Aset dunia nyata yang ditokenisasi telah memasuki tahap baru ketika pasar bergerak melampaui sekadar menempatkan aset tradisional di blockchain.
Partisipasi institusional yang terus bertumbuh telah memperluas pasokan, tetapi likuiditas dan penggunaan onchain yang praktis kini membentuk fase berikutnya sektor ini.
Pelaku pasar semakin menginginkan aset yang dapat berpindah antarplatform, mendukung aktivitas pinjam-meminjam, serta diperdagangkan secara efisien.
Perubahan itu dapat menentukan apakah tokenisasi RWA berkembang menjadi infrastruktur keuangan yang fungsional atau tetap menjadi versi digital dari produk tradisional.
Castle Labs menyatakan dalam laporan 14 September bahwa fase berikutnya industri ini akan bergantung pada utility, bukan pada pencatatan tambahan.
Perusahaan riset menyoroti likuiditas, penggunaan kolateral, aksesibilitas, dan interoperabilitas sebagai area penting untuk pertumbuhan di masa depan.
Pembedaan itu penting bagi institusi yang mengeksplorasi tokenisasi dan protokol DeFi yang mencari kolateral penghasil imbal hasil.
Utility yang lebih besar dapat membantu aset tokenisasi menghasilkan nilai di berbagai pasar keuangan, alih-alih berfungsi terutama sebagai wrapper.
US Treasuries menjadi jangkar bagi pasar RWA (Real-World Assets) tokenisasi yang terus berkembang
RWA.xyz melaporkan nilai aset terdistribusi sebesar $38,86 miliar per 15 September, naik 1,00% selama 30 hari. Pasar juga mencakup sekitar 4,24 juta pemegang aset.
Castle Labs mengatakan utang pemerintah AS mewakili lebih dari $15,9 miliar dari aset dunia nyata yang ditokenisasi. Komoditas menyumbang sekitar $4,9 miliar, sementara strategi aktif mewakili tambahan $3,6 miliar.
Kredit yang didukung aset (asset-backed credit) berjumlah sekitar $2,56 miliar, sementara saham tokenisasi mencapai kira-kira $2,52 miliar.
Distribusi berbasis blockchain juga menyoroti fragmentasi pasar. Data RWA.xyz per 14 September menunjukkan Ethereum memimpin dengan aset tokenisasi senilai $17,3 miliar.
BNB Chain berada di peringkat kedua dengan $5,6 miliar, diikuti Solana dengan sekitar $4,3 miliar. Distribusi tersebut menciptakan tantangan ketika investor membutuhkan likuiditas lintas jaringan blockchain yang berbeda.
Pertumbuhan sebelumnya bahkan sudah meningkat tajam. CoinGecko melaporkan bahwa tokenized RWAs melebihi $19,3 miliar pada akhir kuartal pertama 2026.
Itu mewakili pertumbuhan lebih dari tiga kali lipat dibanding level Januari 2025.
Castle Labs mengatakan pasokan aset tidak lagi menjadi hambatan utama. Kraken, Robinhood, Ondo, Securitize, Franklin Templeton, dan BlackRock sudah menyediakan eksposur tokenisasi melalui berbagai produk.
Namun, industri sekarang menghadapi pertanyaan tentang apa yang sebenarnya dapat dilakukan investor setelah memperoleh aset-aset tersebut.
Castle Labs membagi kegunaan (utility) RWA yang ditokenisasi menjadi dua bagian: aksesibilitas dan komposabilitas. Tokenisasi telah memperluas akses ke tempat perdagangan, tetapi akses saja tidak menciptakan kegunaan onchain yang bermakna.
Aset membutuhkan likuiditas yang dalam dan kemampuan untuk berpindah antar venue. Aset juga harus dapat digunakan sebagai jaminan (kolateral) dan berinteraksi secara efisien dengan produk keuangan berbasis blockchain lainnya.
Waktu perdagangan yang lebih panjang di pasar tradisional juga telah mengurangi satu keuntungan historis yang dimiliki pasar kripto. Akses sepanjang waktu saja karena itu mungkin menjadi kurang penting karena infrastruktur tradisional terus berkembang.
Aset yang ditokenisasi masih didominasi oleh wrapper karena likuiditas tertinggal
Pantera Capital menemukan bahwa infrastruktur RWA tokenisasi masih relatif belum matang meskipun pertumbuhan pasar berlangsung cepat.
Laporan kuartal pertamanya melacak 593 aset, termasuk 542 produk yang aktif berjalan. Rata-rata Nilai Indeks Kemajuan Tokenisasi hanya mencapai 2,04 dari lima.
Pantera mengklasifikasikan 77,6% dari aset yang dilacak sebagai wrapper. Sementara itu, 11,1% lainnya memenuhi syarat sebagai produk hibrida, dan hanya 2,7% yang mencapai status native sepenuhnya.
Perusahaan membandingkan pasar tokenisasi saat ini dengan periode awal internet yang “koran tersedia di situs web”. Produk yang ada telah beralih ke infrastruktur baru tanpa sepenuhnya memanfaatkan kemampuan teknologinya.
Akibatnya, banyak aset tokenisasi masih beroperasi seperti padanan tradisionalnya. Struktur tersebut membantu menjelaskan mengapa likuiditas dan infrastruktur pasar kesulitan menyamai pertumbuhan aset.
OECD mengidentifikasi hambatan serupa terhadap adopsi. Mereka menunjuk pada likuiditas yang tipis, celah kustodi, jaringan pembayaran yang terbatas, ketidakpastian hukum, dan interoperabilitas yang lemah.
Tokenisasi saja tidak otomatis menciptakan likuiditas. Pasar masih membutuhkan market maker, aliran order dua sisi (two-sided order flow), dan penemuan harga (price discovery) yang andal.
Perkembangan kebijakan dapat mendukung ekspansi lebih lanjut. TRM Labs mengatakan regulasi stablecoin mengalami kemajuan di lebih dari 70% dari 30 yurisdiksi selama 2025.
Perusahaan tersebut juga melaporkan bahwa sekitar 80% institusi keuangan telah mengumumkan inisiatif aset digital.
Sementara itu, ekonom IMF Tobias Adrian mengatakan pada April 2026 bahwa tokenisasi dapat mendukung penyelesaian atomik (atomic settlement) dan manajemen likuiditas yang berkelanjutan. Ia juga menyoroti kepatuhan (compliance) yang tertanam sebagai manfaat potensial lainnya.
Namun, Adrian memperingatkan bahwa kerangka hukum yang tidak memadai dan aset penyelesaian yang tidak aman dapat meningkatkan ketidakstabilan finansial. Proses perbankan yang lebih cepat juga dapat memperdalam risiko konsentrasi dan fragmentasi.
BCG memiliki pandangan jangka panjang yang serupa dalam laporan bulan Mei. Mereka mengatakan digital RWA masih relatif kecil, tetapi dapat memperoleh pentingnya peran struktural yang besar dalam perbankan dalam dekade berikutnya.
Uji berikutnya bagi pasar karena itu akan melampaui nilai aset yang ditempatkan di onchain. Likuiditas, interoperabilitas, penggunaan kolateral, dan penyelesaian yang andal akan menentukan seberapa besar nilai tersebut menjadi berguna secara finansial.
Artikel berjudul “Tokenized RWAs tembus lebih dari $38 miliar saat pasar bergeser dari listings ke utility” pertama kali muncul di Coinfea.