Sebuah token Meme di jaringan Solana kemarin mencatat volume kontrak perpetual harian lebih dari 4 miliar dolar AS, sementara volume spot mencapai 230 juta dan open interest 200 juta; ketiga indikator itu sekaligus mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah. Yang lebih menakutkan adalah laju pertumbuhan holder: dalam seminggu bertambah 14.604 orang, dalam tiga hari terakhir bertambah 9.292 orang, dan dalam 24 jam terakhir ada 3.211 orang lagi yang masuk. Kecepatan dan kedalaman seperti ini sudah jauh melampaui level hype Meme biasa, dan lebih mirip fondasi yang sudah dibangun lebih dulu di sisi derivatif. Volume derivatif adalah 17 kali volume spot, yang menunjukkan ada market maker terstruktur dan dana arbitrase di dalamnya yang menyediakan likuiditas dua arah; yang dipertaruhkan bukan sentimen, melainkan volatilitas itu sendiri. Dibandingkan dengan jalur DOGE dan PEPE pada putaran sebelumnya, keduanya adalah spot yang melonjak liar lalu baru derivatif terpaksa mengejar di tahap tengah hingga akhir. Proyek ini justru kebalikannya: kedalaman order book terbentuk lebih dulu daripada konsensus, ibarat meminjam lebih dulu akselerasi paruh akhir pasar bull. Pihak yang diuntungkan adalah protokol DEX di ekosistem Solana dan pool pinjaman stablecoin; penumpukan margin memberi mereka pendapatan biaya yang nyata. Pihak yang dirugikan adalah Meme kelas dua di Solana, karena dana leverage di dalam pasar sedang tersedot sangat kuat; dalam sepekan terakhir banyak order book perpetual untuk koin kecil sudah menyusut jelas. Dua hal yang perlu dipantau ke depan: pertama, jika funding rate terus berada di atas 0,1%/8h dan harga tidak banyak naik, itu berarti leverage long terlalu padat dan gelombang likuidasi bisa terjadi kapan saja; kedua, jika pihak penerbit memulai buyback saat likuiditas sedang berada di puncaknya, maka sifat proyek ini akan berubah. Satu sisi adalah struktur baru yang ditopang derivatif, sisi lain adalah arus trafik dengan pertumbuhan alamat secara eksponensial; skenario ini baru saja memasuki babak pertama. Sumber: Twitter（2026-09-06）