Trump telah menyatakan dengan jelas bahwa ia akan memberikan 5000 dolar kepada orang dewasa di Amerika.

Jika hal ini benar-benar terjadi, logika di baliknya mungkin mirip seperti yang dibahas dua tahun lalu: Amerika menggunakan inflasi moderat + stimulus fiskal yang kuat + pertumbuhan pendapatan rumah tangga + pertumbuhan PDB nominal

Secara bersama-sama mengimbangi utang besar AS, sehingga obligasi negara tidak harus benar-benar dilunasi sepenuhnya.

Selama kecepatan pertumbuhan PDB nominal AS, pendapatan warga, laba perusahaan, dan harga aset selama sepuluh tahun ke depan tetap lebih tinggi dalam jangka panjang daripada biaya riil utang, maka utang besar itu dapat perlahan “diencerkan” oleh pertumbuhan ekonomi dan inflasi.

Dengan kata lain, bukan menghapus utang, tetapi membuat utang semakin tidak bernilai.

Yang lebih menarik lagi, AS mungkin bukan satu-satunya negara yang melakukan hal seperti ini. Eropa, Jepang, Tiongkok, dan negara-negara ekonomi utama lainnya juga sama-sama menanggung utang dalam jumlah besar. Jika AS masuk ke siklus ekspansi fiskal seperti ini, negara-negara lain pada kenyataannya juga sulit untuk benar-benar bisa menjaga diri.

Semua orang punya utang, semua orang butuh pertumbuhan ekonomi. Semua orang juga memerlukan tingkat inflasi tertentu untuk menurunkan beban riil utang.

Jadi, ke depan mungkin muncul semacam permainan tarik-menarik global yang sangat menarik: bukan siapa yang bisa menghindari inflasi, melainkan siapa yang mampu mempertahankan pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat di tengah inflasi.

Yang perlu benar-benar diwaspadai adalah jika AS memainkan permainan ini terlalu jauh: inflasi moderat memang dapat mengencerkan utang.

Namun, jika pasar mulai meragukan kredibilitas dolar dan surat utang AS, suku bunga jangka panjang bisa lepas kendali; pada akhirnya, pengeluaran bunga fiskal justru akan semakin membesar.

Jadi, yang benar-benar diinginkan AS bukan inflasi tinggi, melainkan agar pertumbuhan ekonomi nominal mampu mengungguli utang, sekaligus tidak membuat pasar kehilangan kepercayaan pada dolar AS dan surat utang AS.

Namun, menurut pendapat pribadi saya, AS tidak akan sampai kehilangan kendali; negara lain justru lebih parah—Eropa tidak punya generasi penerus industri, Rusia terjebak dalam lumpur perang, periode transformasi ekonomi dalam negeri, dan dari sisi organisasi, melemahnya Uni Eropa terlalu serius. Di antara tiga “raksasa” BRICS, Tiongkok, Rusia, dan India hanyalah saudara sepenampilan.

AS memiliki pintu masuk yang lengkap ke industri generasi berikutnya, sehingga bisa dibilang mampu berdiri sendiri. Mau main seperti apa, main saja~

Inilah mungkin salah satu pertarungan terbesar di bidang fiskal dan moneter secara global dalam dekade ke depan.

$BTC $ETH #btc #eth