Kenaikan suku bunga. Penundaan adalah tawaran yang lebih sulit setelah pekan ini.
NFP Agustus tercetak 162k dibandingkan perkiraan sekitar 56k, pengangguran tetap di 4,1%. Itu bukan pasar tenaga kerja yang meminta asuransi. Lalu CPI inti tercetak 0,3% m/m dibanding 0,2%. Kenaikan 0,1 poin itulah seluruh argumennya. Headline 0,4% masih bisa disalahkan pada BBM. Namun CPI inti 0,3% tidak. Setelah setahun penuh bertahan di 3,50–3,75%, payroll yang tetap kuat dikombinasikan dengan miss pada inti adalah kombinasi yang membuat menunggu terlihat seperti terhenti, bukan kesabaran. Warsh sudah mengatakan mereka akan punya pekerjaan rumah bila jalurnya tidak jelas melambat. Dan itu tidak terjadi.
Ekspektasi kenaikan suku bunga bergerak tajam lebih tinggi menuju rapat 15–16 September. Itu bukan hal yang sama dengan kenaikan kedua yang sudah diberikan. Ini adalah pengakuan di pasar bahwa kenaikan 25 bp pertama kini menjadi skenario dasar (base case).
Saya cenderung bearish pada ekuitas selama penetapan harga itu bertahan, dan secara hati-hati bullish pada emas. XAUUSD sebagai hold/tambah saat koreksi lebih masuk akal bagi saya daripada mengejar indeks di sini—perubahan 25 bp tidak menghancurkan pertumbuhan dalam semalam, tetapi itu menaikkan kebisingan real-rate dan dolar yang biasanya menekan saham lebih dulu, serta tetap membuat emas punya permintaan bila jalur kenaikan berlanjut. Tidak ada widget di postingan ini; anggap emas sebagai lengan lindung nilai, bukan kemenangan.
Argumen tandingan, karena ini bisa berbalik. Jika cetakan inflasi berikutnya mendingin atau pernyataan Warsh dibaca seperti “sekali saja lalu tahan setelah kenaikan”, peluang kenaikan akan urung cepat. Pasar sudah memasukkan hal ini dalam hitungan beberapa hari. Mereka bisa membatalkannya dalam satu sesi. Tindak lanjut yang lemah pada tempat tinggal (shelter) atau kalimat yang jelas seperti “kita perlu menunjukkan diri sekarang, lalu kita lihat” akan menekan permintaan emas dan memberi ruang napas pada ekuitas yang mereka kehilangan pekan ini.
Kesimpulan akhir: mereka menaikkan 25 bp minggu depan karena core 0,3% muncul di atas pasar kerja yang menolak melemah. Pertanyaan setelah itu adalah apakah mereka berhenti. Selama mereka belum mengatakan akan berhenti, saya tidak akan memberi jeda itu manfaat keraguan.
#CPIWatch
$牛来
$RAYSOL
$LSK
NFP Agustus tercetak 162k dibandingkan perkiraan sekitar 56k, pengangguran tetap di 4,1%. Itu bukan pasar tenaga kerja yang meminta asuransi. Lalu CPI inti tercetak 0,3% m/m dibanding 0,2%. Kenaikan 0,1 poin itulah seluruh argumennya. Headline 0,4% masih bisa disalahkan pada BBM. Namun CPI inti 0,3% tidak. Setelah setahun penuh bertahan di 3,50–3,75%, payroll yang tetap kuat dikombinasikan dengan miss pada inti adalah kombinasi yang membuat menunggu terlihat seperti terhenti, bukan kesabaran. Warsh sudah mengatakan mereka akan punya pekerjaan rumah bila jalurnya tidak jelas melambat. Dan itu tidak terjadi.
Ekspektasi kenaikan suku bunga bergerak tajam lebih tinggi menuju rapat 15–16 September. Itu bukan hal yang sama dengan kenaikan kedua yang sudah diberikan. Ini adalah pengakuan di pasar bahwa kenaikan 25 bp pertama kini menjadi skenario dasar (base case).
Saya cenderung bearish pada ekuitas selama penetapan harga itu bertahan, dan secara hati-hati bullish pada emas. XAUUSD sebagai hold/tambah saat koreksi lebih masuk akal bagi saya daripada mengejar indeks di sini—perubahan 25 bp tidak menghancurkan pertumbuhan dalam semalam, tetapi itu menaikkan kebisingan real-rate dan dolar yang biasanya menekan saham lebih dulu, serta tetap membuat emas punya permintaan bila jalur kenaikan berlanjut. Tidak ada widget di postingan ini; anggap emas sebagai lengan lindung nilai, bukan kemenangan.
Argumen tandingan, karena ini bisa berbalik. Jika cetakan inflasi berikutnya mendingin atau pernyataan Warsh dibaca seperti “sekali saja lalu tahan setelah kenaikan”, peluang kenaikan akan urung cepat. Pasar sudah memasukkan hal ini dalam hitungan beberapa hari. Mereka bisa membatalkannya dalam satu sesi. Tindak lanjut yang lemah pada tempat tinggal (shelter) atau kalimat yang jelas seperti “kita perlu menunjukkan diri sekarang, lalu kita lihat” akan menekan permintaan emas dan memberi ruang napas pada ekuitas yang mereka kehilangan pekan ini.
Kesimpulan akhir: mereka menaikkan 25 bp minggu depan karena core 0,3% muncul di atas pasar kerja yang menolak melemah. Pertanyaan setelah itu adalah apakah mereka berhenti. Selama mereka belum mengatakan akan berhenti, saya tidak akan memberi jeda itu manfaat keraguan.
#CPIWatch
$牛来
$RAYSOL
$LSK
