pada bulan Agustus hingga sekitar 75.000, penurunannya mendekati 9%. Ekspektasi kenaikan suku bunga, CPI di luar perkiraan, imbal hasil obligasi AS menembus 5%, RUU Clarity di Senat gagal pada 49:49—hampir semua kabar buruk sudah tercermin dalam harga.
Ruang penurunan terbatas; pergerakan ke atas membutuhkan katalis.
Tapi katalis tidak akan muncul begitu saja dari matriks titik.
Di mana katalis itu?
Pertama, dana stablecoin kembali mengalir ke bursa. Saat ini cadangan stablecoin bursa sudah menguap dari puncak sebesar 16 miliar dolar AS menjadi sekitar 64 miliar dolar AS, dan Binance memegang 68,5% di antaranya. Jika angka ini mulai naik kembali, itu menandakan dana dari luar bursa sedang masuk.
Kedua, data tenaga kerja Nonfarm di bulan September yang mengejutkan melemah. Saat ini The Fed memperkirakan tingkat pengangguran 4,1%; jika data aktual jauh di bawah ekspektasi, narasi kenaikan suku bunga bisa berbalik.
Ketiga, sinyal positif dari sisi regulasi apa pun. RUU CLARITY kali ini hanya tinggal beberapa suara lagi untuk lolos; hasil pemungutan 49:50 menunjukkan perbedaan pendapat yang menyempit, bukan berarti tidak ada kemungkinan untuk mencoba lagi.
CryptoQuant menunjukkan bahwa dalam 24 jam, kepemilikan jangka pendek memindahkan BTC ke bursa melonjak dari 19.400 menjadi 33.100—di mana 23.200 di antaranya masuk dalam kondisi kerugian mengambang—ini adalah skala penjualan terpaksa (cut loss) terbesar dalam sebulan terakhir.
Arus masuk harian ke Kraken lebih dari 6.000 BTC, di Binance lebih dari 10.000 BTC. Wintermute memindahkan 2.550 BTC ke Binance, senilai sekitar 193 juta dolar AS.
Penjualan terkonsentrasi pada mereka yang baru masuk belakangan ini. Pemegang jangka panjang tidak bergerak.
Kenaikan suku bunga bukanlah akhir dari cerita, melainkan awal bab berikutnya.
Masalah sebenarnya tidak pernah sesederhana “apakah The Fed akan menaikkan suku bunga atau tidak”.
Masalahnya: siapa yang mau membeli pada harga ini?