Sementara sebagian besar pasar kripto sedang pulih, Zcash (ZEC) bergerak di level lain. ZEC sempat menembus di atas level psikologis $1.000 pada 4 September, naik sekitar 20% dalam 24 jam dan memperpanjang reli yang sudah sangat kuat.
Jadi mengapa ZEC tiba-tiba mengungguli begitu banyak mata uang kripto utama?
Jawabannya bukan satu katalis tunggal. Akses institusional, minat yang kembali pada privasi, terobosan teknikal yang kuat, dan aktivitas pasar dengan leverage semuanya terjadi bersamaan.
ETF Zcash Mengubah Cerita
Salah satu katalis terbesar adalah hadirnya produk investasi teregulasi untuk ZEC.
ETF Zcash milik Grayscale mulai diperdagangkan di NYSE Arca pada akhir Agustus setelah Trust Zcash yang ada dikonversi menjadi ETF. Ini membuat eksposur ZEC lebih mudah diakses melalui akun pialang tradisional.
Itu penting karena Zcash tidak lagi hanya dipandang sebagai koin privasi lawas.
ETF ini telah memberi pasar narasi institusional yang baru seputar ZEC, membawanya kembali ke dalam percakapan di antara trader yang mungkin telah mengabaikan aset ini selama bertahun-tahun.
Privasi Kembali Menjadi Narasi Utama
Narasi kripto terus berganti-ganti.
AI, memecoin, RWA, dan DeFi bisa mendominasi perhatian untuk sementara, lalu modal mulai mencari sesuatu yang berbeda.
Saat ini, koin privasi kembali mendapat perhatian, dan ZEC memposisikan dirinya di dekat pusat rotasi itu. Aset lain yang berfokus pada privasi juga ikut reli, menunjukkan bahwa ini bukan semata-mata pergerakan spesifik ZEC.
Zcash memiliki posisi yang menarik dalam narasi ini karena menggabungkan pasokan maksimum tetap 21 juta ZEC dengan proof-of-work dan fitur privasi.
Narasi kelangkaan ala Bitcoin itu mudah dipahami pasar, sementara privasi memberi ZEC identitas yang berbeda.
ZEC Telah Menjadi Perdagangan Momentum
Begitu suatu aset mulai mengungguli, harga itu sendiri bisa menjadi bagian dari katalis.
Trader menyadari breakout tersebut. Volume perdagangan meningkat. Perhatian di media sosial naik. Lebih banyak trader masuk, dan momentum bisa menguat dengan sendirinya.
Itulah yang tampaknya sedang terjadi pada ZEC.
Koin ini naik sekitar 94% selama sebulan terakhir, menurut data pasar terbaru, menjadikannya salah satu aset kripto besar dengan kinerja terkuat selama periode ini.
Kekuatan relatif seperti ini secara alami menarik trader yang mencari aset yang bergerak lebih cepat daripada pasar yang lebih luas.
Likuidasi Short Menambah Dorongan
Ada bagian penting lain dari reli ini: leverage.
Saat ZEC terus naik, trader yang bertaruh melawannya terjebak di sisi yang salah dari pergerakan tersebut. Sekitar $36,6 juta posisi ZEC ber-leverage dilikuidasi selama 24 jam, dengan sekitar $34,5 juta berasal dari short.
Ketika posisi short dipaksa ditutup dalam pasar yang naik cepat, proses itu dapat menambah tekanan beli tambahan.
Jadi pergerakan menuju $1.000 tidak hanya didorong oleh pembeli spot biasa. Short squeeze kemungkinan membantu mempercepat breakout yang memang sudah kuat.
Aktivitas Derivatif Sangat Besar
Pasar derivatif ZEC juga menjadi sangat aktif.
Selama tahap awal reli pada bulan Agustus, volume futures mencapai lebih dari $9,5 miliar dalam 24 jam, sementara volume spot jauh lebih kecil.
Itu memberi tahu kita sesuatu yang penting.
Sejumlah besar spekulasi terjadi melalui pasar berleverage.
Leverage dapat membuat reli berjalan jauh lebih cepat, tetapi juga dapat bekerja ke arah sebaliknya. Jika momentum tiba-tiba berubah, posisi long ber-leverage dapat dilikuidasi, seperti halnya posisi short selama reli.
Pasar yang Lebih Luas Sedang Membantu
ZEC tidak naik secara terpisah sepenuhnya.
Pasar kripto baru-baru ini diuntungkan oleh sentimen risiko yang membaik, dengan Bitcoin juga bergerak kuat seiring meredanya kekhawatiran tentang pengetatan Federal Reserve lebih lanjut.
Ketika pasar secara keseluruhan menjadi lebih optimistis, trader sering bergerak melampaui Bitcoin dan mencari altcoin dengan katalis individu yang lebih kuat.
ZEC saat ini memiliki beberapa di antaranya.
Kombinasi itu—pasar kripto yang lebih kuat ditambah narasi spesifik ZEC yang kuat—membantu menjelaskan mengapa persentase kenaikannya jauh lebih besar daripada Bitcoin.
Zcash Juga Telah Pulih dari Kemunduran Besar
Yang membuat reli ini semakin menarik adalah apa yang terjadi sebelumnya tahun ini.
ZEC mengalami aksi jual parah setelah pengembang mengungkap kerentanan kritis yang memengaruhi shielded pool. Pengembang kemudian memperbaiki masalah tersebut, dan jaringan melanjutkan dengan pembaruan.
Pasar akhirnya beralih dari berfokus pada kemunduran itu menjadi berfokus pada pemulihan, akses institusional, dan privasi.
Perubahan persepsi itu bisa sangat kuat dalam kripto.
Koin yang tadinya dianggap selesai tiba-tiba menjadi sesuatu yang kembali diperhatikan semua orang.
Namun Kinerja Lebih Baik Datang dengan Risiko
Kekuatan ZEC tidak berarti harga hanya bisa bergerak lebih tinggi.
Reli cepat menciptakan kegembiraan, tetapi juga menciptakan posisi yang padat. Leverage yang tinggi berarti perubahan sentimen yang relatif kecil dapat menghasilkan fluktuasi harga yang jauh lebih besar.
Aktivitas derivatif yang sama yang membantu ZEC melaju naik juga bisa memperbesar koreksi jika momentum berbalik.
Ini sangat penting setelah kenaikan sebesar itu. Mengejar aset hanya karena aset tersebut sudah melampaui pasar bisa sangat berbeda dengan mengidentifikasi narasi sebelum orang lain melakukannya.
Gambaran Besarnya
Kinerja ZEC yang saat ini melampaui pasar tampaknya merupakan hasil dari beberapa kekuatan yang datang bersamaan.
ETF meningkatkan aksesibilitas. Privasi menjadi narasi pasar yang lebih kuat. Lingkungan kripto yang lebih luas menjadi lebih positif. ZEC menembus level teknis utama, dan likuidasi short mempercepat pergerakan.
Itulah mengapa ZEC saat ini tidak berperilaku seperti altcoin biasa.
Pertanyaan yang lebih besar adalah apakah ini menjadi revaluasi Zcash yang bertahan lama atau apakah pasar sedang mengalami fase momentum yang sangat kuat.
Apa pun itu, ZEC telah mencapai sesuatu yang penting:
Hal ini menjadikan privasi salah satu narasi kripto yang kembali diperhatikan trader.