Ditulis sebelum rapat kebijakan (議息会议): ketika ekspektasi kenaikan suku bunga sudah terkunci, pidato Wosh adalah fokus utama pasar!

Setelah data ritel diumumkan malam ini, bila digabungkan dengan data CPI dan data ketenagakerjaan sebelumnya, ekonomi AS menunjukkan pola khas bentuk “K” — inflasi tinggi + lapangan kerja yang sangat panas + ekonomi tetap tangguh.

Saat ini peluang kenaikan suku bunga pada bulan September lebih tinggi dari 90% dan pada dasarnya sudah terkunci. Peluang Oktober 40%, dan peluang Desember 49%. Dari sisi probabilitas, kenaikan suku bunga September sudah bukan lagi menjadi fokus. Yang perlu dilihat adalah panduan kebijakan yang didorong oleh komentar Wosh: apakah itu akan mendorong kenaikan suku bunga pada bulan Oktober atau pada bulan Desember.

Mengacu pada kebijakan Wosh yang sebelumnya mengurangi panduan ke depan (forward guidance) dan berfokus pada data, memang data saat ini memberi Wosh lebih banyak ruang kebijakan. Namun, Wosh tetap perlu mempertimbangkan isu di pasar obligasi, karena saat ini memang berada pada tahap penyesuaian kebijakan yang melibatkan koordinasi khas The Fed dan Kementerian Keuangan.