Sesi Jumat adalah contoh kelas master tentang bagaimana pasar modern benar-benar berperilaku: tidak ada yang benar-benar menang, dan semua orang bergerak. Para trader Bitcoin tersentak keras, turun mendekati $76.000 sebelum akhirnya pulih lebih dari 3% untuk merebut kembali $79.000—semuanya dalam satu hari perdagangan, semuanya dipicu oleh satu laporan inflasi yang, di atas kertas, bahkan tidak terlalu mengejutkan.
Saya sudah menonton cukup banyak hari CPI selama lima tahun terakhir untuk tahu bahwa “selaras dengan ekspektasi” jarang berarti “membosankan.” Jumat membuktikan itu lagi.
Apa yang Sebenarnya Terjadi dengan Cetak CPI
Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) merilis data inflasi bulan Agustus yang menunjukkan CPI headline sebesar 3,4% year-on-year. CPI inti — angka yang menghapus unsur pangan dan energi — naik 0,3% secara month-on-month, sedikit menembus perkiraan konsensus 0,2% yang sudah diproyeksikan para ekonom.
Itu hanya kekurangan kecil, bukan bencana. Tapi kekurangan kecil tetap penting saat pasar obligasi sudah gelisah. Imbal hasil Treasury 30 tahun melonjak ke titik tertingginya sejak 2004 sebelum kemudian turun lagi ke sekitar 5,3%, dan jenis pergerakan seperti itu cenderung langsung merembet ke aset berisiko seperti Bitcoin.
Energi adalah cerita sebenarnya yang tersembunyi di balik laporan tersebut. Harga bensin melonjak sekitar 4% selama sebulan, dan dengan minyak mentah WTI bertahan di dekat $100 per barel di tengah tensi AS-Iran yang berkelanjutan, biaya energi memberi kontribusi besar pada angka headline itu. Ini bukan pertama kalinya kejutan minyak merembet ke rilis CPI dan mengguncang kripto — kita melihat pola serupa pada pertengahan 2022 ketika lonjakan inflasi yang digerakkan energi bertepatan dengan penurunan tajam Bitcoin. Mekanismenya sama setiap kali: biaya energi yang lebih tinggi mendorong inflasi, inflasi mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga, dan ekspektasi kenaikan suku bunga menghantam apa pun yang diberi harga untuk dunia dengan suku bunga rendah.
Peluang Kenaikan Suku Bunga Baru Saja Loncat — Banyak Sekali
Ini angka yang seharusnya benar-benar menarik perhatian Anda: probabilitas kenaikan suku bunga Federal Reserve pada pertemuan 16 September melonjak ke 85%, menurut alat FedWatch CME Group. Satu minggu sebelumnya, angka itu masih berada di kisaran 60%.
Ini adalah perubahan besar dalam ekspektasi pasar dalam satu minggu, dan itulah yang menjelaskan mengapa imbal hasil obligasi bergerak seperti yang terjadi. Gubernur The Fed Christopher Waller beberapa hari sebelumnya telah menandakan bahwa ia lebih memilih menahan suku bunga jika inflasi menunjukkan “sebagian tanda disinflasi.” Laporan ini justru memberi sinyal sebaliknya, sehingga para trader melakukan penyesuaian ulang penetapan harga sesuai itu.
Kobeissi Letter merangkum suasananya dengan baik, menyebutnya sebagai “pasar yang gugup” — dan terus terang, itu masih kurang untuk menggambarkan apa yang terlihat sebagai ayunan 3 poin antara level terendah dan tertinggi sesi pada grafik candlestick.
Pandangan Saya: Sakitnya Jangka Pendek, Tapi Jangan Berlebihan
Menurut saya, jenis volatilitas seperti ini adalah gejala dari pasar yang masih berusaha mencari pijakan dalam kebijakan suku bunga, bukan tanda pergeseran struktural dalam arah lintasan Bitcoin. Setiap hari terkait CPI selama dua tahun terakhir menghasilkan versi dari ini: penurunan refleks, upaya penyesuaian ulang peluang, lalu pemulihan setelah kepanikan awal mereda.
Yang benar-benar layak diperhatikan adalah apakah The Fed benar-benar meneruskan langkahnya pada 16 September. Kenaikan suku bunga yang dikonfirmasi di lingkungan dengan harga minyak mendekati $100 dan imbal hasil di level tertinggi multi-dekade akan menjadi skenario yang jauh lebih ketat daripada yang pernah dihadapi pasar dalam beberapa tahun — dan kebijakan moneter yang lebih ketat secara historis menjadi hambatan bagi Bitcoin, bukan pendorong. Jika The Fed justru menahan, harapkan reli penghiburan lain yang mirip dengan pantulan Jumat lalu.
Ini adalah analisis pasar berdasarkan data yang tersedia untuk umum, bukan nasihat investasi. Selalu lakukan riset Anda sendiri sebelum mengambil keputusan trading.
Poin-Poin Penting
August core CPI naik 0,3% secara month-on-month, sedikit di atas perkiraan 0,2%, didorong terutama oleh lonjakan sekitar 4% pada harga bensin.
Peluang kenaikan suku bunga untuk pertemuan The Fed pada 16 September melonjak dari 60% menjadi 85% dalam satu minggu.
Bitcoin turun ke $76.000 sebelum kemudian reli lebih dari 3% untuk merebut kembali $79.000, sejalan dengan kenaikan di S&P 500 dan Nasdaq.
Imbal hasil obligasi Treasury tenor 30 tahun sempat menyentuh level tertingginya sejak 2004 sebelum turun lagi ke 5,309%.
Secara historis, lonjakan inflasi yang digerakkan energi (seperti pada 2022) bertepatan dengan pelemahan kripto jangka pendek sebelum pasar kembali stabil.