Baru saja: Kementerian Keuangan AS mengumumkan bahwa pada hari ini, 10 September, mereka akan melakukan pembelian kembali (buyback) maksimal 6 miliar dolar untuk obligasi pemerintah tenor 10–20 tahun. Namun, $BTC tidak langsung melonjak seperti pada bulan Agustus; imbal hasil (yield) untuk tenor panjang justru terus naik—tenor 10 tahun sempat mencapai 4,841%, dan tenor 30 tahun mencapai 5,307%. Sepertinya meskipun kali ini skalanya sudah 3 kali lipat dari operasi obligasi jangka panjang sebelumnya, tetap belum memenuhi ekspektasi pasar yang semula, sehingga sinyal yang seharusnya mendukung likuiditas justru diperdagangkan oleh pasar seolah-olah kekuatannya kurang 🤡

Di sisi lain, kenaikan pada tenor panjang menunjukkan bahwa pasar meminta kompensasi tenor (term premium) yang lebih tinggi. Penyebabnya antara lain—namun tidak terbatas pada—utang pemerintah AS yang sudah melampaui 40 triliun dolar AS, kenaikan harga energi, kekhawatiran inflasi akibat tarif dan konflik dengan Iran, dan sebagainya.

Inilah juga mengapa Aji/Abi (A简) akhir-akhir ini terus meminta kalian para teman untuk memperluas kerangka pandang, jangan hanya fokus pada FOMC. The Fed memang bisa memengaruhi suku bunga kebijakan, tetapi tidak bisa memutuskan sendiri pada harga berapa pasar bersedia menyerap begitu banyak obligasi pemerintah di masa depan; penyeimbangan masih harus dicari di pasar antara penawaran, permintaan, dan premi risiko #美财政部拟回购最多60亿美元国债