Pada 15 September 2022, Ethereum melakukan sesuatu yang menurut banyak orang di bidang teknologi dianggap hampir mustahil. Ethereum mengganti mesin jaringan yang sedang berjalan senilai hampir $200 miliar, tanpa menghentikannya.

Peristiwa itu disebut Merge. Ethereum beralih dari proof of work, di mana para penambang membakar listrik untuk mengamankan rantai, ke proof of stake, di mana para validator mengunci ETH. Perkiraan dari Ethereum Foundation adalah penggunaan energinya turun lebih dari 99,9%.

Sebelum Merge, salah satu kritik kripto yang paling sering diulang adalah energi. Ethereum menggunakan kira-kira sebanyak daya listrik yang setara dengan sebuah negara kecil. Setelah Merge, argumen itu sebagian besar berhenti berlaku untuknya. Namun harga tidak peduli. ETH diperdagangkan lebih rendah dalam beberapa minggu setelah peningkatan, tepat di tengah pasar beruang yang kejam.

Itulah pelajaran pertama yang tersembunyi dalam kisah ini. Pencapaian teknis terbesar dalam sejarah Ethereum tidak menghasilkan reli. Pasar membayar permintaan, bukan untuk rekayasa.

Perubahan kedua berkaitan dengan penawaran, dan dampaknya mendapat perhatian yang lebih sedikit daripada yang seharusnya.

Setahun sebelumnya, pada Agustus 2021, sebuah upgrade yang dikenal sebagai EIP-1559 mulai membakar sebagian dari setiap biaya transaksi. Saat jaringan sibuk, lebih banyak ETH yang dibakar. Saat sepi, yang dibakar lebih sedikit.

Setelah Merge, penerbitan ETH baru juga turun tajam, karena validator mendapatkan jauh lebih sedikit dibandingkan penambang sebelumnya. Gabungkan keduanya, dan Anda mendapatkan sesuatu yang tidak biasa. Pada periode sibuk, lebih banyak ETH dapat dibakar daripada yang diciptakan, dan total suplai benar-benar menyusut. Pada periode sepi, suplai tumbuh perlahan.

Jadi Ethereum tidak memiliki suplai tetap seperti Bitcoin yang 21 juta. Suplainya bergantung pada seberapa banyak orang menggunakannya. Itu taruhan yang sangat berbeda. Bitcoin mengatakan aturannya tidak pernah berubah. Ethereum mengatakan penggunaan yang menentukan.

Tidak ada yang otomatis lebih baik. Model Bitcoin sederhana dan mudah dipercaya. Model Ethereum memberi imbalan aktivitas, tetapi itu juga berarti jika aktivitas berpindah ke tempat lain—ke layer dua atau ke rantai lain—proses pembakaran melambat dan suplai merayap naik lagi. Perdebatan itu terus berlangsung sejak saat itu, dan itu salah satu alasan ETH senilai $2.526 diperdebatkan lebih dari hampir aset besar lainnya.

Ada juga sisi staking. Mengunci ETH untuk mengamankan jaringan menghasilkan imbal hasil, yang membuat ETH terlihat seperti aset produktif. Sebagian orang menyukainya. Yang lain khawatir tentang seberapa besar porsi stake terkonsentrasi pada segelintir penyedia besar.

Yang paling mengesankan saya saat melihat ke belakang adalah betapa tenangnya semuanya. Pergantian terjadi, blok-blok terus berdatangan, dan sebagian besar pengguna sama sekali tidak menyadari apa pun. Untuk sesuatu yang di atas kertas berisiko seperti itu, semuanya berjalan semulus yang siapa pun bisa berharap.

Mungkin sinyal nyatanya adalah ini. Infrastruktur terbaik adalah jenis yang berhenti membuat orang memikirkannya.

Apakah Anda melihat suplai Ethereum yang berbasis penggunaan sebagai kekuatan atau kelemahan dibandingkan dengan batas keras Bitcoin?

Ikuti saya untuk pembahasan mendalam seperti ini.

Pandangan pribadi, bukan nasihat. Lakukan riset Anda sendiri dan tanggung sendiri risikonya.

#Ethereum