Pada 17 September pukul 02:00 waktu Beijing akan diumumkan keputusan suku bunga. Pasar mematok kenaikan pada bulan September hingga 90%; saya tetap merasa tidak akan ada kenaikan suku bunga.
Bukan menyangkal CPI yang cenderung panas: total 0,4%, inti secara bulanan 0,3%, bensin dan perumahan semuanya sedang tinggi. Masalahnya yang panas itu energi; sedangkan CPI inti tahun ke tahun sudah kembali ke level terendah pasca pandemi 2,4%. Memberi harga minyak dengan kenaikan 25 bp hanya mengobati gejala, tidak menyelesaikan akar masalah—dan tetap akan memasukkan putaran pengetatan berikutnya ke dalam peta proyeksi (dot plot) pada rapat.
Pada bulan Juli, suku bunga tetap di 9-3 (tidak berubah). Jika hanya ada tambahan satu indeks total yang sesuai ekspektasi, maka pada rapat SEP nanti mereka harus berbalik arah, seperti dipaksa oleh short futures (forced short-cover). Dot plot dan pernyataan akan jadi lebih hawkish; sepenuhnya bisa menggantikan kenaikan suku bunga yang dilakukan sekarang. Opsi untuk periode Oktober-Desember masih ada.
Setelah kenaikan suku bunga sudah dibeli habis, dampak sesungguhnya adalah ketika tidak ada kenaikan. Patokan saya adalah mempertahankan 3,50%–3,75%. Bantahan (falsifikasi) sangat sederhana—pernyataan menetapkan kenaikan 25 bp, atau dot plot menunjukkan masih ada dua kali kenaikan lagi dalam tahun ini. Kalau tidak, jangan lagi mengejar sikap hawkish di penetapan harga 90%.
$BTC
#美联储加息是否已成定局
Bukan menyangkal CPI yang cenderung panas: total 0,4%, inti secara bulanan 0,3%, bensin dan perumahan semuanya sedang tinggi. Masalahnya yang panas itu energi; sedangkan CPI inti tahun ke tahun sudah kembali ke level terendah pasca pandemi 2,4%. Memberi harga minyak dengan kenaikan 25 bp hanya mengobati gejala, tidak menyelesaikan akar masalah—dan tetap akan memasukkan putaran pengetatan berikutnya ke dalam peta proyeksi (dot plot) pada rapat.
Pada bulan Juli, suku bunga tetap di 9-3 (tidak berubah). Jika hanya ada tambahan satu indeks total yang sesuai ekspektasi, maka pada rapat SEP nanti mereka harus berbalik arah, seperti dipaksa oleh short futures (forced short-cover). Dot plot dan pernyataan akan jadi lebih hawkish; sepenuhnya bisa menggantikan kenaikan suku bunga yang dilakukan sekarang. Opsi untuk periode Oktober-Desember masih ada.
Setelah kenaikan suku bunga sudah dibeli habis, dampak sesungguhnya adalah ketika tidak ada kenaikan. Patokan saya adalah mempertahankan 3,50%–3,75%. Bantahan (falsifikasi) sangat sederhana—pernyataan menetapkan kenaikan 25 bp, atau dot plot menunjukkan masih ada dua kali kenaikan lagi dalam tahun ini. Kalau tidak, jangan lagi mengejar sikap hawkish di penetapan harga 90%.
$BTC
#美联储加息是否已成定局
