Arab Saudi mengatakan kepada OPEC bahwa produksi minyak mentahnya turun lagi 1,9 juta barel per hari bulan lalu menjadi 6,238 juta — angka terendah sejak 1990, menurut Bloomberg.
Minyak mentah WTI naik 4,25% menjadi $100,11 per barel, penutupan pertamanya di atas $100 sejak Mei. Brent naik melewati $105, juga yang pertama sejak Mei.
Bitcoin turun 3,4% dalam 24 jam menjadi $76.750. Futures Nasdaq 100 turun 1,3%, emas tergelincir 0,5% dan perak jatuh lebih dari 4%.
Obligasi dua tahun dengan imbal hasil 4,50% sedang mematok siklus, bukan kenaikan
Angka paling menentukan pada sesi ini berada di ujung yang singkat.
Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor dua tahun melonjak tujuh basis poin lagi menjadi 4,50%, level yang tidak terlihat dalam lebih dari dua tahun. Itu menempatkannya hampir 100 basis poin di atas kisaran target dana The Fed sebesar 3,50%-3,75%.
Perdagangan dua tahun yang berada satu poin persentase penuh di atas suku bunga kebijakan bukan penetapan harga pasar untuk kenaikan 25 basis poin. Itu adalah penetapan harga pasar untuk sebuah rangkaian langkah.
Ekspektasi kenaikan suku bunga pada pertemuan pekan depan naik menjadi 76%, jauh di atas puncak pekan lalu. Imbal hasil 10 tahun mencapai 4,92%, naik 11,4 basis poin, dan imbal hasil 30 tahun naik 7,6 basis poin menjadi 5,362%. Aksi jual terjadi secara global, dengan imbal hasil di Barat dan Jepang berada di atau mendekati level tertinggi dalam beberapa tahun.
PPI Inti Lebih Lemah dan Pasar Obligasi Mengabaikannya
Data inflasi berlawanan dengan perkiraan pergerakan itu, sehingga membuat aksi jual semakin bermakna.
PPI inti naik hanya 0,2% pada Agustus, dibanding 0,3% yang diperkirakan dan 0,3% pada Juli. Analis strategi pasar James Thorne mencatat angka aktual 0,162%, dibulatkan ke atas oleh BLS—membuat itu pembacaan PPI inti terendah kedua dalam setahun.
PPI headline naik 0,4%, sesuai perkiraan tetapi naik tajam dari 0,1% pada Juli. Secara year-over-year, PPI mencapai 5,4% dibanding 5,3% yang diperkirakan dan 4,8% sebelumnya, dengan PPI inti di 4,6% dibanding 4,3% pada Juli.
Pola yang sama juga diperkirakan akan ditunjukkan oleh CPI pada Jumat: headline menguat karena energi, sementara inti bertahan. Inti yang lebih lemah yang tidak melakukan apa pun untuk memperlambat aksi jual obligasi menunjukkan bahwa para trader sudah berhenti memperlakukan inti sebagai ukuran yang benar-benar menentukan.
Matt Mena, strategist riset senior kripto di 21Shares, mengatakan headline yang lebih panas itu tidak terlalu mengejutkan mengingat pergerakan minyak baru-baru ini, dan menandai CPI Jumat sebagai ujian yang lebih besar—angka yang dapat menentukan apakah investor tetap bersedia mengambil risiko hingga akhir kuartal.
Treasury Menerima Lebih Sedikit daripada yang Ditawarkan untuk Dibeli
Hasil buyback pantas mendapat perhatian.
Treasury menerima penawaran (tenders) senilai $10,5 miliar untuk niat yang diumumkannya guna melakukan repurchase hingga $6 miliar, dan menerima $5,2 miliar.
Itu adalah program yang dipesan dua kali lipat, di mana pembeli menolak sekitar $800 juta dari batas maksimum yang disebutkannya. Sejak program tersebut dihidupkan kembali pada 2024, mereka telah membeli seluruh jumlah tersebut dalam 50 dari 52 operasi yang menargetkan utang nominal jangka panjang.
Setelahnya, imbal hasil berada dekat level tertinggi sesi.
Druckenmiller mengatakan imbal hasil terlalu rendah, bukan terlalu tinggi
Stan Druckenmiller mengatakan kepada audiens privat bahwa anggota The Fed yang menggambarkan kebijakan sebagai bersifat membatasi adalah "hanya konyol," menurut Financial Times.
"Kalau ada, [imbal hasil obligasi tampak] sedikit rendah," katanya. "Saya percaya pada akal sehat, dan yang perlu Anda lakukan adalah melihat [lonjakan] harga aset di seluruh dunia."
Hubungan-hubungan itu membuat komentar tersebut terasa tidak biasa tajam. Druckenmiller adalah rekan lama dan mentor bagi Menteri Keuangan Scott Bessent dan Ketua Fed Kevin Warsh. Ia juga sudah mengkritik Bessent secara publik karena upayanya menekan suku bunga jangka panjang, dan Bessent merespons dengan menyarankan bahwa Druckenmiller sedang menjual bukunya dan kemungkinan kehilangan uang dalam perdagangan tersebut.
Suku bunga telah bergerak lebih tinggi sejak upaya Bessent untuk membatasi imbal hasil dimulai, dengan tenor 10 tahun kini berada di 4,92% dibanding sekitar 4,75% pada pertengahan Agustus.
Timiraos: Pasar Memperhitungkan Kenaikan Suku Bunga, yang Tidak Pernah Dijanjikan Warsh
Nick Timiraos dari Wall Street Journal mengidentifikasi masalah struktural di balik penyesuaian harga ulang (repricing).
"Pidato Warsh di Jackson Hole meyakinkan investor bahwa kenaikan suku bunga lebih mungkin, tetapi tidak memberi tahu mereka pemicunya," tulisnya, saat para trader pendapatan tetap bergegas melakukan lindung nilai bukan hanya untuk kenaikan minggu depan, tetapi untuk satu siklus penuh.
"Ini membuat laporan inflasi Jumat dipandang sebagai hal yang akan memberi otorisasi atau menghalangi kenaikan suku bunga—jenis pengambilan keputusan yang selama bertahun-tahun dibantah Warsh."
Itu ironi dari posisi tersebut. Warsh menolak forward guidance karena ia percaya itu membatasi kebebasan The Fed untuk bertindak. Ketiadaan panduan justru memberi satu rilis data kekuatan untuk menentukan kebijakan.
Mantan ekonom senior The Fed Vincent Reinhart mengungkapkannya dengan lebih berwarna: "Ini pasar menguji Anda. Ini 'berani dengan gaya double-dog' yang menantang Anda. Ini benar-benar seperti halaman sekolah."
ECB Menaikkan Suku Bunga dan Mengangkat Prospek Inflasi 2027-2028
Bank Sentral Eropa menaikkan suku bunga 25 basis poin seperti yang sepenuhnya diperkirakan, mengangkat Suku Bunga Operasi Pembiayaan Utama (Main Refinancing Operations Rate) menjadi 2,65% dari 2,40% dan Suku Bunga Fasilitas Deposito (Deposit Facility Rate) menjadi 2,5% dari 2,25%.
Ia juga menaikkan perkiraan inflasinya untuk 2027 dan 2028, sambil mempertahankan 2026 tidak berubah.
"Prospek masih sangat tidak pasti, dengan risiko inflasi ke arah yang lebih tinggi dan risiko pertumbuhan ekonomi ke arah yang lebih rendah," kata bank tersebut. Euro melemah ke $1,1615.
Kepala ekonom Eropa Deutsche Bank Mark Wall mengatakan kenaikan suku bunga ECB lainnya pada Desember kini terlihat "lebih mungkin daripada tidak," meski harga gas yang lebih tinggi mempersulit gambaran dengan menambah inflasi jangka pendek sekaligus menekan pertumbuhan belakangan. "Pertanyaannya seberapa besar dan kapan," katanya mengenai dampaknya terhadap output.
Saham Kripto Bertahan Lebih Baik daripada Semikonduktor
Performa relatif di dalam aksi jual layak dicatat.
Saham Strategy turun 1,5%, Bullish 0,2% dan Coinbase 0,6%—penurunan yang moderat dibandingkan penurunan Bitcoin sebesar 3,4% dan sesi luas yang cenderung risk-off.
Saham memori dan semikonduktor menerima kerusakan yang lebih berat. ETF Memory Roundhill turun lebih dari 4% dan ETF Semikonduktor VanEck hampir 2%.
Pembalikan itu tidak biasa. Saham kripto biasanya memiliki beta lebih tinggi dibandingkan semikonduktor dalam pergerakan risk-off. Aset berdurasi panjang yang sensitif terhadap suku bunga justru menanggung beban terbesar, yang konsisten dengan aksi jual yang dipicu oleh imbal hasil ketimbang kekhawatiran pertumbuhan.
"Anda Tidak Bisa Rekayasa Keuangan untuk Keluar dari Kekurangan"
Sebuah bagan yang beredar pada Kamis memperlihatkan indeks obligasi global dibandingkan keranjang komoditas, menunjukkan dua bagian penurunan yang berbeda.
Yang pertama terjadi saat pemerintah mencetak mata uang selama respons Covid. Yang kedua, yang masih berjalan, dimulai ketika AS menyerang Iran pada Februari.
"Stimulus COVID memecahkan gelembung obligasi, perang Iran menentukan nasibnya," bunyi catatan kaki tersebut.
Ringkasan Marty Bent: "Dunia membutuhkan lebih banyak barang, bukan lebih banyak finansialisasi. Anda bisa memanipulasi harga uang. Anda tidak bisa merekayasa secara finansial untuk keluar dari kekurangan energi dan bahan baku."
Kerangka itu menghubungkan angka produksi Arab Saudi ke pergerakan imbal hasil secara langsung. Kekurangan dalam komoditas fisik bukan masalah moneter, dan alat-alat moneter tidak dapat menyelesaikannya.
Rancangan Undang-Undang Kejelasan (Clarity) Baru Lewat 600 Halaman
Rancangan baru Digital Asset Market Clarity Act sedang beredar di kalangan legislator menjelang pemungutan suara prosedural hari Selasa.
Teks yang diperoleh CoinDesk mencakup lebih dari 600 halaman dan termasuk perubahan pada ketentuan yang menanggapi aktivitas tertentu dari perusahaan keuangan terdesentralisasi (decentralized finance) dan perusahaan keuangan tradisional.
Masih belum jelas apakah RUU tersebut memiliki dukungan untuk meloloskan cloture pada 15 September. Dibutuhkan 60 suara, dan Demokrat terus menaikkan peringatan terkait kurangnya kesepakatan etika bipartisan.
Polymarket Menunjuk Warren Jenson sebagai CFO
Polymarket menunjuk Warren Jenson sebagai chief financial officer, melapor kepada pendiri dan CEO Shayne Coplan.
Jenson sebelumnya pernah menjabat sebagai peran CFO di Amazon, Electronic Arts, Delta Air Lines, dan NBC, dan paling baru menjalani peran-peran senior di Nielsen serta LiveRamp. Ia duduk di dewan Ripple, DigitalOcean, dan Dropbox.
Ia bergabung ketika Polymarket meningkatkan skala bursa AS yang diatur oleh CFTC dan memperluas jangkauan secara global, dengan mengawasi keuangan, strategi permodalan, dan perencanaan jangka panjang.
CPI Jumat adalah titik data terakhir sebelum pemungutan suara penutupan (cloture) pada 15 September dan keputusan The Fed pada 16 September.