Imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun menembus 5% untuk pertama kalinya sejak Oktober 2023 dan obligasi 30 tahun menyentuh 5,40% — level tertingginya sejak Juni 2007 — ketika kurva menanjak menjelang kenaikan suku bunga acuan Fed 25bps yang hampir pasti pada Rabu. Bitcoin kehilangan EMA 50 minggu di $77.430 yang direbut kembali pada Senin, jatuh ke $76.000 setelah 92 dari 100 konstituen CoinDesk 100 mengalami penurunan. Peluang Clarity Act di Polymarket turun setengahnya menjadi 17-18% setelah Demokrat mengajukan tandingan beberapa jam sebelum pemungutan suara cloture Selasa. Strategy lulus Ford berdasarkan kapitalisasi pasar, dengan posisi Bitcoin naik kurang dari 1%. Keputusan BOJ pada Jumat adalah yang paling penting bagi kripto — pembongkaran carry trade merupakan penjualan yang bersifat mekanis yang tidak tertangkap oleh data korelasi.
Bitcoin Turun ke $76.000 karena Reclaim EMA 50-Minggu Gagal dan Menghasilkan Kenaikan 5,04%
Bitcoin jatuh 4,4% dari puncak tertinggi semalaman Senin di $79.530 ke $76.000 — kehilangan EMA 50-minggu di $77.430 yang baru saja berhasil direbut dan menembus ke bawah lantai $77.100 di zona penyerapan spot Bitfinex. Imbal hasil 10-tahun mencapai 5,04%, level yang dijelaskan QCP sebelum CPI sebagai "kombinasi terburuk untuk Bitcoin: risiko 5% tanpa-bunga yang saling bersaing, tanpa dorongan pertumbuhan nominal yang biasanya menyertai pergerakan imbal hasil." Level yang direbut lalu hilang membawa implikasi kebalikan dari yang menembus dan memulihkannya — penurunan Jumat $76.046 dibeli pada sesi tersebut; longsoran Selasa tidak. Opsi put menjadi sedikit lebih mahal daripada call untuk pertama kalinya sejak pemulihan Agustus: skew 7-hari delta 25 bergeser dari +2,16v menjadi -1,05v. Keputusan BOJ Jumat dengan imbal hasil 1,25% adalah peristiwa tersisa yang paling berdampak bagi kripto — pembongkaran posisi (carry unwind) adalah penjualan mekanis yang korelasi imbal hasil Bitcoin sebesar -0,17 tidak mampu melindunginya.
Futures Indeks AS Berbalik Masuk Zona Merah sebelum the Fed
Futures AS bergerak serempak lebih rendah — Dow -0,74%, Nasdaq -0,71%, S&P 500 -0,60% — membalik kenaikan pagi dan mengonfirmasi pemicu makro, bukan penggerak sektoral. Pelemahan Senin bersifat spesifik semikonduktor; kelemahan seragam Selasa di Dow, S&P, dan Nasdaq menggambarkan sesuatu yang lebih luas. Empat tekanan bertemu secara bersamaan: imbal hasil 10-tahun di 5,04%, Brent di atas $107, probabilitas kenaikan suku bunga The Fed 94%, dan ketidakpastian AI setelah panggilan akhir pekan Amodei — masing-masing bisa ditangani sendiri, tetapi datang bersamaan tanpa offset yang biasanya. Ujung panjang yang menjadi penyebab: dalam perdagangan Asia, imbal hasil 10-tahun naik 6,2 bps melawan kenaikan 4,4 bps pada 2-tahun, membuat kurva makin curam dan membalik flattening akibat CPI Jumat. ING: "Secara logis, kenaikan suku bunga seharusnya menenangkan ujung panjang, namun ujung panjang biasanya sangat volatil." Kripto jatuh bersama saham pada Selasa, bukan berlawanan dengannya — decoupling Bitcoin pada Senin tidak terulang.
Imbal hasil 30-tahun menyentuh 5,40% — tertinggi sejak Juni 2007 — sementara imbal hasil 10-tahun menembus 5% untuk pertama kalinya sejak Oktober 2023. Pembalikan kurva adalah inti analitis: CPI Jumat memicu flattening (2-tahun memimpin, 10-tahun datar), dibaca seolah pasar menganggap respons The Fed sudah memadai. Curvatur yang makin curam pada Selasa (10-tahun +6,2 bps, 2-tahun +4,4 bps) mengatakan ujung panjang sedang membanderol sesuatu yang tidak bisa dibereskan oleh suku bunga kebijakan. Tom di Galoma dari Mischler mengidentifikasi empat pendorong — ekspektasi suku bunga, pasokan utang, prospek pertumbuhan, dan lintasan fiskal — hanya yang pertama yang terselesaikan ketika siklus pengetatan berakhir. Stanley Druckenmiller mengatakan anggota The Fed yang menggambarkan kebijakan sebagai restriktif "benar-benar konyol", menambahkan bahwa imbal hasil "jika ada, tampak sedikit terlalu rendah." Program buyback Bessent menarik tender senilai $10,5 miliar, menerima $5,2 miliar di bawah plafonnya sendiri, dan imbal hasil berada di dekat level tertinggi sesi setelahnya — Oliver Renick dari CNBC: pembeli publik yang berkomitmen pada harga berapa pun menghapus insentif untuk menjual lebih awal. Tarif tanker mencapai $1 juta per hari untuk pertama kalinya, naik dari di bawah $100.000 setahun lalu — input inflasi yang merembes ke setiap produk olahan yang digerakkan lewat laut.
Odds Polymarket untuk Undang-Undang CLARITY yang ditandatangani menjadi hukum tahun ini turun dari 30-34% menjadi 17-18% setelah Demokrat menyusun kontra-proposal yang menolak draf Republik revisi 630 halaman yang beredar pada Minggu. Pemungutan suara cloture pukul 2:15 siang ET pada Selasa memerlukan sekitar 60 suara — kira-kira 7 suara Demokrat di luar basis Partai Republik. Titik yang sulit tetap adalah bahasa etika terkait kepemilikan kripto para pejabat, bukan kerangka struktur pasar itu sendiri. Yusuf Fakhro dari ARP Digital: "Risiko ke bawah dari pemungutan suara yang gagal sebagian besar sudah dihargai; lulusnya secara tak terduga tidak." Brian Vieten dari Siebert menawarkan pandangan berbeda — kegagalan akan menyeret peluncuran produk dan pekerjaan tokenisasi ke 2027-2028 alih-alih menyingkirkannya. Kuptsikevich dari FxPro: total kapitalisasi pasar kripto sebesar $2,65T menyamai level Mei, saat pasar prediksi memberi peluang CLARITY lebih dari 75% — "pasar sudah beradaptasi dengan hidup tanpa undang-undang ini." Uniswap mempertahankan penawarannya di tengah aksi jual (+1% ke $6,60), dengan lebih banyak yang dipertaruhkan pada hasil suara dibanding kebanyakan protokol DeFi.
Strategi Mengalahkan Ford dari Sisi Market Cap dengan Posisi Bitcoin Naik Kurang dari 1%
Market cap Strategy melampaui Ford, menjadikannya perusahaan publik AS terbesar ke-200 — dengan 845.050 BTC senilai ~ $64,2 miliar dibanding basis biaya $63,7 miliar pada rata-rata $75.385. Posisi ini naik sekitar 0,8%, kira-kira $520 juta dari pengeluaran $63,7 miliar. Perusahaan mengalokasikan modal dengan membeli kembali STRC preferred ($139,3 juta minggu lalu, total $635,2 juta, otorisasi digandakan menjadi $2 miliar) bukan membeli Bitcoin — penilaian bahwa diskon pada sekuritasnya memberi nilai yang lebih baik daripada aset pada harga saat ini. Strive menjalankan skenario yang berlawanan: 469 BTC diperoleh minggu lalu pada nilai pari dari penerbitan preferred SATA, sehingga kepemilikannya menjadi 25.000 BTC. Jenis instrumen yang sama, arah yang berlawanan, ditentukan sepenuhnya oleh posisi preferred tersebut diperdagangkan relatif terhadap nilai pari. STRC di $98,64 memberi Strategy alasan untuk membeli kembali; SATA di pari memungkinkan Strive terus menerbitkan untuk membeli Bitcoin.
