Kamu mengira itu perang di Timur Tengah. Padahal, pengungkitmu sedang digesek di tanah oleh ekspektasi kenaikan suku bunga dari bank sentral AS (The Fed).
Pertama, ada satu hal yang kebanyakan orang tidak menyadarinya.
11 September, pipa ekspor dari Arab Saudi ke wilayah timur-barat dihantam oleh drone yang terbang dari arah Irak.
Pipa ini punya kapasitas pengiriman harian 7 juta barel. Ini satu-satunya jalur alternatif bagi Arab Saudi untuk mengekspor minyak mentahnya tanpa melewati Selat Hormuz. Jika pipa berhenti, Arab Saudi hanya bisa bertahan dengan stok dari Pelabuhan Yanbu—sekitar 25 juta barel, cukup untuk 8 hari.
Bagaimana setelah 8 hari? Arab Saudi sudah mulai memberi tahu kilang-kilang di Eropa untuk membatalkan pesanan bulan September—setidaknya tiga perusahaan menunda hingga November.
Sementara itu, kapal yang melintasi Selat Hormuz turun menjadi 17 kapal, Selat Malaka menjadi 38 kapal. Dua jalur nadi disumpal bersamaan.
Rantai transmisi tahap pertama: harga minyak.
Dated Brent—patokan kunci pasar spot Eropa—menembus 132 dolar/barel, mencetak level tertinggi sejak April.
Futures Brent ICE \u003cc-52/\u003e108,75 dolar/barel, WTI \u003cc-54/\u003e menembus 105 dolar/barel. Rata-rata harga diesel nasional AS pertama kali menembus 6 dolar per galon. Tarif angkut tanker VLCC mencetak rekor tertinggi sepanjang masa.
Ekspor minyak mentah ber-belerang dari Timur Tengah sudah turun 65% secara year-on-year; dari 16,88 juta barel/hari setahun lalu menjadi 5,88 juta barel/hari.
Harga minyak bukan sekadar naik sedikit—struktur pasokannya yang rusak.
Tahap kedua datang: inflasi, lalu kenaikan suku bunga.
Begitu harga minyak melonjak, data inflasi AS ikut meledak secara bersamaan.
Core CPI bulan Agustus naik 0,3% secara MoM, lebih tinggi dari perkiraan. PPI year-on-year melebar menjadi 5,4%.
Peluang pasar untuk The Fed menaikkan suku bunga pada September, yang sebelum Jackson Hole berada di 38%, meroket sampai 92,4%.
Data CME FedWatch sangat jelas: peluang suku bunga dipertahankan kini hanya tersisa 7,6%.
Dari 16 institusi, 16 di antaranya memprediksi kenaikan suku bunga pada September. Goldman Sachs sudah mengubah pandangannya, JPMorgan juga mengubahnya, bahkan HSBC pun merevisi penilaian—memperkirakan masing-masing kenaikan 25 basis poin pada September dan Desember.
Ini bukan “kemungkinan kenaikan suku bunga”. Ini adalah kenyataan bahwa pasar sudah menganggap kenaikan suku bunga pasti terjadi.
Rantai tahap ketiga, langsung menghantam posisi Anda.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun menembus 5,004%, level tertinggi sejak 2007. Tenor 30 tahun naik ke 5,399%, juga yang tertinggi sejak 2019.
Imbal hasil bebas risiko di atas 5% berarti biaya peluang memegang BTC meningkat tajam untuk Bitcoin yang tidak menghasilkan arus kas. Dana mengalir dari aset spekulatif ke aset yang memberi imbal hasil.
BTC tembus di bawah 77.000 dolar, turun terus dari puncak fase awal September 82.278 dolar. 76.000 adalah penopang kunci berikutnya; jika jebol, berpotensi langsung menuju 74.000–75.000.
Ethereum lebih parah—jatuh ke 2.389 dolar, turun 5,83%, bahkan lebih lemah daripada BTC.
15 September, ETF Bitcoin spot AS mencatat arus keluar bersih harian 450,4 juta dolar. Indeks keserakahan langsung jatuh dari 69 ke 52.
Kepanikan tidak datang pelan-pelan. Datangnya seketika, dalam semalam.
Rantai transmisi lengkapnya seperti ini:
Dron Irak meledakkan pipa Saudi → Brent menembus 132 dolar → Ekspektasi inflasi AS naik → Peluang The Fed menaikkan suku bunga September 92,4% → Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun menembus 5% → Bitcoin jatuh di bawah 77.000 → posisi long dengan leverage Anda dilikuidasi.
Anda kira yang berperang adalah Timur Tengah; sebenarnya yang sedang dilikuidasi adalah leverage Anda oleh ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed.
Biaya amunisi perang ini diambil dari setiap akun para long kripto.
Sekarang semua orang menunggu rapat kebijakan The Fed pada 16 September.
Tapi ada satu hal yang lebih penting daripada hasilnya: ketika suku bunga bebas risiko melewati 5%, bagaimana Anda bisa meyakinkan diri untuk terus memegang aset yang tidak menghasilkan arus kas?
Masalah ini lebih mematikan daripada kenaikan suku bunga itu sendiri.