Kenaikan suku bunga sudah terjadi, BTC masih harus melihat jalur suku bunga tahun depan
Saya tidak menganggap kenaikan suku bunga kali ini yang sudah terealisasi sebagai berakhirnya tekanan makro bagi BTC. Bagi mereka yang berencana menambah leverage, yang lebih perlu diwaspadai bukanlah “ekspektasi bahwa penurunan suku bunga akan terjadi cepat tahun depan” gagal terwujud, melainkan salah langkah secara mekanis setelah pengumuman lalu terus turun.
Pada 16 September, The Fed memutuskan secara bulat menaikkan suku bunga sebesar 0,25 poin persentase, sehingga kisaran target naik menjadi 3,75%—4%. Dalam prakiraan ekonomi yang diumumkan pada hari yang sama, proyeksi median tingkat suku bunga dana federal pada akhir 2027 meningkat dari 3,6% pada Juni menjadi 4,1%. Yang tidak hanya dilihat adalah harga hari ini yang sedikit lebih mahal, melainkan kemungkinan biaya dana tidak turun untuk periode yang lebih lama.
Dua nilai proyeksi ini merujuk pada titik waktu yang sama, bukan lintasan suku bunga yang sudah terjadi; itu adalah median hasil penilaian masing-masing pejabat, bukan komitmen yang harus dieksekusi pada tahun depan. Perubahan pada inflasi dan ketenagakerjaan masih dapat mengubah jalur kebijakan.
Bagi BTC, suku bunga tinggi berarti biaya peluang untuk menahan aset yang tidak menghasilkan bunga menjadi lebih tinggi, dan pendanaan juga makin sulit menjadi murah. Namun harga koin diperdagangkan berdasarkan selisih ekspektasi: menurut laporan CoinDesk, kenaikan suku bunga ini sebelumnya sudah banyak diperkirakan, sehingga pada awal pengumuman perubahan BTC terhadap sebelum pengumuman tidak banyak. Ini belum cukup untuk membuktikan bahwa faktor bearish sudah dicerna, tetapi mengingatkan kita untuk tidak menghitung besaran penurunan langsung dari kenaikan suku bunga.
Dalam dua hari perdagangan AS penuh berikutnya, saya akan memeriksa imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor dua tahun dan arus masuk/keluar bersih ETF spot BTC AS, tidak menggunakan arus dana sebelum keputusan untuk mewakili pembelian setelahnya. Jika imbal hasil terus turun dan ETF terus mengalami arus masuk bersih, maka saya akan menaikkan penilaian atas kemampuan BTC untuk menahan. Jika imbal hasil terus naik disertai arus keluar bersih, maka saya akan menurunkan ekspektasi agar reli berlanjut. Untuk benar-benar mengubah penilaian menjadi “suku bunga tinggi lebih lama”, kita perlu melihat apakah penurunan inflasi ke depan dan kelonggaran panduan kebijakan saling menguatkan.
#比特币 #美联储 #Pengamatan Makro
Saya tidak menganggap kenaikan suku bunga kali ini yang sudah terealisasi sebagai berakhirnya tekanan makro bagi BTC. Bagi mereka yang berencana menambah leverage, yang lebih perlu diwaspadai bukanlah “ekspektasi bahwa penurunan suku bunga akan terjadi cepat tahun depan” gagal terwujud, melainkan salah langkah secara mekanis setelah pengumuman lalu terus turun.
Pada 16 September, The Fed memutuskan secara bulat menaikkan suku bunga sebesar 0,25 poin persentase, sehingga kisaran target naik menjadi 3,75%—4%. Dalam prakiraan ekonomi yang diumumkan pada hari yang sama, proyeksi median tingkat suku bunga dana federal pada akhir 2027 meningkat dari 3,6% pada Juni menjadi 4,1%. Yang tidak hanya dilihat adalah harga hari ini yang sedikit lebih mahal, melainkan kemungkinan biaya dana tidak turun untuk periode yang lebih lama.
Dua nilai proyeksi ini merujuk pada titik waktu yang sama, bukan lintasan suku bunga yang sudah terjadi; itu adalah median hasil penilaian masing-masing pejabat, bukan komitmen yang harus dieksekusi pada tahun depan. Perubahan pada inflasi dan ketenagakerjaan masih dapat mengubah jalur kebijakan.
Bagi BTC, suku bunga tinggi berarti biaya peluang untuk menahan aset yang tidak menghasilkan bunga menjadi lebih tinggi, dan pendanaan juga makin sulit menjadi murah. Namun harga koin diperdagangkan berdasarkan selisih ekspektasi: menurut laporan CoinDesk, kenaikan suku bunga ini sebelumnya sudah banyak diperkirakan, sehingga pada awal pengumuman perubahan BTC terhadap sebelum pengumuman tidak banyak. Ini belum cukup untuk membuktikan bahwa faktor bearish sudah dicerna, tetapi mengingatkan kita untuk tidak menghitung besaran penurunan langsung dari kenaikan suku bunga.
Dalam dua hari perdagangan AS penuh berikutnya, saya akan memeriksa imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor dua tahun dan arus masuk/keluar bersih ETF spot BTC AS, tidak menggunakan arus dana sebelum keputusan untuk mewakili pembelian setelahnya. Jika imbal hasil terus turun dan ETF terus mengalami arus masuk bersih, maka saya akan menaikkan penilaian atas kemampuan BTC untuk menahan. Jika imbal hasil terus naik disertai arus keluar bersih, maka saya akan menurunkan ekspektasi agar reli berlanjut. Untuk benar-benar mengubah penilaian menjadi “suku bunga tinggi lebih lama”, kita perlu melihat apakah penurunan inflasi ke depan dan kelonggaran panduan kebijakan saling menguatkan.
#比特币 #美联储 #Pengamatan Makro
