Mengapa obligasi pemerintah 10 tahun lebih layak diperhatikan jangka panjang daripada suku bunga dana The Fed? Karena 10Y merepresentasikan penetapan harga gabungan pasar atas pertumbuhan selama sepuluh tahun ke depan + inflasi + kondisi fiskal + premi tenor

The Fed mengendalikan sisi jangka pendek, sedangkan pasar menentukan sisi jangka panjang. Jadi, meskipun The Fed mulai memangkas suku bunga, selama pasar masih menganggap inflasi tinggi, defisit fiskal besar, dan pasokan obligasi banyak, suku bunga 10 tahun tetap bisa terus naik

Inilah juga mengapa “pemangkasan suku bunga The Fed = suku bunga jangka panjang turun” bukanlah aturan yang pasti