The Fed menaikkan suku bunga, dan menandakan bahwa pengetatan berikutnya akan lebih sedikit dari yang dikhawatirkan pasar. Instingnya sekarang adalah lega — "skenario terburuk sudah keluar dari meja." Uji insting itu sebelum Anda bertindak.
Ini yang sebenarnya terjadi: pasar memperkirakan sekitar 87,5bp kenaikan; The Fed memberi sinyal 50. Itu kabar yang tidak bagus untuk datang. Lebih-buruknya, ini adalah kabar yang kurang buruk dibandingkan dengan asumsi posisi — dan terasa identik persis selama diperlukan untuk terbukti salah.
Risiko yang masih bertahan malam ini bukanlah The Fed. Melainkan bagian jangka panjang yang tidak bisa dikendalikan The Fed. Jika investor obligasi membaca The Fed yang lebih dovish sebagai tidak cukup, lalu meminta premi yang lebih tinggi, imbal hasil jangka panjang NAIK meskipun The Fed sudah menaikkan suku bunga — dan obligasi 30 tahun yang berada di 5,40% sudah mengubah penilaian banyak portofolio yang diam-diam mengasumsikan "The Fed sudah selesai = puncak suku bunga." Ini dua taruhan yang berbeda. Kebanyakan buku memegang taruhan kedua sambil meyakini yang pertama.
Prinsip: rasa lega adalah emosi paling mahal di pasar, karena pada saat itulah orang menambah risiko pada pergerakan yang sudah berhenti mereka periksa. Kejutan yang lebih dovish adalah alasan untuk meninjau ulang eksposur suku bunga Anda, bukan untuk menganggapnya hilang.
Langkah aman malam ini bukan bullish atau bearish. Ini tentang mengetahui apakah portofolio Anda bertahan ketika obligasi 10 tahun bergerak NAIK setelah The Fed yang dovish. Jika Anda tidak tahu, itu pekerjaan pertama Anda besok. #risk #sizing
Ini yang sebenarnya terjadi: pasar memperkirakan sekitar 87,5bp kenaikan; The Fed memberi sinyal 50. Itu kabar yang tidak bagus untuk datang. Lebih-buruknya, ini adalah kabar yang kurang buruk dibandingkan dengan asumsi posisi — dan terasa identik persis selama diperlukan untuk terbukti salah.
Risiko yang masih bertahan malam ini bukanlah The Fed. Melainkan bagian jangka panjang yang tidak bisa dikendalikan The Fed. Jika investor obligasi membaca The Fed yang lebih dovish sebagai tidak cukup, lalu meminta premi yang lebih tinggi, imbal hasil jangka panjang NAIK meskipun The Fed sudah menaikkan suku bunga — dan obligasi 30 tahun yang berada di 5,40% sudah mengubah penilaian banyak portofolio yang diam-diam mengasumsikan "The Fed sudah selesai = puncak suku bunga." Ini dua taruhan yang berbeda. Kebanyakan buku memegang taruhan kedua sambil meyakini yang pertama.
Prinsip: rasa lega adalah emosi paling mahal di pasar, karena pada saat itulah orang menambah risiko pada pergerakan yang sudah berhenti mereka periksa. Kejutan yang lebih dovish adalah alasan untuk meninjau ulang eksposur suku bunga Anda, bukan untuk menganggapnya hilang.
Langkah aman malam ini bukan bullish atau bearish. Ini tentang mengetahui apakah portofolio Anda bertahan ketika obligasi 10 tahun bergerak NAIK setelah The Fed yang dovish. Jika Anda tidak tahu, itu pekerjaan pertama Anda besok. #risk #sizing